ECONOMÍA KKKK

Se agudiza el nerviosismo en el mercado y los dólares libres no encuentran techo
El blue llegó a venderse a $1250 y el financiero alcanzó los $1100
Melisa ReinholdLos analistas están hablando de un “dólar de pánico”
Mañana, los argentinos irán a votar con un dólar libre en torno a los $1100. En la última rueda antes de las elecciones presidenciales, aumentaron las tensiones en el mercado cambiario y se vieron reflejadas en los tipos de cambio financieros, que pegaron saltos de hasta $150 pese a los controles y las intervenciones del Gobierno. El CCL superó la barrera de los $1100, y la brecha con el dólar oficial ya es de más del 200%. Diferente fue la dinámica del dólar blue, un mercado prácticamente paralizado y con mucha dispersión.
Desde ayer al mediodía, las principales “cuevas” de la City porteña dejaron de reportarle al monitor de Reuters, y la cotización quedó congelada en los $900. Un valor al que solo los grandes compradores, que desembolsan más de US$50.000 por operación, pudieron acceder. Los precios que consiguieron los ahorristas minoristas fueron mucho más elevados, si bien se registraron pocas operaciones. Hubo lugares donde se encontró a $960, en otros promedió los $1100, pero en algunas “cuevas” alcanzó los $1250. Dejó de haber un precio de referencia y cada vendedor puso su propia cotización, en tanto continuaron los allanamientos del Gobierno.
Mañana los argentinos irán a votar con un dólar libre en torno de los $1100. En la última rueda de cara a las elecciones presidenciales, las tensiones que atraviesa el mercado cambiario se vieron reflejadas en los tipos de cambio financieros, que pegaron saltos de hasta $150 pese a los controles e intervenciones del Gobierno. Diferente fue la dinámica del dólar blue, un mercado que se encontró prácticamente paralizado.
Desde el jueves al mediodía, las principales “cuevas” de la City porteña dejaron de reportarle al monitor de Reuters y la cotización quedó congelada en los $900. Un valor al que solo los grandes compradores, que desembolsan más de US$50.000 por operación, pudieron acceder. En las calles, los precios que consiguieron los ahorristas minoristas fueron mucho más elevados.
Ayer, en las contadas casas de cambio informales que permanecieron abiertas al público, el tipo de cambio paralelo fue muy dispar. Hubo lugares donde se encontró a $960, promedió los $1100, pero en algunas cuevas alcanzó los $1250. Dejó de haber un precio de referencia y cada vendedor puso su propia cotización, en tanto continuaron los allanamientos del Gobierno.
Incluso, muchas financieras permanecieron sin operaciones hasta el lunes, a la espera de los resultados electorales. “Fin de semana cerrado: viernes, sábado y domingo”, aclararon. Otras tantas, solo compraron los billetes verdes, con brechas enel tre punta y punta que superaron los $100. Una distorsión pocas veces vista.
“La incertidumbre tiene mucho que ver con el escenario actual. Los procedimientos policiales, amenazas, allanamientos y vigilancia en el microcentro, derivaron en un virtual cierre del mercado marginal. Prácticamente, no hubo operaciones estos días y los precios informados para mí son testimoniales. De todos modos, es más que obvio que las pocas operaciones que se hacen registran precios altos, dada la imposibilidad de que ese segmento del mercado opere con relativa fluidez. Todo esto no ha hecho más que enrarecer el clima, trasladando a la cotización el impacto”, resumió Gustavo Quintana, operador de cambios PR.
La tensión preelectoral también se pudo observar en el dólar cripto, un tipo de cambio que se volvió de referencia en épocas de cepo. En el sistema P2P de Binance, segmento donde los usuarios negocian el precio entre sí, al cierre de esta edición los valores arrancaron en los $1100 y llegaron a tocar los $1750.
“Un dólar arriba de los $1100 es un overshooting [sobrerreacción] total. Pero habrá que ver el resultado de las generales, más lo que pueda decir el candidato ganador el domingo. Ahí estará la clave de la próxima semana”, dijo el analista financiero Christian Buteler.
Ayer, los tipos de cambio financieros operaron con fuertes alzas, pese a que el Gobierno intentó frenar la escalda en las últimas semanas a costa de restricciones, intervenciones y llamados a las mesas. dólar MEP con AL30 cerró la semana en los $899,40, un avance de $10 (+1,1%). Si bien durante la rueda llegó a presentarse por encima de los $931, la tendencia aminoró en la última hora de operaciones, cuando aparecieron las intervenciones del Banco Central (BCRA).
En cambio, el dólar contado con liquidación (CCL) “libre” apareció por primera vez en las pantallas del mercado de capitales a $1110,59. Fue una disparada de $154 (+16,1%). De esta manera, marcó un nuevo récord, tanto nominal como en términos reales.
Así, dejó atrás la marca de los $195 de octubre de 2020 que, al ajustar por inflación, serían unos $1054 de hoy, de acuerdo con estimaciones de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Todavía más lejos quedaron los $338 de Martín Guzmán en julio 2022 ($952 actuales) o los $60 de las PASO de 2019
($503 en términos reales).
“En consecuencia, con el tipo de cambio oficial fijado en $350, la brecha cambiaria se disparó a un récord para este siglo [217%]. En pocas palabras, tanto el CCL como la brecha van a la elección de este domingo [por mañana] en niveles críticos. Lo que suceda a partir del lunes dependerá del resultado político, habiendo caminos muy divergentes dependiendo de quién sea el ganador o cuáles sean las fuerzas políticas que pasen al eventual ballottage”, agregaron.
De cara al lunes, las miradas de los analistas están puestas en el dólar mayorista. Todavía está fresca en la memoria de los inversores la devaluación que sufrió el tipo de cambio oficial el día después de las PASO, cuando la cotización saltó hasta los $350. Desde ese entonces, dos meses atrás, no se movió ni un centavo. Según afirma el Gobierno, seguirá en estos valores hasta mediados de noviembre, para después retomar el crawling peg.
“Otra devaluación al estilo de la de agosto parece poco probable. Quedó demostrado que el contagio a precios fue prácticamente inmediato y la mejora de competitividad fue totalmente anulada. Es cierto que, en el contexto actual, no hay nada que oficie como ancla para las expectativas, y la disparada de las cotizaciones paralelas responde más a pánico que a los fundamentos”, sumaron desde la consultora económica LCG

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El déficit fiscal de septiembre fue de $380.473 millones
Acumula un rojo de $2632,4 millones; bajó el gasto en subsidios a la energía, pero subió el de planes sociales
Carlos Manzoni
El rojo en las cuentas del Estado sigue sin dar tregua, puesto que si bien se desaceleró un poco el gasto en subsidios, el resto del gasto primario se aceleró en todos los rubros. Así, en septiembre el déficit fiscal ascendió a $380.473 millones, lo que equivale a 1,5% del producto bruto interno (PBI).
Así surge del resultado fiscal informado ayer por el Ministerio de Economía, que indicó además que hubo un déficit financiero de $511.532,7 millones en el noveno mes de 2023 y que, en lo que va del año, se acumula un rojo de $2.632.497 millones.
El economista Gabriel Caamaño, de Estudio Ledesma, señaló que hubo una fuerte desaceleración en el rubro de los subsidios a la energía que, según opinó, parece grande, aun teniendo en cuenta el efecto del comienzo de la segmentación. “Ahí puede haber algo de atraso de pagos que lo explique”, agregó el especialista.
En tanto, según analizó Caamaño, “el resto del gasto primario aceleró en casi todos los rubros, particularmente los otros programas sociales (planes)”.
Por su parte, desde la cartera a cargo de Sergio Massa argumentan que el resultado del mes, al igual que el del acumulado del año, está muy influenciado por la caída en los derechos de exportación, producto de la sequía. “La caída en derechos de exportación durante el período eneroseptiembre, respecto de lo proyectado en el presupuesto, fue de más de $1.100.000 millones. De no haberse producido esta merma producto de la sequía, el déficit primario del sector público nacional en lo que va del año presentaría una mejora de la misma magnitud”, explicaron.
En lo que respecta estrictamente al mes pasado, en Economía comentaron: “En septiembre, los ingresos tributarios sin contemplar derechos de exportación registraron un incremento de +145,1% interanual (i.a.). Mientras que, si se los incluye, los ingresos totales del Sector Público Nacional ascendieron a $3.209.897,6 millones, (+95,4% i.a.)”.
Caamaño destacó que los ingresos tributarios tuvieron un mal desempeño. “Se ubicaron bastante por debajo de la inflación, por los derechos de exportación, ya que estamos comparando con el salto que se dio el año pasado por efecto del dólar soja”, explicó el economista.
En cuanto al cumplimiento de la meta fiscal con el Fondo Monetario Internacional (FMI), si bien en el comunicado no se habla de porcentaje del PBI, Caamaño lo estimó en 1,5%; pero añadió: “En términos absolutos, la meta esta incumplida. Hay que tener en cuenta que acá todavía no impactaron los últimos bonos del ‘plan platita’, pero sí impactó la mayor recaudación por el impuesto PAIS”.

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Suba del dólar: suspenden a una sociedad de Bolsa y apuntan a un empresario
Según la CNV, se violaron límites a la operatoria de grandes capitales; en la entidad dijeron que todo está documentado
Pablo Fernández Blanco y Francisco JueguenEn la CNV dijeron que deberían haber sido avisados con anticipación
En el último día hábil para el mercado financiero y cambiario antes de las elecciones, una iniciativa conjunta de la Unidad de Información Financiera (UIF) y de la Comisión Nacional de Valores (CNV) identificó ayer una operación sospechosa en el terreno del denominado contado con liquidación, más conocido como CCL o dólar cable. Se trata del mecanismo para hacerse de dólares mediante pesos y depositarlos fuera del país mediante la compra y venta de bonos o acciones.
Una fuente al tanto de la operación detalló que la sociedad de bolsa Santander Valores, que pertenece al Banco Santander, habría operado ayer aproximadamente $4000 millones a nombre de un cliente denominado Two Continents. Se trata de una empresa radicada en Madrid, España. Anoche, al cierre de esta edición, la CNV comunicó que “suspendió preventivamente a la sociedad de bolsa Santander Valores S.A para operar con cartera propia o en nombre de terceros en el mercado bursátil”.
Según la CNV, “la medida se tomó porque Santander Valores S.A. violó la norma (Resolución General 981) que fija límites a la operatoria de grandes capitales. Se trata de una norma que es parte de una serie de medidas destinadas a reducir la volatilidad en el mercado de dólares financieros y contener el impacto de las oscilaciones de los flujos financieros sobre la economía real”.
Fuentes de la entidad dijeron a la nacion que hubo un pedido de información de la CNV sobre esa operación, que, aclararon, está “debidamente documentada”. En el banco negaron que hubiera allanamientos y se negaron a dar información sobre movimientos de sus clientes.
Las autoridades que participaron de los procedimientos sostienen que la operación bajo la lupa habría violado una de las últimas normativas de la CNV. En el marco del recrudecimiento del cepo cambiario, el organismo regulador del mercado de capitales dispuso que las sociedades de bolsa debían pedir autorización cinco días antes para concretar una transacción.
En el caso detectado ayer, de acuerdo con lo que figura en registros oficiales, Santander Valores había pedido autorización. Sin embargo, el requerimiento era por $100 millones. En cambio, la operación se realizó por un monto superior.
“No cumplió con la resolución general 981 emitida el 10 de octubre pasado, donde se establece que los agentes debían informar con cinco días de anticipación aquellas operatorias de dolarización que superaran los $200 millones. Se investiga una operación mucho mayor de lo permitido por la norma ($4000 millones)”, dijeron fuentes oficiales a este medio.
De acuerdo con registros públicos, se trata de una compañía conducida por Manuel Antelo, un empresario emblemático de la Argentina de los años 90. Saltó a la popularidad en 1992, cuando se alzó con el negocio local de la automotriz Renault, en un momento en que la casa matriz de la compañía francesa buscaba retirarse del país. la nacion consultó a fuentes cercanas al empresario, pero todavía no tuvo una respuesta sobre la información que se difundió ayer.
De su mano, la marca del rombo vivió una fuerte recuperación, hasta el punto de que unos años después los franceses terminaron recomprando la filial local. Poco después repitió el esquema y le terminó vendiendo Nissan Argentina a la casa matriz en Japón. En el medio, lanzó la cadena de ventas de autos usados Carone.
Desde hace 20 años, Antelo está radicado en Uruguay, donde sigue ligado a la industria automotriz.
La respuesta del banco
“Recibimos hoy [por ayer] un pedido de información administrativo de CNV sobre clientes de Santander Valores, no un allanamiento”, dijeron a este medio fuentes de la entidad. “El pedido de información es sobre operaciones de Santander Valores debidamente documentadas. Como es habitual, Santander Valores cumple estrictamente con los pedidos de información de los organismos reguladores”, indicaron en la entidad.
Luego, cerraron: “Por razones de confidencialidad, no podemos hacer mención sobre ningún cliente. Santander Valores tiene un adecuado conocimiento de todos sus clientes y del origen de los fondos de todas sus operaciones”.
Hace 10 días, el ministro de Economía, Sergio Massa, lanzó una frase que hoy puede resultar sugestiva. “Voy a meter en cana a los que especulan con el ahorro de la gente, aunque me cueste la elección”, afirmó al hablar en la Cámara Argentina de Comercio y Servicios. “La vez pasada se me escapó a Uruguay el jefe, esta vez me voy a ocupar de que no se escape y vaya en cana, porque creo que alguna vez en la Argentina el que especula con el ahorro de la gente y el que sobre los arbitrajes genera ganancias ilegales extraordinarias tiene que ir preso”, repitió.
En la última rueda de cara a las elecciones presidenciales, el dólar contado con liquidación (CCL) alcanzó por primera vez un valor de cuatro dígitos. La cotización “libre”, que se negocia mediante la compraventa de Cedear y está alejada de las intervenciones del Gobierno, aparece en las pantallas del mercado de capitales a $1012,60. Un salto diario de $56 (+5,8%).
El Ministerio de Economía cree que detrás de la suba tan marcada de ese tipo de cambio estaría la operación que ahora está bajo la lupa. Se trata del valor nominal más alto del que se tenga registro. También se acerca a máximos históricos en términos reales. La única marca que le queda por alcanzar son los $195 de octubre de 2020, que al ajustar por inflación representan unos $1054 actuales, según estimaciones de Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
El Gobierno viene desplegando una estrategia agresiva para frenar la suba del dólar en la víspera de las elecciones. Días atrás, poco después de que el dólar blue superara la barrera de los $1000, fuentes de la Dirección General de Aduanas (DGA) informaron que, por orden del juez Martínez de Giorgi, había sido allanada la financiera Nimbus, propiedad de Ivo Rojnica, más conocido como el Croata. La señalaron como “mayor cueva de la City”.
“Es posible que la financiera Nimbus marcara el pulso del mercado del blue: en las oficinas de Rojnica se encontró un cronograma con fechas que decían ‘salto’ y tenían exacta correlación con los días en los que se registraron subas en la cotización de los paralelos”, explicaron tras los allanamientos fuentes de la Aduana.

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ECONOMÍA KKKK

Tras el dato de inflación, el dólar blue pegó un salto de $8
TENSIÓN. Cerró a $408; la fuerte emisión y el ruido político impactan en el mercado
Melisa ReinholdEl riesgo país se mantuvo relativamente estable y cerró a 2403 puntos
En la primera rueda de la semana, el dólar blue pegó ayer un salto de $8, se vendió a $408 entre los “arbolitos” de la City porteña y quebró su récord nominal. La suba se dio luego de que el viernes pasado se conociera que la inflación de marzo fue del 7,7%, cifra más alta de lo esperado por los analistas y que marcó el valor mensual más elevado en 21 años. El dólar CCL, en tanto, subió $4, a $409,04.
A este escenario se suman la emisión monetaria del Banco Central (BCRA) en el marco del dólar agro y las renovadas tensiones políticas.
El dólar blue dio otro salto de $8 ayer y quebró un nuevo récord nominal. La suba se registró luego de que el viernes se conociera que la inflación de marzo fue de 7,7%, cifra que superó las expectativas de los economistas y marcó el valor mensual más alto en 21 años. Al escenario se le suma la emisión monetaria que viene realizando el Banco Central (BCRA) en el marco del dólar agro y las renovadas tensiones políticas de cara a las elecciones presidenciales, factores que agregan presiones alcistas al mercado cambiario.
En la primera rueda de la semana, el dólar blue trepó $8 y se vendió a $408 entre los llamados “arbolitos” de la City porteña. Se trató de la primera reacción ante el número de inflación, ya que el viernes pasado el mercado concluyó la semana en $400. El cierre del blue se había dado simultáneamente con la difusión del Índice de Precios al Consumidor, con una suba acumulada de $8 en la semana. Ayer, replicó esa escalada, pero en una única rueda.
“Sin embargo, no se concretaron muchas operaciones. El mercado no estaría convalidando los valores actuales. Más allá de eso, tenemos que tener en cuenta que el dólar tiene tendencia al alza, toda la economía se mueve a un ritmo del 7%-8% mensual de inflación y el blue no es la excepción. El año pasado perdió contra la inflación. Sucedió lo mismo en el primer trimestre del año, por lo que no sería raro que en algún momento pegue un salto. Además, hay que tener en cuenta que 2023 es especial, porque hay elecciones y la gente tiende a dolarizar la cartera”, observó el analista financiero Christian Buteler.
Ayer, el dólar blue alcanzó la cotización nominal más alta de la que se tenga registro. Pero al observar su recorrido en términos reales, aún se encuentra muy lejos de sus máximos. Para tomar dimensión, si se ajusta los $195 que alcanzó el dólar libre durante la crisis de octubre de 2020, serían $731,8 actuales, según cálculos que realizó Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
Por otro lado, los tipos de cambios financieros registraron variaciones mixtas. El dólar contado con liquidación (CCL) se negoció en el mercado financiero a $409,04, $4 más frente al cierre previo (+1%). El dólar MEP retrocedió $3, hasta los $395,45 (-0,8%), luego de haber escalado $10 la rueda anterior.
Para Invertir en Bolsa, los dólares libres se seguirán viendo presionados durante abril, debido a la emisión indirecta que conlleva el programa de incremento exportador (dólar agro). “Esto deteriora el balance del BCRA, ya que produciría un aumento significativo en el stock de pasivos remunerados, a lo que se suma la emisión endógena, que este mes rondaría los $790.000 millones producto del devengamiento de intereses de las Leliq y pases”, indicaron y cerraron: “Con esta proyección, el desvío llegaría a finales de mes a un inquietante nivel de alrededor de 17%, lo que hace pensar que el dólar seguiría barato”.
El tipo de cambio mayorista, contenido con cepo y restricciones a la demanda por parte del Banco Central (BCRA), subió $1,29 y cotizó a $216,38. El dólar minorista, a su vez, se vendió a $222,50 (+0,7%), según las pantallas del Banco Nación.
Acciones y bonos
En el mercado bursátil, las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (los llamados ADR) registraron variaciones dispares. Por un lado, avanzaron los papeles de Corporación América (+12,7%), BBVA (+2,5%) y el Grupo Financiero Galicia (+1,7%). Por el otro, cayeron Loma Negra (-2%), Central Puerto (-1,4%) y Cresud (-1,1%).
En tanto, el S&P Merval operó en las 281.295 unidades, un 2% más que el viernes pasado. En el panel principal de la Bolsa porteña se destacaron el BBVA (+5,7%), el Banco Macro (+3,7%), Transener (+3,3%) y el Banco Supervielle (+3,3%) .
“Arrancaron las elecciones provinciales y se intensifica el tironeo entre las coaliciones camino a las definiciones de las candidaturas. Los inversores aún parecen inclinados a intentar no oír dichos ruidos y prestar atención al posible escenario que dejarían los comicios. De ahí la firmeza reciente de las acciones y bonos, a pesar de un clima donde prevalecen los desequilibrios fiscales, monetarios y cambiarios”, señaló el economista Gustavo Ber.
Los bonos globales registraron subas del 1,52% (GD35D) y caídas del 1,23% (GD38D). El riesgo país se mantuvo relativamente estable en los 2403 puntos básicos (-0,3%).

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Dudas y críticas en las economías regionales por el dólar agro
NORMA. Se publicó en el Boletín Oficial la lista de los sectores incluidos, pero advierten que, para acceder al beneficio, hay que hacer un trámite por empresa
Tras la oficialización, ayer, del dólar a $300 para los productos de las economías regionales, algunos sectores presentaron sus reparos por la modalidad en la que se instrumentará el programa.
La resolución 138 de la Secretaría de Agricultura, que lleva la firma del titular del área, Juan José Bahillo, detalla que las actividades de economías regionales incluidas son la vitivinícola, olivícola, apícola, pesquera, forestoindustrial y lanera, además de legumbres, ajo, té, maní, tabaco, limón, frutas -como la cereza, la ciruela y el arándano y “productos especiales que se destinan al mercado externo casi con exclusividad como el maíz pisingallo, el girasol confitero y los productos que revistan la condición de ecológicos, biológicos u orgánicos...”.
Además, se deberán “cumplir los acuerdos de precios para el mercado local que al respecto establezca la Secretaría de Comercio del Ministerio de Economía”.
Diego Yabes, vicepresidente de la Cámara Argentina del Maní (CAM), dijo a que todavía la nacion no saben de qué forma será la adhesión al programa, ya que aún no está habilitado. “No sabemos si va a ser complicada o va a ser simple. Ya nos comimos un mes de estar en el programa y cada día la brecha cambiaria es mayor. A medida que pasa el tiempo, se acortan los días. Si recién se puede hacer en mayo, el programa ya se comió el beneficio. La idea era poder aprovechar la brecha cambiaria, pero pasa el tiempo y se va diluyendo”, indicó.
La medida, según el ministro de Economía, Sergio Massa, entraba en vigor el 8 del actual. “Estamos en una incertidumbre en el sector de cuándo vamos a poder estar dentro del programa y cuándo lo vamos a poder establecer”, puntualizó.
Las empresas de cada economía regional que ingresen en el programa van a tener que aceptar las pautas ya mencionadas. “[El trámite] es por empresa y no sabemos si hay empresas que van a poder participar. Las que entren al programa van a poder pagarle al productor [con un tipo de cambio diferenciado] y las que no, no. Hay empresas que lo van a poder aprovechar más que otras. No es que hicieron algo general y todos estamos adentro. Es complejo el sistema y no es equitativo”, añadió.
En tanto, Sergio Casas, presidente de la Cámara de Maíz Pisingallo (Campi), dijo que si bien esta medida es transitoria, ayuda parcialmente a que el sector pueda seguir con la actividad en un año donde fueron afectados por la peor sequía que ha sufrido el sector. “Hemos perdido el saldo exportable con el maíz pisingallo.
Cualquier medida que favorezca al sector es bienvenida, pero no deja de ser transitoria ante una situación que es crítica. Estamos proyectando una pérdida de cerca del 50% de toneladas exportables por la sequía. En un año normal se exportan 230.000 toneladas y este año calculamos estar en 120.000”, dijo. “Estamos esperando que la Secretaria de Comercio indique la norma y el acuerdo sectorial por empresas para poder acceder”, puntualizó.
En tanto, Juan Pablo Ravazzano, presidente de la Cámara Argentina de Empresas de Nutrición Animal (Caena), al comprobar que el sector de los alimentos balanceados no había sido incluido, expresó: “Fue una decepción terrible”.
Además, objetó el impacto que pueda tener en los costos de producción el nuevo valor de la oleaginosa. “Una vez más, este dólar soja empieza a jugar en el sector de los alimentos balanceados de manera negativa quitando rentabilidad y competitividad en las exportaciones”, dijo.
Por su parte, Ernesto Ambrosetti, consultor en agronegocios, explicó que “los productos de las economías regionales seleccionados por el Gobierno para aspirar a liquidar exportaciones a un dólar de 300 ya perdieron el 5% de ese beneficio por la demora en las resoluciones. Además, las exigencias superan lo anunciado. Deben mantener o incrementar el empleo, el volumen con respecto a los últimos 18 meses y acordar abastecimiento al programa Precios Justos”. Y agregó: “El Gobierno no se enteró de que atravesaron la peor sequía de la historia, al exigir una producción igual o mayor volumen que el último año y medio. De esta manera, los productores no podrán acceder a este beneficio que se licúa a diario. Es un anuncio que se desvanece y su implementación desconoce la realidad productiva”.

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ECONOMÍA KKKK

Difunden la inflación de marzo y esperan que ronde el 7%
El Indec informará esta tarde el índice de precios del mes pasado; analistas creen que se acelerará frente al 6,6% de febrero
Será un viernes negro para el Gobierno y para los bolsillos de los consumidores. Todas las estimaciones privadas proyectan que el dato de inflación de marzo, que se conocerá esta tarde, marque un número alrededor del 7%, lo que implicaría una aceleración frente a febrero.
Será un mal trago para el Ministerio de Economía, que esperaba una fuerte desaceleración de los precios a la salida del tercer trimestre en sus estimaciones previas al desastre que provocaron la sequía y la falta de dólares. De confirmarse, el número dejará un arrastre importante para la medición de abril. De hecho, varias consultoras privadas indicaron que el ritmo de remarcaciones de este mes se aceleró en la primera semana y que, además, los aumentos volvieron a ser preocupantes.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora el Banco Central (BCRA), estimaba un 7% para marzo y 110% para el año.
En el mes, que estacionalmente suele ser el más alto del trimestre, se registraron alzas importantes en las cuotas de los colegios privados, los útiles, libros y materiales de educación. Pero también, según los registros de la consultora C&T, subieron salud (prepagas y medicamentos) y vivienda (alza del gas y la luz). En marzo hubo subas de las naftas, los cigarrillos y los pasajes de colectivos y trenes (indexados mensualmente). Por otro lado, las consultoras que suelen tener relevamientos de precios señalaron que los valores de los alimentos se habrían desacelerado frente a febrero (cuando despegaron un 10%), pero se habrían mantenido alzas similares al nivel general proyectado (cerca de 7%).
En EcoGo marcaron los siguientes incrementos: combustibles (3,8%), subte (38%), colegios privados (16,38%), prepagas (7,66% para aquellos que cuenten con ingresos mayores a seis salarios mínimos o no hayan completado el formulario, y 5,04% en caso contrario), tarifas de tren y colectivo (6%, equivalente a la inflación registrada de enero), gas (13% en promedio), agua (15,7% promedio), telefonía, cable e internet y taxis (30%), entre otros.
“En marzo, el IPC GBA Ecolatina trepó 7,4% (+107,5% anual), mostrando el mayor incremento mensual desde julio 2022 (7,5%) y consolidando la aceleración verificada en el primer bimestre”, estimaron en Ecolatina. “Alimentos y bebidas desaceleró su ritmo de aumento a un 6,7%, desde un 10,6% en febrero, donde jugó a favor una moderación en la carne vacuna (+15%), verduras (-4,5%) y frutas (+6,1%). En sentido contrario, la carne aviar (+10,5%), los huevos (+24,2%) y los lácteos jugaron en contra”, afirmaron.

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El Fondo pidió al país “ajustar” políticas
A su vez, Georgieva reconoció que la sequía “está afectando significativamente”
Rafael Mathus Ruiz
WASHINGTON (De nuestro corresponsal).– Tras aprobar la flexibilización más sustancial del programa económico de la Argentina, el Fondo Monetario Internacional (FMI) renovó su predisposición a trabajar con el Gobierno para afrontar el nuevo escenario, pero sin dejar de abogar, como lo ha hecho en sus últimos mensajes, por “seguir ajustando” la política económica.
Ese mensaje lo ofreció, primero, la jefa del Fondo, Kristalina Georgieva, en su habitual conferencia de prensa durante las Reuniones de Primavera del FMI y el Banco Mundial. Y luego lo reforzó Nigel Chalk, quien actualmente lidera el Departamento del Hemisferio Occidental, a cargo del programa argentino, quien reiteró la predisposición del Fondo para ayudar al país.
En medio de una negociación continua con las autoridades argentinas, que han buscado obtener más margen en las metas del programa, Georgieva dijo que el Gobierno se comprometió a “seguir ajustando las políticas”, para acomodarse al impacto de la histórica sequía, que elevó las presiones sobre el dólar, la inflación, puso a la economía en camino de una recesión y complicó el cumplimiento de las metas del programa con el Fondo. Y volvió a enfatizar en la importancia de garantizar el cumplimiento del plan económico. “Sabemos que la Argentina fue golpeada por una sequía severa que ha socavado el desempeño de la economía y está afectando significativamente a la población del país. Eso ha complicado el trabajo de las autoridades”, dijo la directora.
“Tenemos el compromiso del Gobierno de continuar ajustando las políticas a la luz de las condiciones en las que se encuentran y seguiremos de cerca el éxito que tengan. Siempre se trata de la implementación, y seguirá siendo sobre la implementación en estas circunstancias tan desafiantes”, ahondó.
Georgieva marcó ayer dos problemas en la coyuntura global: un crecimiento “débil” y una inflación “persistente”. La inflación subyacente, remarcó, permanece “tercamente alta”, a pesar de los avances que lograron en los últimos meses las economías desarrolladas para contener el alza del costo de vida. “Combatir la inflación y salvaguardar la estabilidad financiera se ha vuelto más complejo con las recientes tensiones financieras”, dijo Georgieva, una referencia a la caída del Silicon Valley Bank.
Horas después de esa conferencia de prensa, Chalk reiteró que la política económica argentina debe “fortalecerse”, y evitó responder si el Fondo está abierto a seguir retocando las metas, pero dijo que está “abierto” a seguir trabajando con el Gobierno para desarrollar el programa. No obstante, aclaró: “Estamos muy abiertos a involucrarnos con ellos [el Gobierno] para ayudarlos a desarrollar su propio programa y ayudarlos de cualquier manera que podamos”.

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Massa vuelve a poner a prueba los límites del FMI
Rafael Mathus Ruiz CORRESPONSAL EN EE.UU.
Un funcionario del Gobierno levantó sus brazos y dibujó dos pinzas en el aire con sus manos para mostrar, con un gesto, cómo se sostiene el acuerdo con el FMI. Fue el mes pasado, antes de la última revisión del programa. Por la sequía, pero también por el contexto global y varias decisiones oficiales, la economía llega con la lengua afuera a la elección presidencial de este año.
La última evaluación del Fondo, la más difícil de todas, forzó al equipo del ministro de Economía, Sergio Massa, y al staff del organismo, a hacer malabares para lograr una nueva aprobación del board. Una vez más, el Fondo se acomodó y el Gobierno salió airoso. Esta semana, Massa volverá a sondear en Washington cuáles son los nuevos límites que tiene el FMI, mientras busca más dólares.
La última flexibilización del acuerdo arraigó la noción de que el Fondo no le soltará la mano a la Argentina. Massa busca también afianzar ese respaldo del gobierno de Joe Biden en los organismos internacionales en dos reuniones, una con la vicesecretaria de Estado, Wendy Sherman, que ocurrió antenoche, en Santo Domingo, y otra que tendrá lugar hoy, con Mike Pyle, el número dos del Consejo de Seguridad Nacional de la Casa Blanca, y Juan González, el principal asesor de Biden para América Latina. Recostado sobre ese apoyo, el Gobierno ha logrado estirar los límites del Fondo. ¿Hasta dónde?
El último informe del staff fue más áspero que los anteriores. Dijo que la implementación de las políticas se ha vuelto “menos confiable”, y dejó a la vista el malestar del Fondo con la moratoria previsional del kirchnerismo. La próxima revisión, la última antes de las primarias, apunta a ser igual o más complicada. Massa y su equipo empezaron a recorrer ese camino estos días.
El Fondo ha ido acomodándose a los avatares argentinos más allá de sus límites históricos para sostener el programa que negoció Martín Guzmán. Con la última revisión, ofreció una nueva dosis de flexibilidad cambiando la meta de acumulación de reservas.
Una vez abierta esa compuerta, quedó latente la posibilidad de que el Gobierno, propenso a testear los límites del FMI, vaya por más, e intente también retocar el perfil de desembolsos y pagos, o la meta de déficit fiscal con el argumento de que la sequía arrojó a la economía a una recesión.
Ninguna de las variables se mueven en la dirección correcta, una dinámica fértil para los retoques. El Gobierno se ha comprometido a mantener la meta fiscal, pero resta ver si el sendero de ajuste aguanta, y qué ocurrirá ante ese escenario.
La jefa del FMI, Kristalina Georgieva, dijo el año pasado que ningún programa está “grabado en piedra”, pero este jueves volvió a insistir en mantener la implementación del plan y dijo que el Gobierno se había comprometido a “continuar ajustando las políticas” al impacto de la sequía. El Fondo ha insistido, varias veces, en que la Argentina necesita políticas más sólidas.
El Gobierno se recuesta en el blindaje internacional. Uno de los motivos detrás del férreo respaldo de Estados Unidos y el resto del G-7 en el board del Fondo ha sido la convulsión global, y el papel que juega la Argentina en un mundo en crisis.
Hay espacios donde el Fondo sí ha mostrado una firmeza: el control del gasto, la suba de las tarifas o las restricciones al Banco Central para intervenir en los dólares paralelos, y, sobre todo, para financiar al Tesoro, una estrategia que termina generando más inflación. La línea roja parece estar ahí.

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ECONOMÍA KKKK

La remarcación de precios no da tregua y se aceleró al comienzo de abril
Más de la mitad de los precios relevados por consultoras privadas sufrió cambios en la primera semana de abril; entre el 70% y el 80% sufre por lo menos una remarcación en un mes completo
Francisco Jueguen
Precios Justos...Ministerio de Economía
Fue a mediados de marzo pasado en el quinto piso del Palacio de Hacienda. Dos importantes funcionarios del Ministerio de Economía analizaban el último número de inflación de febrero. Mencionaban entonces el impacto de la carne, la situación macroeconómica y se lamentaban sobre los “desbordes inerciales” de los precios. Tomaron este último argumento para justificar los “senderos de precios” pactados entre el Gobierno y las empresas. “Los acuerdos tienen como concepto coordinar la inercia inflacionaria”, dijeron sobre un fenómeno cada vez más difícil de abatir.
Pero esa coordinación aún no logra imponerse. Los productos cambian de precio con mucha frecuencia. Las remarcaciones crecen, más allá del peso de las variaciones que terminan determinando la inflación mensual. La Argentina llega así a una etapa de indexación semipermanente en muchos rubros y sectores de la economía.
En la antesala de la publicación del IPC de marzo, se conocerá el viernes y rondaría el 7%, quienes realizan relevamientos privados de precios vieron un aumento del ritmo de remarcaciones en la primera semana de abril.
El último informe de la consultora LCG advirtió que el 49,5% de la canasta que releva cambió de precio. Se trata de la mayor variación en el llamado índice de difusión desde que comenzó a medir, en septiembre de 2021. LCG releva 8000 productos en ocho cadenas de supermercados. “Cada vez hay más gimnasia para modificar precios, lo que da mayor inercia al proceso inflacionario en sí mismo”, explicó  Guido Lorenzo, director de la consultora.
“Más allá de tener o no una política macro correcta, hay que cambiar la forma en la que actúa el público. Cambiarle la forma de actuar a la gente es difícil”, agregó el economista sobre el enorme desafío hacia adelante.
En Eco Go, que releva 6000 precios semanalmente en cuatro supermercados, indicaron que el 59,5% de los productos de la canasta varió sus precios de una semana a la otra en los primeros siete días de este mes. “Fue un fuerte aumento [del índice de difusión]”, describieron en la consultora de Marina Dal Poggetto. Bajaron de precio el 1,7%.
Un inspector mide una góndola con una cinta métrica
En el promedio de las últimas cuatro semanas, según Eco Go, el porcentaje de productos que retocan sus precios llegó a 73,2%. Se trata de un número más preciso, ya que las primeras semanas siguen siendo ventanas de aumento de listas. “Antes, las empresas pedían información para tomar decisiones de precios una vez por mes y el 70% de los productos no aumentaban cuando había más o menos un 20% de inflación. Ahora hay instancias de discusión de precios cada quincena”, contó un consultor que trabaja día a día con muchas firmas de consumo masivo.
Mientras se mantiene sin freno el ritmo de remarcaciones, el peso de los aumentos crece. “Cuarta y tercera de marzo dieron más altas que las del mes anterior”, contaron el FIEL. “En la primera semana [de abril], los alimentos y bebidas nos subieron 4,4%, con fuerte aumento de verduras, pero también carnes y panificados. Eso hace que el IPC total de la primera semana contra la primera de marzo te de 7,4%”, afirmó Camilo Tiscornia, director de la consultora C&T.
La mayor preocupación
La inflación sigue siendo en todas las encuestas el principal problema que aqueja a los argentinos y será un vector fundamental en un año marcado por las elecciones presidenciales. Un relevamiento por D’Alessio Irol y Berensztein en marzo y difundido la semana pasada detectó un deterioro con respecto a los últimos tres meses en la evaluación de la situación económica actual y futura. De hecho, el apoyo entre los votantes del oficialismo cayó 11 puntos en solo un mes. La inflación se mantiene en el tope en la lista de los temas que más preocupan. Creció casi diez puntos –de 83% a 92%- en un año y es punta de lanza para todo votante, no importa por qué partido haya apostado en las últimas elecciones. Le siguen detrás la inseguridad y la delincuencia, y la incertidumbre económica.
La suba de precios preocupa interna y externamente. El Fondo Monetario Internacional (FMI) empeoró su perspectiva de inflación para este año y prevé un alza de 88%. Ese pronóstico está muy por debajo del estimado por los analistas privados en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) conocido el viernes y que marcó 110%. Delante de la Argentina sólo aparecen, según el ránking elaborado por el Fondo Monetario, Venezuela y Zimbabwe.
El presidente Alberto Fernández participó de una cumbre antiinflación la semana pasada con los presidentes de México, Brasil, Chile Cuba, Bolivia, Colombia, Honduras, San Vicente y las Granadinas, y Belice. “Fernández expresó la disposición de la Argentina como proveedor confiable de alimentos de calidad y de tecnologías aplicadas a la producción agrícola-ganadera”, contó  entonces. No sé si será un buen negocio para esos socios: el Banco Mundial estimó que el país es el que muestra mayor inflación en alimentos (103%) detrás de El Líbano (261%) y Zimbabwe (137%). Lula podrá dar mejores consejos a su amigo. La inflación de Brasil fue en marzo de 0,71%. En doce meses es de 4,65%.
En el país y en la antesala de las elecciones, la situación se recalienta con los trabajadores. La familia Moyano se encargó en las últimas de dejar en claro que el Gobierno no puede controlar la inflación. Pablo Moyano, que celebró el alivio al impuesto a las Ganancias (aún no formalizado) anunciado por Sergio Massa, dijo que hay “una inflación que el Gobierno no logra controlar”, que los camioneros fueron los primeros en hacer cumplir los programas oficiales con los controles a los supermercados que generaron polémica y pidió “ser más duro” con los empresarios. “Multalos, clausuralos, haceles algo”, reclamó el dirigente de la CGT y del gremio de los camioneros al Ejecutivo.
Pablo Moyano llega a la sede del PJ
La información que le llega a Moyano es preocupante. La inflación de los trabajadores fue del 7,5% en marzo y el primer trimestre superó el 20%. Es un indicador que se hace bajo la vigilancia de un ex ministro de Alberto Fernández. “Hoy la inflación hace que exista crecimiento de empleo con crecimiento de pobreza, que no se veía desde la década del 90 del siglo pasado”, sugirió el ex titular de la cartera de Educación y director general del Centro para la Concertación y el Desarrollo (CCD), Nicolás Trotta. Junto con la UMET elaboran este indicador.
Más vehemente fue otro Moyano en declaraciones televisivas en los últimos días. En América, Facundo advirtió que este año habrá más de 100% de inflación, dijo que todo el mundo pasó por la guerra y la pandemia (desautorizando el argumento oficial) y que el poder adquisitivo cae hace cinco años. “Pegarle a Alberto no tiene sentido; se pega solo y le pegan los de su propio gobierno”, sentenció. Luego contó una infidencia: “Le dije a mi papá que con el 5% de los que pasa, nosotros ya estaríamos en la calle reclamando”. En cambio, Hugo, por su padre y el líder de los camioneros en la Argentina, -dijo Facundo- tiene un “sentido de responsabilidad” y no está dispuesto a “atacar la gobernabilidad”.

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El Fondo empeoró su visión sobre la Argentina
Prevé un crecimiento del PBI de apenas 0,2% para 2023 y un alza del índice de precios de 88%

Rafael Mathus Ruiz CORRESPONSAL EN EE.UU.

WASHINGTON.– El Fondo Monetario Internacional (FMI) empeoró su panorama para la economía argentina y comenzó a ajustarlo a la realidad de la crisis que desató la sequía histórica, pero sus últimos números todavía marcan que la inflación bajará este año –aunque menos que en los pronósticos anteriores del organismo– y la economía se las ingeniará para eludir una nueva recesión con un crecimiento prácticamente imperceptible, una realidad antagónica a la que apunta el consenso de los economistas en la Argentina.
El Fondo prevé ahora una suba del 0,2% del producto bruto interno (PBI) este año, una fortísima desaceleración luego del alza del 5,2% en 2022, pero, aun así, una mejora respecto de ese año, a pesar del brutal impacto de la sequía, la incertidumbre electoral, la continua fragilidad de la economía y la aceleración del costo de vida. Al respecto, el FMI proyectó una inflación anual para diciembre de este año del 88%, por encima de su última estimación y de la pauta oficial del presupuesto, que el staff también usó en la última revisión del programa –un inalcanzable 60%–, pero también una cifra que va a contramano de las proyecciones privadas, que anticipan para este año una suba de la inflación.
Las últimas proyecciones de los economistas relevados por el Banco Central, que suelen ser mucho más ágiles y realistas que los pronósticos del Fondo, estiman, en promedio, una inflación del 110% para este año y una caída del producto bruto interno (PBI) del 2,7%.
Las últimas proyecciones del Fondo surgen del Panorama Económico Mundial (WEO, según sus siglas en inglés), el informe más importante del organismo multilateral, que se difundió ayer en Washington al inicio de las Reuniones de Primavera del FMI y el Banco Mundial. Con todo, los números del Fondo indican un claro empeoramiento de la economía. En enero, se preveía un crecimiento del 2% para este año y una inflación punta a punta del 60%. Sus economistas hicieron hincapié en ese retoque y señalaron que la inflación sigue suelta y permanecerá en niveles “muy altos”. También insistieron en la importancia de sostener el ajuste acordado en el programa respaldado por el FMI.
“La inflación terminó el año pasado en 94,8%; es un número muy grande. Y también vimos un repunte en enero, aunque parte de eso se debió a los precios de los alimentos. Las presiones inflacionarias subyacentes siguen ahí y parte de eso se debe a las expectativas de inflación desancladas”, dijo ante una pregunta de la subdirectora del  Departamento de Investigación del Fondo, Petya Koeva Brooks.
“Entonces, la forma en la cual caracterizaría nuestras proyecciones es que esperamos que la inflación se mantenga en niveles muy altos. ¿Qué hay que hacer? Aquí es donde la importancia de las políticas macroeconómicas, la política de restricción monetaria y las políticas fiscales que están en línea con lo que está en el programa respaldado por el Fondo sería particularmente importante”, completó.
Las últimas proyecciones del FMI vuelven a dejar en claro que la Argentina juega en una liga aparte en el mundo con sus cifras de inflación. Solo dos países la superan en los pronósticos sobre el alza del costo de vida este año: Venezuela, con 250% anual, y Zimbabwe, con 181% anual previsto para diciembre. En América Latina y el Caribe, Venezuela, la Argentina y Haití son los únicos tres países que experimentarán este año una inflación de dos dígitos, a diferencia de 2022, cuando ocho países sufrieron subas de dos dígitos en el costo de vida.
El informe del Fondo prevé una inflación promedio para este año del 98,6%, superior a la inflación anual del 88% proyectada hacia fin de año, lo que presupone que los economistas que trabajaron el informe esperan que el alza de precios comience a ceder en el segundo semestre.
Con ese panorama, el ministro de Economía, Sergio Massa, llegará mañana a Washington para participar del cónclave de funcionarios y ministros, comenzar a perfilar la próxima auditoría del FMI y conseguir nuevos fondos para la Argentina para evitar un descarrilamiento mayor de la economía. Allí el funcionario recibirá el dato de inflación de marzo, que se conocerá el próximo viernes.

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ECONOMÍA KKKK

Alertan que sería mayor el impacto del dólar agro en la inflación
Se debe a la inclusión de más productos en el beneficio
Sofía Diamante
El Gobierno publicó ayer la lista de productos que podrán acceder a un tipo de cambio diferencial más alto ($300) y sorprendió por su extensión: incluye a la mitad del complejo exportador argentino.
Para los analistas, de concretarse, el impacto de la medida sobre la inflación sería superior al estimado. Por eso, calculan que el Ministerio de Economía limitará en la práctica la cantidad de exportadores que podrán acceder a este esquema.
El Gobierno publicó finalmente ayer el decreto de necesidad y urgencia (DNU) 194/2023, que lista la cantidad de productos que podrán acceder a un tipo de cambio diferencial más alto al exportar. La lista sorprendió por su extensión: incluye la mitad del complejo exportador argentino. De concretarse esta medida, el impacto sobre la inflación sería más alto de lo estimado previamente, aunque los economistas también creen que el Ministerio de Economía terminará limitando en la práctica la cantidad de exportadores que podrán acceder a este esquema.
El ministro de Economía, Sergio Massa, anunció el miércoles pasado el comienzo de un nuevo Programa de Incremento Exportador, por el cual se permitirá que los exportadores de soja accedan a un tipo de cambio de $300 hasta fin de mayo, una medida que se hará extensiva a otros productos, con un plazo hasta fin de agosto. El equipo de Massa proyecta que ingresarán US$9000 millones a través de este programa.
Entre los nuevos productos que estarán incluidos, según el DNU, figuran animales vivos, carne, pescados y crustáceos, leche y productos lácteos, huevos, miel natural, plantas vivas, hortalizas y tubérculos alimenticios, frutas, cítricos, melones y sandías, café, té, yerba mate, especias, cereales, gluten de trigo, azúcares, bebidas, líquidos alcohólicos, vinagre, madera, carbón, corcho, seda, lana y algodón.
En la letra chica del DNU, sin embargo, Economía estableció varias restricciones. El artículo 8º dice: “Amplíase, de manera extraordinaria y transitoria, el Programa de Incremento Exportador creado por el decreto Nº 576 del 4 de septiembre de 2022, para aquellos sujetos que cumplan los requisitos de elegibilidad establecidos por la normativa (...), teniendo en cuenta la capacidad de abastecimiento en el mercado local, el nivel de empleo generado y el cumplimiento de los acuerdos de precios sectoriales, y que hayan exportado en algún momento de los 18 meses inmediatos anteriores a la entrada en vigencia de este decreto (...)”.
Estos requisitos limitarán en la práctica el acceso real al beneficio, según coinciden los economistas, porque, de lo contrario, proyectan que tendrá un impacto inflacionario mayor. Esto se debe a que los productores tenderán a aumentar los precios de sus productos también en el mercado doméstico, y es por eso que el Gobierno busca contenerlos con un nuevo programa de Precios Justos (ver página 18).
Distorsiones
“En el DNU metieron la mitad de las exportaciones argentinas, están todos los productos de la industria alimentaria. Potencialmente, es como si hubieran devaluado. Esto tiene un impacto para toda la cadena de producción local, como vimos en los programas anteriores. Por ejemplo, con el dólar soja, hubo un incremento en los precios de los alimentos balanceados que hay que darles a las vacas y eso impactó en la cadena de la leche. Pese al acuerdo de precios que impulsó Economía, se generó una distorsión terrible dentro de la cadena y eso se trasladó a precios”, dijo Gabriel Caamaño, de Consultora Ledesma.
El analista indicó que la medida es “una olla a presión” sobre la inflación. “Se generan distorsiones dentro de la cadena. Por más que quieran ponerle una tapa a la olla, adentro le meten emisión monetaria y distorsiones. En el mejor de los casos están los acuerdos de precios, pero no se sostienen en el tiempo. Por eso estimo que en el DNU pusieron grandes títulos y después van a ir viendo qué se incluye en el programa. Aun así, el 110% de inflación anual que proyecta el mercado es el escenario optimista, antes de conocer la letra chica del decreto. Para nosotros, la inflación tiene un piso de 120% y el PBI va a caer al menos 4%”, agrega Caamaño.
El economista Guido Lorenzo, de la consultora LCG, coincide en que el nuevo programa tendrá un impacto distinto a los anteriores, donde solo se incluía la soja. “El tipo de cambio diferencial se va a extender a los productos de consumo doméstico e impulsará los precios al alza. Por lo tanto, la inflación mensual puede promediar el 7% en los próximos meses. No vemos un escenario de inflación mensual de dos dígitos, pero siempre está atado a lo que pueda suceder en los mercados financieros”, dijo.
“Es una porción más grande del índice de precios al consumidor (IPC) de lo que se creía. El Gobierno priorizó la falta de reservas, que es más urgente que atacar el problema inflacionario. Es una devaluación, no se puede poner de otra manera. Sacrifica la inflación por tener algo de aire en reservas y que no se complique la cuestión cambiaria. Para los que importan no hay devaluación, pero cada vez tienen más problemas para importar y miran el dólar libre”, agregó Lorenzo.
De la consultora Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina cree que Economía va a “afinar la lista” de productos que entran al beneficio. “En principio entran un montón de cosas, pero después está el filtro de Precios Justos. De lo contrario, se toma mucho riesgo por pocos dólares. Creemos que el Gobierno aprobará mucho menos en la práctica, porque, si no, el riesgo de una aceleración inflacionaria va a ser alto en un contexto ya muy complejo con un piso de 6% mensual”, dijo.

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Una mejora de tipo de cambio que tiene daños colaterales
Cristian Mira
La mejora nominal del dólar soja y el dólar agro a $300 provoca una serie de daños colaterales en la actividad que alteran los ritmos de producción y comercialización de los productos.
La primera es la que causa en los alquileres de campos. Alrededor del 60% de la producción agrícola se realiza bajo la modalidad de arrendamiento. Los valores, según explican los especialistas, se establecen en quintales de soja. ¿El precio se fija según el dólar que regía hasta el viernes pasado o el que se fijó hasta el 31 de mayo próximo? es la pregunta que abre las febriles negociaciones entre propietarios y arrendatarios. Esto no solo comprende la actual campaña agrícola, que tiene resultados pésimos a causa de la sequía, sino también el próximo ciclo, cuya cosecha llegará muy probablemente con un gobierno de un signo político diferente del actual.
Por la sequía, la cosecha podría llegar a 25 millones de toneladas, contra los 48 millones calculados al comienzo de la siembra. En rigor, por los bajos rindes obtenidos en las primeras semanas, se cree que la cifra podría ser más baja.
“Todo es muy artificial, es un clima raro para hacer negocios”, dice el consultor Teo Zorraquin. La rareza está impregnada de la desconfianza hacia el Gobierno. Tras el anuncio del dólar soja de septiembre pasado, el Banco Central dispuso un aumento de las tasas de interés para solicitar créditos a quienes tuvieran en stock más del 5% la cosecha de soja. Esto parece explicar la actitud de cautela de los productores en el primer día de operaciones en el mercado de granos con la nueva modalidad.
En ese contexto de dudas, no obstante, Zorraquin señala que quienes todavía tienen soja para vender, podrán mejorar su “poder de fuego” entre un 20% y un 30% para cancelar deudas. Claro, es un “beneficio” al que no podrán acceder quienes ya se desprendieron de los granos. Cada empresa es un mundo.
Hay otro daño colateral que es el aumento de costos fijos para quienes usan la soja como uno de los componentes de las dietas de los tambos y feedlots, por ejemplo. En las anteriores versiones del llamado “Programa de Incremento Exportador”, el Gobierno pagó compensaciones, pero meses más tarde de que la leche y los novillos salieran de esos establecimientos.
Discrecionalidad
En las llamadas “economías regionales” se abre el riesgoso camino de la discrecionalidad. Según el ministro de Economía, Sergio Massa, ingresarán aquellos sectores que firmen acuerdos de precios y se comprometan con volúmenes determinados. Aunque varias cámaras empresariales emitieron comunicados de apoyo a la medida, se abre una ronda de reclamos para contar con la ventaja temporal de un dólar a $300 hasta el 31 de agosto próximo. El secretario de Agricultura,
Juan José Bahillo, dijo que se iban a incluir a los quesos, pero no está claro si se sumará la leche en polvo, por ejemplo.
Otro de los riesgos es que esta ventana temporal corre el riesgo de excluir a quienes no están en la temporada de cosecha. Un productor de arándanos que llega al mercado a partir de noviembre, por ejemplo, verá pasar de largo esta mejora.
La temporalidad acotada de la medida también puede beneficiar a la industria o al exportador de una economía regional, pero no necesariamente al productor. “Las bodegas nos pagan a partir de agosto y en 12 cuotas por la uva”, dijo Marcelo Cid, productor vitícola y frutícola de Mendoza en una entrevista en LN+ Campo. En otras palabras, pueden beneficiarse quienes tengan stock, pero aquellos que deben planificar la producción entran en el terreno de la incertidumbre.
Pero tanto en la soja como en las economías regionales, el Gobierno descartó la medida que hubiera provocado un efecto directo sobre los números de la producción: la eliminación o reducción temporal de los derechos de exportación. El Estado sigue siendo el socio que no resigna su ingreso ni aun cuando las cosas van mal.

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ECONOMÍA KKKK

Advierten que en marzo siguió bajando el consumo con tarjetas de crédito
Las operaciones aumentaron 5,2%, más de dos puntos porcentuales por debajo de la inflación mensual prevista (7%); alertan sobre retrasos en la actualización de los límites
Joaquín Lanfranchi
La escalada inflacionaria confirmaría su impacto en una de las principales modalidades de consumo de la clase media: las tarjetas de crédito. Consultoras privadas como First Group Capital informaron que las operaciones en pesos durante marzo registraron un saldo de $2.443.898 millones, lo que significa un aumento de un 5,2% nominal respecto del cierre del mes pasado, equivalentes a unos $ 121.774 millones por encima de febrero, cuando los movimientos habían aumentado solo un 1,4%.
En tanto, la medición interanual del consumo en el tercer mes del año a través de plásticos llegó al 81,8%, cifra que tampoco alcanzaría los niveles de la inflación interanual estimada que, de confirmarse el alza del 7% para el tercer mes del año, engrosaría la cifra interanual de 102,5% alcanzada en febrero, arrojando en consecuencia una baja de la cartera en términos reales.
“A pesar del incremento de los precios de los bienes que se adquieren con tarjeta de crédito, observamos que los saldos financiados no crecen en el mismo ritmo”, aseguró Guillermo Barbero, socio de First Capital Group. Y explicó: “Varios factores influyen para que se dé este fenómeno: una menor oferta de cuotas por parte de las entidades financieras debido al alza del costo de los fondos para las mismas, una autolimitación por parte de los consumidores a comprar en cuotas debido a los mayores costos por financiamiento, un parque de tarjetahabientes que tiende a achicarse por el incremento del riesgo crediticio y, por último, límites de crédito que no crecen con la frecuencia y en el importe necesarios para absorber los mayores gastos”.
Este relevamiento surge de los datos informados por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) respecto del stock disponible al cierre de marzo. Sin embargo, más allá del incremento del consumo con tarjetas de crédito, aunque relativo, si se toma en cuenta la evolución del índice general de precios al consumidor, expertos consultados por recomiendan esperar a que finalice el procesamiento de las operatorias con tarjetas de débito, código QR y plataformas como Mercado Pago, que son los nuevos hábitos de pago profundizados tras la pandemia y que antes solían canalizarse a través del financiamiento crediticio.
En diálogo con este medio, Barbero expresó: “Nosotros trabajamos con los saldos que informa el BCRA, que son globales para todas las tarjetas de crédito. Sin embargo, ya podemos recoger que hay una baja del consumo en muchos rubros. Lo que pudimos ver es que baja el saldo financiado y, lo más importante, que desaparece la cantidad de cuotas que se ofrece a los consumidores porque para las entidades es muy costoso entregar cuotas”.
Por otra parte, advirtió que los clientes, cada vez con mayor frecuencia, están advirtiendo lo costoso que resulta financiar una compra en cuotas, lo que muchas veces los estimula a no realizarla. “Otro aspecto a destacar son los límites de crédito, que [las entidades bancarias] no los están analizando con la frecuencia, la rapidez y el volumen que se necesitan para que los tarjetahabientes puedan aprovechar al máximo sus límites de crédito”, agregó. “Lo que asombra es que no haya aumentado el saldo del financiamiento justo en los meses en los que son necesarios mayores financiamientos porque los bolsillos vienen flacos después de las vacaciones y se requiere más crédito para iniciar los gastos del ciclo lectivo y poner en orden cosas por los cambios de estación”, sumó el especialista.
Consumo en dólares
En cuanto al uso de las tarjetas de crédito para compras en dólares, en First Capital Group aseguran que en marzo se registró una suba interanual de 2,7% (USS$227 millones), aunque con un comportamiento mensual irregular. Así, hubo una disminución del 22,5% respecto de febrero, marcado por la temporada de verano.
De acuerdo con la consultora, el saldo de marzo refleja una significativa caída que comenzó hace cuatro años. “En marzo de 2019 el saldo alcanzaba los US$357 millones y en marzo de 2018, los US$586 millones, cabal demostración de la caída del uso de este producto en su versión en moneda extranjera a lo largo de los últimos años”, argumentaron.
Respecto de las razones del fenómeno, Barbero arguyó el actual tipo de cambio diferencial para compras con tarjetas, que desalienta el consumo. “Si uno no puede pagar todo el consumo de tarjeta en ese mes, se le aplica a su vez una tasa de interés diferencial, entonces es más barato hacer las compras con dólares en efectivo o pagar en dólares la cuenta con la tarjeta de crédito, en lugar de esperar la cancelación de los dólares con pesos, tratando de evitar todo lo posible los consumos en dólares”.
Y concluyó: “Cuando querés hacer consumos en dólares, a través de plataformas como Marketplace o paquetes turísticos, cuando consignás que sos de la Argentina no te admiten la compra directamente, lo que te restringe la posibilidad de hacer compras en el exterior”.

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Dólar agro: piden que haya más plazo para exportar y que se actualice la paridad
Productores de economías regionales afirman que el tipo de cambio fijo hará perder competitividad en un contexto inflacionario

Belkis Martínez
Las economías regionales comenzaron una carrera contra reloj para poder alcanzar el beneficio de los $300 por dólar exportable. El Gobierno, a través del dólar agro que anunció el ministro de Economía, Sergio Massa, y que rige desde hoy, fijó una ventana hasta el 31 de agosto próximo para 30 actividades. No obstante, la medida es cuestionada por el margen de tiempo y la cantidad de requisitos aplicables. Para algunos de estos sectores, la herramienta puede “ayudarlos a mostrarse competitivos” en el mundo unos pocos meses, pero necesitan que el valor sea actualizable cada mes y extensivo en el tiempo.
Antes de que una economía regional pueda ingresar al nuevo esquema, tiene que cumplir con ciertos requisitos y acuerdos de precios para el mercado local. El tipo de cambio fijo hasta fin de agosto se convierte en un interrogante para muchos que insisten con “la baja de retenciones”.
Yonathan Klimiuk es productor de té en la provincia de Misiones. Allí sacan 4 millones de kilos, que envían a 12 países, cuyo principal mercado es Estados Unidos. La herramienta, contó, es funcional si es actualizable en el tiempo, ya que de lo contrario van a “terminar desfasados y con el mismo tipo de cambio”.
El dólar diferencial hace que el productor reciba por cada brote de té US$0,10, es decir, $20, y ahora va a cobrar $30 de la última cosecha. “El sector ya venía soportando los costos con un dólar de alrededor de $300. A medida que esto vaya transcurriendo, necesitamos que sea actualizable. Si es hasta el 30 de agosto, que se vaya incrementando el porcentaje, si no vamos a terminar con el dólar que no va a ser competitivo nuevamente”, describió.
El valor del dólar estaba afectando de una manera fuerte. “Estábamos quedando fuera del mercado y con los costos que teníamos era imposible llevar la cosecha adelante, pero queremos que este diferencial abarque hasta diciembre, porque agarra la parte productora de la cosecha de abril y la primera de noviembre de la próxima campaña”, explicó.
Misiones produce 80 millones de kilos de té, de los cuales se exporta el 95%. La Argentina representa el 3% de la producción mundial. En Estados Unidos se concentra casi el 70% de las exportaciones.
“Con los costos que teníamos en dólares se nos venía complicando la competitividad con otros países grandes como India, China, Kenia, Sri Lanka. Este diferencial nos ayuda mucho para soportar los costos e incrementos que teníamos. Es un oxígeno para esta época del año que nos permitirá ser competitivos y seguir manteniéndonos”, extendió.
En cambio, Jorge Butiuk, productor yerbatero de esa región de Misiones, explicó que “el dólar agro a los productores de yerba, té, tabaco y madera no les da absolutamente nada”. “A ningún productor le afecta ni el dólar a $200, $300 o $400, el problema es que los insumos se los cobran al dólar blue. Es únicamente para los industriales exportadores y esto es una excusa de ellos, porque no le pagan lo que corresponde al productor, le dan migajas”, afirmó.
Según Rodolfo Vargas Arizu, un productor vitivinícola que exporta sus vinos a 13 países, como Inglaterra, Estados Unidos, Canadá, Brasil, México, Paraguay, Emiratos Árabes Unidos y China, en las economías regionales esta medida no va a tener ningún beneficio como se espera. “Hay un total desconocimiento de cómo se manejan las economías regionales: yo no le puedo decir a los londinenses que tomen más vino ahora porque yo tengo una ventana para exportar. Nosotros tenemos que insistir, porque no hay un mercado spot donde yo pongo mi botella de vino y la vendo”, explicó. Entre las tareas de mercado y la reposición del stock de sus compradores, indicó, pasan como mínimo 90 días, por lo que no tienen suficiente margen para aprovechar esta ventana.
“Esas ventas no nos sirven a las pymes, sí les sirven a los cinco grandes que hay porque trasladan la mercadería desde el depósito en la Argentina al depósito de Estados Unidos. Mandan la plata para acá y ellos pueden hacerlo en forma rápida; para nosotros eso es imposible, o sea, al 90% de la vitivinicultura no le sirve. Nos sirve que eliminen las retenciones a las exportaciones. Es una incongruencia aumentar las exportaciones y cobrar más. Eso lo tienen que eliminar y poner un tipo de cambio libre”, añadió.
Ladudaahoraestápuestaencómo se va a indexar ese dólar de $300. “Si yo hago una operación ahora y me la pagan dentro de 90 días, ahí ya perdí el 20%. Esos $300 se transforman en $230, hoy está en $218, dentro de dos meses va a estar en $230. O sea, no me da ningún beneficio; ese beneficio es solo porque el Banco Central requiere dólares y lo habla con la soja o con los mercados spot, que son mercados mundiales”, sostuvo.
“Así no sirve para nada. Les sirve a cinco empresas que son grandes empresas y al sindicalismo. Para las pymes, que somos las que damos el 75% de mano de obra y las que sostenemos, no tiene ningún beneficio. El único beneficio que pueden tener es la libre competencia, sabemos trabajar en las economías regionales, pero necesitamos el tipo de cambio libre, que me den el mismo que me pagan. Así, vamos a tener una fuente de ingresos descomunal en la Argentina”.
En este tiempo, dijo, es probable que se venda lo mismo que otros meses. “No creo que vaya a cambiar su esquema de ventas, porque en esta actividad desde agosto hasta noviembre es cuando se vende casi el 40% de todo el año, porque es para fin de año, cuando todo es mucho más importante. Si esto dura hasta el 30 de agosto, no sirve. No va a cambiar nada, está estructurado para la soja y los granos. Cuando se sientan en la mesa se nota que tienen un total desconocimiento de lo que son las economías regionales. No saben ni cómo se vende”, puntualizó.
Guillermo Toller es un productor de naranjas en Federación, en la provincia de Entre Ríos, donde tiene una pyme familiar. “Esto es reciente, si bien ayuda el tipo de cambio, no nos termina de solucionar los problemas, porque el Gobierno viene por escaleras y nuestra realidad va por ascensor. La parte climática pegó muy duro y va a afectar bastante la producción en líneas generales. Va a ayudar, pero no va a solucionar el problema de fondo. Con una inflación del 100%, a nosotros se nos desdibujan mucho los costos a la hora de competir en el exterior. Esto es un pequeño parche”, afirmó.
Sobre el requisito de ingresar a Precios Justos, indicó que aún no están interiorizados. “Tenemos que ver la letra chica para ver qué calidad de frutas, variedades y demás están consideradas. Hay que ver de qué forma se juega”, mencionó

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El lado B. La sequía deja vidas y proyectos frustrados
Algunos productores tardarán varios años en recuperarse; se harán la mitad de viajes en camión que en 2022 e impactará en el empleo

Francisco OliveraRomán Gutiérrez dio de comer a sus vacas la soja seca
Camiones que hacen la mitad del trayecto habitual, almacenes que trabajan menos, vendedores de fertilizantes con el negocio casi cerrado, changas que no se hacen… Estados que no recaudan. No hace falta dedicarse al campo para sufrir el golpazo de la peor sequía de la historia. Una recorrida por los diferentes rubros, principalmente en ciudades y pueblos periféricos de las áreas de producción, deja entrever parte del drama: el daño ya está hecho.
Ya a mediados de enero pasado, aún con la esperanza de que lloviera algo en esa zona a fines de mes, un informe de la Sociedad Rural de Pergamino estimaba que, como consecuencia de la merma en la cosecha, este año habría US$193 millones menos del sector privado solo en ese municipio. Son 4,58 veces el presupuesto del partido. La lluvia llegó un mes y medio después y ni siquiera del modo en que se esperaba.
“Cae una gota y agarro la chata para ver si me sirve: a veces son chaparrones aislados que afectan a una chacra y a la de al lado no”, dice
Román Gutiérrez, productor de la zona, que hace pocos días tomó una decisión drástica sin precedente: les abrió a las vacas la tranquera y las dejó pastar las 160 hectáreas que quedaban de la soja, ya inservible. “Que al menos sirva para algo”, dice.
Hay que aclarar algo sobre quienes viven del campo. No es que el productor “gane menos”, como se suele suponer o decir con este tipo de imprevistos: lo que queda bajo tierra sin resultado alguno es su capital de trabajo –lo que invirtió– y, si la crisis es aguda, parte de su patrimonio. Y como la renta del sector en el mejor de los casos, con una excelente cosecha, llegaría al 15% en dólares, le llevará años volver a la situación inicial. “Me va a llevar seis años recuperar lo que perdí”, agrega Gutiérrez.
Es inevitable que esta crisis involucre a otros sectores. Eduardo Riera, flamante presidente de la Sociedad Rural de Jesús María, en Córdoba, se reunió la semana pasada con representantes del Grupo de los 6, que reúne a las ramas más representativas de la economía, para evaluar la caída general. “Me llaman los albañiles y me dicen que les quedan 15 días de laburo”, contó a un la nacion productor de Río Seco, en el norte de la provincia, donde este año hubo 46 días con temperaturas superiores a 35 °C, el récord en 20 años.
Juan Carlos Raimundo, vocal de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), cuenta que hay camiones que hicieron uno o dos viajes en todo el año y que ya lo sufre el comercio en general. El intendente de Pergamino, Javier Martínez, coincide: “Acá todo depende del agro: hay gente que se comió casi todo su capital de trabajo”.
Las empresas de camiones, la mayoría de ellas familiares o unipersonales, anticipan también un pésimo año. Según estimaciones de la Confederación Argentina del Transporte Automotor (Catac), la cantidad de viajes, que el año pasado fue de 3,5 millones, se reducirá en 2023 a 1,7 millones. La mitad.
Ramón Jatip, presidente de Catac, es además el dueño de la pyme Logística Tomar, de Junín, y supone que deberá reemplazarlo yendo a trabajar fuera de la zona núcleo, donde llovió un poco más. Dice que ya perdió 30% en dólares entre un año y otro.
El Gobierno intentará ofrecer un alivio. Ya hizo varias promesas; a algunas de ellas todavía les falta la implementación. El dólar agro que anunció Sergio Massa podría ser un aliciente para quienes tengan algo de soja, aunque no ayudará a compensar las pérdidas productivas.
No hace falta describir lo que esta situación representa para el fisco: el agro aporta 7 de cada 10 dólares que entran en el país, y solo el año pasado exportó más de 55.000 millones (entre todas las actividades vinculadas). Según cálculos de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la pérdida general será este año superior a los US$20.000 millones. Los Consorcios Regionales de Experimentación Agrícola (CREA) calcularon un número similar para la pérdida de ingresos: US$20.468 millones. Llegarán menos divisas y eso impactará de lleno en el Banco Central (BCRA).
Es el desastre que dejó La Niña. Si se toma el promedio de caída de agua en los últimos tres años, es como si en esta parte del mundo hubiera dejado de llover durante todo un año. A diferencia de lo que pasa en Estados Unidos, un país con mercado de capitales robusto que cuadruplica a la Argentina en el valor de la hectárea y que tiene seguros multirriesgo, acá solo hay seguros contra granizo o incendios, no contra la sequía.
Los productores reaccionan como pueden. La semana pasada se conocieron las imágenes de José Marcelo Ramos, productor de Fortín Olmos, en el norte de Santa Fe, en la desesperación por darles agua a sus vacas con un camión cisterna que le prestaba una vecina. Tenía 86 animales y 21 murieron. Quienes duermen en el campo dicen haber escuchado en las noches de calor a los terneros balando de sed.
El gobierno de Santa Fe calcula que la provincia perderá unos US$4000 millones. Pablo Javkin, intendente de Rosario, lamenta lo que parece ya el fin de un ciclo que, hasta enero, venía a buen ritmo: “La recaudación crecía bastante por arriba de la inflación y ahora se estancó en ese nivel. Son signos de recesión. El riesgo es que se corte la cadena de pagos. Espero que las nuevas medidas alcancen para liquidar lo que le queda de stock [de soja al productor]”, dice.
A las regiones menos competitivas les llevará aun más tiempo. En Salta, por ejemplo, donde a la tonelada de soja hay que agregarle 70 dólares de flete, ya se perdió la mitad de la cosecha de caña de azúcar.
“Acá no hay revancha: lo que no llovió hasta ahora no va a llover hasta noviembre”, dice Carlos Segón, presidente de la Sociedad Rural salteña, que proyecta unos US$1000 millones menos para la economía de toda la provincia en relación con la cosecha anterior.
“Malvendí toda la hacienda”, agrega Gastón Rodó, productor ganadero con explotación a 30 km de El Quebrachal, en el Chaco salteño, cerca de la frontera con Santiago del Estero. La necesidad de los productores, la caída en la demanda y el alza en los alimentos hacen que los feedlots paguen por los terneros menos que hace siete meses: cayeron desde agosto de 480 a 430 pesos por kilo.
Segón duda de que el Gobierno vaya a aportar soluciones. “El Cuchi Leguizamón decía que un funcionario con iniciativa puede terminar siendo un mono con navaja”, cita.
Dependerá en parte del interés que despierten las medidas de Massa. Para los cultivos de invierno, como el trigo, la esperanza es que ahora acompañe la lluvia. Hay tiempo hasta junio. El resto del problema le caerá al próximo gobierno: la Argentina no es solo impredecible desde la meteorología.

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ECONOMÍA KKKK

Empeoran las expectativas de inflación y proyectan hasta el 110% para este año
El relevamiento mensual del BCRA pronostica una caída del 2,7% en el PBI
Javier BlancoEl índice de marzo llegaría al 7% y se conocerá oficialmente la próxima semana
Las expectativas en materia de crecimiento e inflación son cada vez más sombrías. El relevamiento mensual que realiza el Banco Central entre los analistas del mercado fijó, para todo el año, una proyección de inflación de entre el 108,5% y el 110%, muy por encima de la pauta inflacionaria del 60% anual estimada por el Gobierno. Los analistas anticipan, además, que la suba de precios de marzo cerró en el orden del 7%. El Reporte de Expectativas del Mercado del BCRA contempla una tendencia recesiva de aquí hasta fin de año, con una caída del PBI del 2,7%. El mismo relevamiento había previsto, el mes pasado, un crecimiento cero para este año, de manera que en las últimas semanas ha cambiado en forma muy negatisu va la percepción sobre la marcha de la economía para el corto y mediano plazo. Los datos surgen de una encuesta que realiza el BCRA entre economistas, consultores, bancos y centros de investigación locales e internacionales.
El consenso de los analistas de mercado cree que la inflación escaló al 7% en marzo (dato por conocerse oficialmente recién el próximo viernes) y cerrará el año con un alza de entre un 108,5% y un 110%.
Es decir, en un nivel que supera en un 85% promedio al del 60% anual que proyecta el Gobierno (y aun avaló el FMI en la última revisión del acuerdo) y que implicaría una aceleración de entre 13,7 y 15,2 puntos porcentuales respecto del nivel del 94, 8% mostrado el año pasado.
Además, coinciden en que la economía profundizará de aquí en más su tendencia recesiva, algo que llevaría al producto bruto interno (PBI) a caer 2,7% a lo largo del presente año antes de volver a rebotar 0,7% durante 2024 gracias a las expectativas positivas que generaría un cambio de gobierno.
Los datos surgen de la encuesta que el Banco Central (BCRA) realiza mes a mes entre economistas, consultores, bancos y centros de investigación locales e internacionales (respondida esta vez entre el 29 y 31 de marzo por 40 participantes). Esta vez muestran que los encuestados elevaron sus previsiones respecto del aumento que tendría el costo de vida este año de 5,7 a 10,2 puntos respecto de las proyecciones que tenían hasta hace un mes, según se considere el promedio general de respuestas o las de los 10 encuestados que resultaron más precisos en sus pronóstipor cos (TOP-10) por el grado de acierto mostrado anteriormente.
En definitiva, se volvieron mucho más pesimistas en relación al nivel de actividad (tal vez al comprobar el impacto que tendría la sequía), tomando en cuenta que hasta hace sólo dos meses aún creían que habría un crecimiento vegetativo (+0,5%).
El muestreo, que sirve de insumo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), fue sorpresivamente difundido ayer por el BCRA, aunque en un principio había anunciado que se daría a conocer el miércoles y luego había reprogramado su divulgación (por el calendario de publicaciones que muestra en su página web) para este lunes.
Un cúmulo de motivos
El recálculo al alza en la proyecciones de inflación que hace el mercado deriva en parte de la subestimación que habían realizado del IPC de febrero. En el anterior REM, habían dejado expresado que esperaban una inflación de 6,1% para ese mes, pero el dato oficial del Indec (divulgado días después) resultó ser del 6,6% (0,5 puntos porcentuales mayor), lo que los obligó a ajustar a su vez su proyección para el año.
Pero de la lectura de los resultados del nuevo REM surge claramente que, además, esperan para los meses que vienen un mayor nivel de indexación de la economía que el que preveían hasta aquí.
Caso, a nivel general, revisaron al alza sus proyecciones de inflación para los cinco meses que vienen: del 5,9 al 6,3% para abril; del 5,7% al 6,1% para mayo; del 5,6 al 6% para junio; del 5,7% al 6,0% para julio, y del 5,8 al 6,1% para agosto.
Eso, a su vez, los llevó a revisar también al alza las previsiones para los años venideros: del 82,7 al 90% para 2024, tras el cambio de gobierno, y del 55,7% al 54,6% para 2025.
Estanflación en marcha
Con relación al nivel de actividad los analistas que participan del REM estiman que durante el primer trimestre del año 2023 el PBI ya se habría contraído 0,9%, implicando una corrección a la baja del pronóstico del nivel de actividad de 0,1% con respecto a la encuesta previa.
Y esperan que esa tendencia se agrave durante el segundo trimestre (-1,8% en el nivel de actividad) antes de rebotar 0,3% en el tercer trimestre (primera vez que se relevó dicho período) gracias, básicamente, a los estímulos para el consumo que vendrían de la mano de la campaña electoral.
El cuadro de proyecciones actualizadas del mercado incluye un dólar mayorista que terminaría el presente mes a $215,00 (+5,9% respecto al cierre de marzo) y llegaría a $346,23 a fin de año, lo que supondría una tasa anual de suba del tipo de cambio del 100,2%, es decir, por debajo de la inflación local pronosticada para el período.
La corrección de esa variable, según el mercado, sería inevitable hacia adelante: al menos así se deduce de observar que esperan para diciembre de 2024 al dólar en $719,13.
Por último los analistas esperan que el valor de las exportaciones (FOB) se ubique este año entre US$73.813 millones y US$74.391 millones (según promedio general de respuestas o el de las del TOP-10) y el de las importaciones (CIF) entre los US$71.195 millones y US$71.313 millones. Así, el saldo de la balanza comercial sería favorable pero en poco más de US$2600 millones, en el mejor de los casos, dado que contemplan para el año “una caída interanual de 15,9% en el valor de las exportaciones y de 12,7% para las importaciones”, detalla el informe.

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Esperan que el dólar soja ayude a frenar el goteo de depósitos
Desde que se anunció un canje compulsivo de deuda para entes públicos salieron de los bancos US$339 millones

Javier Blanco
El decreto que obliga a distintas reparticiones oficiales a vender sus bonos en dólares o canjearlos por otros a emitirse en pesos pulverizó la calma que había vuelto a ganar a los ahorristas locales en los últimos ocho meses y medio.
Desde el “día después” de ese anuncio, el martes 21 de marzo, retiraron de los bancos unos US$339 millones, lo que hizo caer el stock total de estas colocaciones privadas de US$16.380 millones a US$16.041 millones (2,1%) en solo 8 jornadas.
Se trata de un drenaje promedio de US$42,3 millones por día que, mensualizado, significaría una pérdida de recursos promedio de US$850 millones, muy similar a la “fuga” por US$867 millones que soportaron los bancos en julio pasado, cuando funcionó la “puerta giratoria” (Guzmán/ Batakis/Massa) en Economía.
En los bancos, y entre las autoridades, creen que lo peor de este goteo en los retiros está a punto de quedar atrás en la medida en que se compruebe en los próximos días que el nuevo dólar soja (por regir desde el lunes) le permite al Banco Central (BCRA) recomponer progresivamente su tenencia de reservas, que viene de caer a niveles dramáticos otra vez, como sucediera en septiembre y diciembre del año pasado.
Es porque nadie desconoce que el impacto que tuvo aquel anuncio de canje forzoso en la activación de un nuevo goteo de retiros se potenció por la sostenida pérdida que sufrió el BCRA y por los fallos adversos en Nueva York (YPF) y Londres (cupón PBI), que dejaron a la vista que la mala praxis de la administración de Cristina Kirchner no se correspondía con su relato de desendeudamiento, sino que había hecho un aporte generoso a la deuda externa.
“Fueron datos y rumores que, sin duda, llenaron de inquietud a muchos ahorristas, que prefirieron pasar sus dólares de cuentas a la vista a cajas de seguridad o llevárselos u optaron por no volver a renovar el plazo fijo que tenían en esa moneda (aunque son muy pocos) para ganar tranquilidad”, explicó a la nacion un ejecutivo de un banco privado líder.
“Era esperable: con el anuncio y los rumores se reabrió una salida que se mantuvo pero no se potenció luego. Y cuando eso pasa, si el contexto ayuda como esperamos, con el correr de los días vuelve la calma. Porque si algo entendió la gente con las últimas corridas es que los billetes están y si se los quiere llevar se los lleva: a lo sumo les diremos ‘pase mañana’ (por cuestiones de caja), pero se los lleva”, dijo, enfático, otro gerente del sector.
Sistema sólido y preparado
El ejecutivo aludía a que el sistema local enfrentó durante la gestión de Alberto Fernández ya dos oleadas de retiros. Se le fueron unos US$2500 millones entre septiembre y octubre de 2020 (cuando se temía que el Gobierno no lograra un acuerdo para reestructurar su deuda en dólares con bonistas o repudiara la deuda con el FMI) y otros US$892 millones en julio de 2022, en la crisis que activó la renuncia de Guzmán a Economía.
En ambas oportunidades los bancos, que mantuvieron un grado de cobertura de esas colocaciones muy elevado, hicieron gala de su solvencia y grado de liquidez. Eso ayudó a que lo que había comenzado como una sangría, con salidas de US$100/120 millones por día, se reconvirtiera con el paso de los días en un goteo cada vez menor y, luego, en nuevos ingresos. Por eso el total de depósitos privados en dólares bajo administración de los bancos locales había crecido de los US$14.500 millones a los US$16.400 millones desde fines de agosto y hasta mediados de marzo,
El retiro de depósitos en dólares suele darse en años electorales por lo que no tomó desprevenidos a los bancos, aunque se anticipó por las medidas oficiales. Por eso ya había entidades importando billetes depositados afuera para enfrentar un eventual aumento de la demanda, algunos de los cuales usaron para responder a estos retiros.

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