CENTRAL PÉRDIDA DE RESERVAS Y LISTA DE EMPRESAS QUE SE FUERON

El Central terminó otra semana con pérdida de reservas
Tuvo que desprenderse de US$204 millones; subieron el dólar blue y los tipos de cambio financieros           
Melisa Reinhold
Sin el dólar agro para impulsar las liquidaciones del campo, el Banco Central (BCRA) volvió a cerrar una semana con números negativos. Ayer, la autoridad monetaria tuvo que desprenderse de US$125 millones para atender las necesidades del mercado, culminando la semana corta con una sangría de reservas que se extendió hasta los US$204 millones.
“Según fuentes del mercado, hoy [por ayer] se acumularon pagos de importaciones en yuanes, demorados por feriados en China durante la semana”, explicó Gustavo Quintana, operador de Cambios PR. En lo que va de junio, el BCRA acumula una pérdida de reservas por US$545 millones, una postal que se terminó convirtiendo en habitual en tiempos en los que el campo deja de tener un tipo de cambio diferencial más competitivo para exportar.
En ese sentido, al cierre del mercado, el dólar oficial mayorista se ubicó ayer en los $253. Se trató de un avance de $0,40 frente al cierre previo (+0,2%), mientras que en la semana acumuló un alza de $3,55 (+1,4%). En el último mes, se notó un leve aceleramiento de las microdevaluaciones diarias (crawling peg), en busca de no seguir atrasando la cotización frente a la inflación.
Al contrastar con el blue, la brecha de diferencia se encuentra en torno al 95%. El tipo de cambio paralelo avanzó por segunda rueda consecutiva y cerró en los $495, unos $2 más (+0,4%). De esta forma, quedó a tan solo $1 de distancia de su cotización nominal récord, los $496 que alcanzó el miércoles de la semana pasada.
“Esta semana la intervención en los dólares financieros tampoco descansó, a pesar de los niveles alarmantes de reservas netas y líquidas, y agravó las salidas de dólares de las arcas del Banco Central”, señalaron desde Invertir en Bolsa (IEB).
A pesar de las intervenciones oficiales, los tipos de cambio financieros también cerraron la semana con tendencia al alza en algunas de sus cotizaciones, en una jornada que fue marcada por la expectativa que generó el armado final de las listas presidenciales.
El dólar MEP que surge de la compraventa de títulos soberanos GD30 operó estable en los $481 (+0,1%). En la negociación bilateral entre privados, el MEP Senebi cotizó a $489, una suba diaria de $3 (+0,6%).
El dólar contado con liquidación (CCL) con títulos GD30, donde impactan las intervenciones que realiza el Ejecutivo en el mercado de bonos para mantener los valores controlados, este viernes avanzó $1 y se ubicó en los $486,97 (+0,2%). El CCL Senebi se negoció a $520, $4 más arriba (+0,8%). Si se opera con Cedears, ayer trepó $8,73 y alcanzó los $519,93 (+1,7%). En este último caso, se trató de la cotización nominal más alta que se tenga registro.
Acciones y bonos
Luego de la toma de ganancias que experimentó el jueves, la Bolsa argentina, el S&P Merval subió un 1,3% y cerró en las 420.736 unidades. En el panel de acciones líderes, Transener mostró una alza del 6,9%, seguido por Mirgor (+4,9%), Grupo Financiero Galicia (+4%) y Transportadora de Gas del Norte (+3,3%). “El buen contexto internacional y el trade electoral siguen empujando a los bonos y acciones. Las encuestas para Juntos por el Cambio vienen mejorando, mientras que las candidaturas de Unión por la Patria no serían muy competitivas, y Milei viene desinflándose en las encuestas”, consideró Fernando Marull, economista de FMYA.
En cuanto a los bonos del último canje de deuda, ayer mostraron algunos rojos. En el exterior, los Bonares presentaron descensos de hasta un -1,33% (AL29D) y los Globales, del -2,98% (GD29D). El riesgo país, en tanto, avanzó 16 unidades, hasta los 2232 puntos básicos.

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Crece la lista de empresas que se fueron en estos años
Enel, Falabella, Brightstar, Walmart y Latam son algunas de las principales firmas que salieron del país durante la actual gestión
En las últimas horas, la empresa OLX Autos confirmó el fin de sus operaciones en el país (ver aparte). Prosus, la accionista principal de la firma a nivel mundial, decidió salir del negocio de los autos y de ese modo comenzó un proceso que dio un paso final en estas horas, con un comunicado difundido a la prensa en que las máximas autoridades de la empresa de venta de modelos usados anunciaron el comienzo de un proceso de “venta individual por país” para salir a buscar inversores locales que mantuvieran el negocio.
Inés Berasategui, CEO de OLX Autos Argentina, habló con este medio y brindó detalles de cómo seguirá la filial hasta su cierre en los próximos meses.
La noticia llega unas semanas después de conocerse la decisión del banco brasileño Itaú, que confirmó el 6 de junio que está en negociaciones para desprenderse de sus activos en la Argentina, un mercado al que llegó en 1994. La falta de créditos en una economía inflacionaria, las restricciones para operar en un mercado con cepo cambiario y las limitaciones para prestarle al sector privado, en un contexto donde el Estado es el principal necesitado de pesos para cubrir su déficit, son algunas de las razones que explican la salida de la entidad bancaria.
De esta manera, tras las salidas comunicadas este mes por OLX Autos e Itaú, crece la lista de compañías que en los últimos años decidieron irse de la Argentina. Desde Falabella hasta la aerolínea Latam y desde la energética Enel (controlante de Edesur) hasta el supermercado Walmart, varias multinacionales se vieron afectadas por la pandemia y por la invasión de Rusia a Ucrania y, a la hora de reconsiderar sus estrategias de negocios, optaron por irse de la Argentina.
Las causas de las salidas
Las razones son varias. Falta de previsibilidad, cambio constante de las reglas de juego, débil seguridad jurídica, alta inflación, restricciones a las importaciones e imposibilidad de girar divisas al exterior son algunas de las explicaciones que dan los empresarios cuando explican la falta de clima de negocios en el país.
Los sectores alcanzados por esta situación son transversales. Desde las aerolíneas Latam o Norwegian, a los autopartistas Axalta y PPG. Desde las farmacéuticas Hepatalgina, Pierre Fabre, Gerresheimer y Eli Lilly, hasta las energéticas Enel, Sinopec y Petrobras. Desde las marcas deportivas Nike y Under Armour hasta la empresa de delivery Glovo. Las nacionalidades, a su vez, también son diversas, sin discriminar empresas estadounidenses, chinas, chilenas, brasileñas, francesas o italianas.
La economía explica una parte de esta situación. La Argentina tiene el mismo producto bruto interno (PBI) que hace 10 años. En este periodo, además, la inflación pasó de niveles del 25% a alcanzar los tres dígitos. La pobreza se mantiene cercana al 40% de la población, mientras que la pobreza infantil ya alcanza a uno de cada dos chicos.
Sin embargo, el factor que más desvela a los empresarios es la falta de previsibilidad. En agosto de 2020, por ejemplo, el Gobierno sorprendió un viernes a la noche con el anuncio de que las empresas de telecomunicaciones pasaban a ser un sector regulado y que los aumentos de tarifas iban a estar fijados por el Ente Nacional de Comunicaciones (Enacom). A los pocos días se decretó un congelamiento de las tarifas.
Las grandes empresas de telecomunicaciones lograron avanzar igual con el aumento de tarifas, gracias a medidas cautelares que otorgó la Justicia, lo que le valió al Poder Judicial una nueva crítica de la vicepresidenta Cristina Kirchner. Pero mientras tanto las pequeñas empresas de internet, telefonía y TV por cable siguen dependiendo del Enacom para ajustar sus tarifas, lo que genera una brecha de ingresos entre unas y otras.
Lo que ocurre en el sector de telecomunicaciones se repite en otras industrias, donde las empresas que tienen más espalda para protestar y demandar logran mayores beneficios, a costa de una inversión en tiempo y recursos que podrían enfocarse a mejorar la productividad.
“Las empresas van a los lugares donde pueden tener ganancias y en la Argentina eso es un poco más difícil. En los sectores donde además hay un rol del Estado muy intervencionista, los incentivos para salir son muy altos. En el sector energético, las tarifas están casi pisadas, pero además hay muchas otras regulaciones que hacen que a la hora de tener que elegir dónde hundir la inversión se busquen los lugares donde haya más chances de tener ganancias. Si a todo eso se le suman las restricciones cambiarias que hay, países como Brasil, México o Colombia son más atractivos”, dice Fernando Zoppi, abogado especializado en fusiones y adquisiciones (M&A) en Martínez de Hoz & Rueda.
Las empresas internacionales que se van del país, a su vez, venden sus operaciones a inversores locales, como sucedió con Walmart (las tiendas las compró el grupo De Narváez) y Brightstar (adquirida por Mirgor). Itaú, por su parte, está en conversaciones para vender sus operaciones al banco Macro, que fundó Jorge Brito.
“Las operaciones de las compañías internacionales se van tomando por grupos locales. Imagínense explicarle a un inversor extranjero lo que es tener casi 100% de inflación y que si hundís capital en la Argentina, después no te podés llevar los dividendos. El problema que tienen algunas empresas internacionales a veces es que no encuentran comprador”, dice Zoppi. Dentro de este universo se encuentra el ejemplo de la española Telefónica, que después de estar a la venta durante dos años, finalmente se quedó en el país.
Jimena Blanco, analista jefe en la consultora británica Verisk Maplecroft, señala que “el mayor desafío de la Argentina tiene que ver con la macroeconomía y con las leyes laborales, que hacen que, por momentos, la Argentina sea extremadamente cara para operar”.
Y explica: “Las empresas multinacionales les pagan a sus empleados en pesos, pero les hacen ajustes inflacionarios, por lo que, si no hay una devaluación, el país se vuelve muy caro en términos dólares. En algunos casos, empresas tienen empleados ejecutivos que les salen más caros en la Argentina que en el exterior. El problema es el desfase, que hace que no se pueda planificar. En otros casos también sucede que hay trabas para repatriar dividendos, pero también para ingresar capital, porque entra al oficial, pero los costos en algunos casos están atados a los paralelos y eso no es competitivo”.
En un contexto donde la economía global se perfila hacia una recesión, los inversores buscan mitigar riesgos en los mercados emergentes, como es la Argentina. “En un contexto global negativo, para la Argentina es un gran desafío atraer inversiones, salvo en las áreas donde tiene ventajas competitivas muy grandes, como en tecnología, o que tenga recursos que no pueden ser explotados en otros lados, como es el caso del litio”, concluye Blanco.

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