DESASTRE ECONÓMICO KKKK

Para los economistas, son medidas “parche” con las que se busca ganar tiempo
Los analistas privados afirmaron que generarán más inflación y estimaron que no terminan de resolver los problemas de fondo

Sofía Diamante
El ministro de Economía, Sergio Massa, anticipó que lanzará en los próximos días un nuevo esquema de dólar agro –con más alcance que la soja– para incentivar las exportaciones y en busca de acumular unos US$15.000 millones. Además, el ministro afirmó que está negociando desembolsos adicionales de los organismos multilaterales por un total de US$3000 millones. Los analistas económicos consideran que estas medidas son otra forma de ganar tiempo hasta el fin del mandato, mientras se evita corregir los problemas de fondo de la economía, que son el déficit fiscal y su falta de financiamiento.
“El Gobierno les está pidiendo a los organismos multilaterales dinero extra. Están tomando deuda para sostener el desequilibrio de la balanza de pagos, sin ajustar el tipo de cambio y sin hacer correcciones de fondo. Están comprando tiempo con más deuda”, opinó Gabriel Caamaño, economista jefe de la consultora Ledesma.
El especialista explicó que, con los antecedentes del dólar soja, la expectativa de lo que puede cambiar después de las elecciones y al ver “lo desesperado que está el Gobierno”, los incentivos de los productores para liquidar son bajísimos. “Todos están esperando a ver qué está dispuesto a dar Economía para liquidar. Se caía de maduro que iban a tener que ofrecer algo, el tema es que es más emisión, por lo cual desde el punto de vista nominal [inflación] complica más el año. Además, cuando le subís el precio al producto de exportación, también sube el precio local y genera muchos problemas hacia adentro de las cadenas productivas”, completó Caamaño.
El economista también explicó que el efecto de un dólar agro para el trigo o el maíz –si es que el Ministerio de Economía avanza con un tipo de cambio diferencial para estos cultivos– tendrá un efecto mayor en los precios locales y presionará más la inflación. “El desdoblamiento ad hoc más amplio tiene costos por el lado nominal y vuelve a profundizar la inconsistencia temporal, que es lo que trajo al Gobierno hasta acá, porque los dólares faltaron en el primer trimestre no por la seca, sino porque se adelantaron liquidaciones con el dólar soja I y II. Si la medida sale bien, van a faltar dólares después de las PASO”, dijo.
“El año 2022 no le dejó al Gobierno un colchón de divisas considerable y se sumó una sequía peor de lo que se preveía cuando recién empezaban a conocerse algunas estimaciones. Con una oferta de divisas muy afectada, no conseguir financiamiento adicional implica necesariamente ajustar las importaciones, con su correlato en la actividad. Este endeudamiento adicional al esperado con organismos internacionales alivia mínimamente el panorama cambiario de cortísimo plazo, asumiendo que los desembolsos no se demoran, supuesto no menor, pero no resuelve lo delicado que está el frente cambiario”, dijo el economista Juan Pablo Albornoz, de la consultora Invecq.
“Este nuevo dólar agro vuelve a confirmar dos cuestiones que ya se habían dicho con los anteriores programas de incremento exportador [dólares soja]. En primer lugar, que el dólar soja no crea dólares, puede acelerar una liquidación de divisas rezagada por la expectativa de un mejor tipo de cambio futuro, pero al mismo tiempo adelanta liquidaciones futuras. En segundo lugar, con el dólar soja, el Gobierno ya ancló la expectativa de que a futuro, si el panorama cambiario se complica, ofrecerá un tipo de cambio diferencial. En la medida en que el giro del negocio se lo permita, el oferente de divisas tiene todos los incentivos para no liquidarlas en el corto plazo, especulando justamente con un dólar agro o afines”, agregó el economista.
En tanto, el economista Santiago Rossetti, de Arriazu Macroanalistas, dijo que en el año, probablemente el nuevo dólar soja “tenga un efecto neutro”, ya que los exportadores anticipan liquidaciones durante el mes que está vigente y después liquidan menos.
“Se aumentan momentáneamente las reservas a costa de pagar más por los dólares, lo que tiene su efecto en el mercado de pesos. Por otro lado, los US$3000 millones adicionales de organismos multinacionales siempre suman, pero comparado a los US$15.000 millones que vamos a dejar de exportar por la sequía sigue estando complicado el año. En conclusión, puede ayudar a estirar un poco más la situación, pero, como siempre, es un parche. Hay pocas medidas de fondo”, dijo.•

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Casi sin reservas, el BCRA busca activar el cuarto tramo del swap chino
Vendió ayer otros US$76 millones y rasca el “fondo de la olla”; este mes resignó más de US$1800 millones
Javier Blanco
Las menguantes reservas del Banco Central (BCRA) sufrieron ayer otro golpe. La entidad debió asistir al mercado con otros US$76 millones, dado que la oferta privada de divisas (golpeada en parte por la sequía) no da abasto para atender los pedidos de compra que fueron aprobados.
Aunque el aporte oficial al mercado fue menor al de las últimas ruedas (representó algo menos de un cuarto del volumen por US$306,2 millones operados de contado cuando había llegado a superar un tercio en las últimas ruedas), el saldo negativo que la entidad enfrenta por sus intervenciones ya supera los US$1800 millones este mes. En tanto, orilla los US$2900 millones en el año.
Dicho nivel de drenaje, el peor para un primer trimestre de los últimos 20 años, volvió a dejar su tenencia neta por debajo de los US$1000 millones pese a todas las limitaciones impuestas a la demanda.
Es lo que llevó al Gobierno a iniciar nuevas gestiones ante China para lograr la activación del cuarto tramo (de los cinco acordados) de la parte del swap pactado que puede reconvertir yuanes a dólares para esos fines, aunque a un costo del 7% anual. Y al Ministerio de Economía a apurar desde Washington el anuncio de un nuevo dólar diferencial para exportadores 
La entidad a cargo de Miguel Pesce ya consumió los primeros tres (por el equivalente a US$1000 millones), además de buena parte de las divisas recompradas caras durante la vigencia de los planes que estimularon la oferta sojera en septiembre y el tramo final del año pasado, por lo que aguarda ansiosa la autorización para utilizar el nuevo tramo. A eso se suma el desembolso de unos US$5300 millones comprometido por el FMI, aunque es un ingreso que se agotará en menos de un mes para honrar pagos de la deuda contraída con ese organismo. “Lo estamos esperando, pero todavía no se activó”, admitieron ante una consulta
La entidad debió aportar dólares para que el Gobierno atienda nuevos pagos por importaciones de energía y cumpla con un pago al Club de París por US$198 millones, que no pasó por el mercado. “Se hizo de modo directo”, aclararon.
En caída libre
Esos egresos provocaron otra caída de las reservas brutas en 287 millones (a US$36.563 millones), con lo que están en el menor nivel desde fines de septiembre y ya se desplomaron en US$8275 millones desde el 5 de enero, cuando habían tocado un “pico” de US$44.838 millones.
Parte de ello es consecuencia de la tendencia declinante que muestran los encajes de los depósitos en dólares, ahora que el anuncio de un canje de deuda compulsivo y pesificador para entes del Estado reactivó la desconfianza de los ahorristas que, en cuatro días, retiraron de los bancos US$192 millones, cifra representativa del 1,18% del total de US$16.380 millones que había en estas colocaciones hasta el lunes 20 (antes del anuncio oficial).
A la espera de refuerzos, el BCRA reprogramó por unos días el acceso al mercado que tenía comprometido volver a darle a YPF para que cancele una deuda. Como se explicó días atrás ante la escasez de reservas esas ventas se “cuotificaban”. Ahora la empresa, que tenía “turno” para comprar el primer cupo ayer, podrá presentarse por ventanilla el día en que debe atender ese pago

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