EL ECONOMISTA CRYPTOS & CBDC

¡Fiesta de monedas! Una de platino por un trillón de dólares o stablecoins con respaldo dudoso
Por Gonzalo Martínez Mosquera @Gonzo_MM
Como ocurre cada tanto hace más de una década, Estados Unidos se acerca a un límite peligroso: el límite de endeudamiento que el Congreso de ese país autoriza al Tesoro. Superado dicho número se supone que el Gobierno debería dejar de realizar algunos pagos para evitar aumentar su stock de pasivos.
Es una normativa contradictoria dado que es el mismo Congreso el que previamente definió el monto a gastar y estimó la recaudación total. En el pasado, cada vez que se llegó a dicho límite, el Congreso simplemente decidió aumentarlo. La explicación es simple: si el Gobierno de Estados Unidos dejará de gastar, probablemente se daría una crisis de magnitudes que le costaría la carrera a varios políticos.
Algunos se preguntan qué ocurriría en caso de que el Tesoro emitiera un cheque sin fondos en su cuenta de la Reserva Federal. ¿Acaso rebotaría? No lo sabemos.
El Tesoro se ve entonces en una disyuntiva. ¿Cuál de las leyes cumplir y cuál ignorar? No puede gastar menos que lo que dice el presupuesto, eso ya lo intentó Richard Nixon con el argumento de que no necesitaba más presupuesto y la Corte Suprema le indicó que ello no era su decisión. Podría también emitir bonos haciendo caso omiso al límite legal y, ese según algunos abogados, sería el menos inconstitucional de los caminos.
Pero existe otra alternativa que se empezó a discutir hace unos meses y es la de emitir una moneda de platino por el valor de un trillón de dólares. El Tesoro tiene la potestad de emitir monedas y la ley indica que no solo puede hacerlo sino que “debe” hacerlo en caso de que sea necesario para mantener el correcto funcionamiento del sistema financiero. Eso lo explica claramente Rohan Grey, abogado vinculado a la Teoría Monetaria Moderna y que es quien diseñó la “Stable Act”, una propuesta para regular a las stablecoins.
La única limitación que tiene el Tesoro para emitir una moneda de aquel valor es que sea de platino. La misma se depositaría en la Reserva Federal, quien acreditaría la cuenta del Gobierno para que este pueda gastar. Algunos que no comprenden correctamente el funcionamiento del sistema monetario creen que esto puede afectar la independencia de la Fed para aplicar política monetaria. Nada más lejos de la realidad, siempre el Tesoro propone (una estructura de deuda) y la Fed dispone (comprando, vendiendo y emitiendo bonos, o pagando intereses sobre las reservas).
Janet Yellen, Secretaría del Tesoro de Estados Unidos, ya se opuso a la medida “#MintTheCoin” (“#EmitanLaMoneda”, en inglés) y los Bitcoiners ya se hacían escuchar mostrando los beneficios de tener una moneda digital con una emisión limitada inmutable.
Valga aclarar que la propuesta de emisión de aquella moneda nada tiene que ver con una criptomoneda y que, de prosperar, mostraría lo fútil que es obligar al Tesoro a que emita deuda para poder gastar como manera de respaldar la base monetaria, que es el pasivo de la Reserva Federal. No ocurre lo mismo, obviamente, con las stablecoins, cuyo respaldo es recomendable conocer antes de hacerse con una de ellas. Y es USDC una de las que está realizando mayores avances en ese sentido.
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