ESCENARIO E INFLACIÓN CABA

Un matrimonio por conveniencia
Javier Blanco
El acuerdo para intentar llevar adelante una reprogramación “prolija” de los pagos de la deuda en pesos más inmediatos –sellado por los bancos y el ministro Sergio Massa– no es más que un simple “matrimonio por conveniencia”.
Para el Gobierno era clave despejar la cargada agenda de vencimientos –que imprudentemente había armado– y que le tocaba enfrentar hasta mitad de año para no exponerse al riesgo de no poder refinanciar ese pasivo. Era una tensión que, de mínima, estresaría aún más al mercado cambiario local, y lo hubiera obligado a apelar por vía directa a “la maquinita” del Banco Central (por vía indirecta nunca dejó de usarla) para cubrir su déficit. Es algo que no estaba dispuesto a hacer, porque sabe que haría explotar el acuerdo con el FMI, es decir, la única “ancla” de expectativas que queda, como admiten en el Ministerio de Economía.
Para los bancos, es la chance de encapsular la posibilidad latente de enfrentar sorpresas desagradables con las inversiones en bonos públicos, que son las que más espacio ganaron en su activo en el último año –se incrementaron en un 90%– en medio de las turbulencias que siempre acompañan a las campañas electorales. Y además de dejar bloqueada la posibilidad de que una nueva administración se vea tentada a reestructurar compulsivamente esa deuda (como algunos de sus referentes llegaron a deslizar), en pos de ganar espacio para hacer el ajuste que las cuentas públicas inevitablemente necesitan.
Es en este sentido es que, en homenaje a Borges, podría decirse que a las partes no las unió el amor, sino el espanto. Pero no fue fácil.
Con la mira en las calificadoras
El acuerdo se destrabó cuando Economía aceptó incluir que la segunda canasta de bonos que ofrece para el canje estuviera constituida en un 40% por un bono Dual por vencer en poco menos de un año (a fin de febrero 2024), algo a lo que se venía resistiendo. Son los bonos que prometen al tenedor el mejor resultado entre la inflación y el dólar, una cobertura sin dudas tentadora.
Entonces, las entidades hicieron notar que si convocaban a canjear un bono Dual TDJ23 –que vence el 30/06– tenían que ofrecer a cambio algún instrumento similar. “De lo contrario, se exponen a enfrentar un nuevo castigo de las calificadoras de riesgo”, les recordó un banquero, en alusión a lo ya ocurrido a fin de 2022 y comienzos de este año.
Se refería a decisiones adoptadas por la agencia S&P, una evaluadora para la que la deuda argentina en pesos es más riesgosa que la que tiene emitida en dólares y que en enero sorprendió al mercado al declararla en “default selectivo” tras el anterior canje realizado por el Gobierno.

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La inflación en la ciudad fue de 6% en febrero y llegó a 103,1% en un año
El índice porteño fue impulsado por los alimentos, que se dispararon un 7,7%; acumula un alza de 13,7% en el bimestre; el IPC del Indec se conocerá el próximo martes
Camila DolabjianLa carne tuvo un fuerte avance el mes pasado
La inflación en la ciudad de Buenos Aires fue de 6% en febrero y superó así el 100% interanual (103,1%). El segundo mes del año es otra alarma para el Gobierno, que había trazado una meta de llegar a un IPC del orden del 3% en abril, aunque luego postergó esa meta para fin de año.
La tendencia de la CABA está en línea con las estimaciones de las consultoras privadas, que arrojan una inflación de entre 5,9% y 6,3% a nivel nacional. El dato oficial publicado por la Dirección de Estadística y Censos porteña se ubicó por debajo del de enero, que marcó 7,3%.
En los primeros dos meses del año se acumuló una suba de 13,7%. Una cifra que genera presión es la de alimentos y bebidas no alcohólicas, que tuvo un aumento de 7,7% el mes pasado y llegó a 104,4% interanual. Empujaron las subas en el rubro de carnes y derivados (15,2%); leche, productos lácteos (6,3%); frutas (11,3%), y pan y cereales (5,7%). El rubro evidenció una aceleración respecto de enero (+6,8%).
El sector de mayor alza en febrero fue el de seguros y servicios financieros, con un alza de 10,4%. Sin embargo, es el de menor incidencia en el índice de precio sal consumidor: se lleva el 0,76% de la ponderación.
Alimentos y bebidas (7,7%), restaurantes y hoteles (5,9%), salud (6,8%) y recreación y cultura (8,7%) y vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles explicaron el 76,6% del alza a nivel general. Este último rubro mostró una variación de 8,5% en febrero. Los aumentos en las expensas y de los alquileres, junto con las alzas en las tarifas residenciales en el servicio eléctrico, que promediaron 60%, fueron los impulsos de ese rubro, que tuvo una inflación del 113,6% en los últimos 12 meses.
Restaurantes y hoteles promedió una suba de 5,9%, como resultado de los aumentos en los precios de los alimentos preparados en restaurantes, bares y casas de comida, y llegó a una variación interanual del 120,8%. Salud, por su parte, mostró un aumento del 6,8% debido a los incrementos en las cuotas de medicina prepaga y a los ajustes en los valores de los medicamentos. Este ítem registró una variación interanual del 99,5%.
El rubro de bienes acumuló 6% y ascendió en dos meses a 11,5%. La suba respondió a los incrementos en los precios de los alimentos (principalmente carnes, panificados, lácteos, y frutas). En menor medida, se destacaron las subas en los valores de las prendas de vestir, automóviles, combustibles y lubricantes para vehículos de uso del hogar, de los medicamentos y de los productos para el cuidado personal. El segmento de servicios tuvo el mismo porcentaje de alzas y se debió a los aumentos en los valores de los gastos comunes de la vivienda, en los precios de los restaurantes, bares y casas de comida, de los alquileres y de las cuotas de medicina prepaga. Le siguieron, en importancia, los incrementos en la tarifa residencial del servicio de electricidad, en los valores de los paquetes turísticos y en las remuneraciones del personal de servicio doméstico. Sin embargo, entre enero y febrero creció por encima del segmento de bienes y llegó a 15,3%.
La consultora LCG estimó para febrero una inflación mensual de 5,8% en el país y consideró que el rubro de alimentos y bebidas estará por encima del promedio, en el orden del 6,8%. Analytica, otra consultora, arrojó el mismo número.
C&T Asesores Económicos, por su parte, estimó que la inflación del segundo mes del año fue de 6,2% y coincidió con el peso que tendrá la suba en la carne, las cuotas de las prepagas y tarifas eléctricas. “Nosotros teníamos 6,2% para febrero en nuestro relevamiento, con lo que está completamente en línea con lo esperado. En cuanto al comportamiento de los rubros, alimentos y bebidas un tema clave impulsado por la carne”, destacó Camilo Tiscornia, director de la consultora.
Ecolatina es otra de las firmas que prevén una cifra por encima de 6% para el índice que dará a conocer el Indec. Su previsión es de 6,3% por la suba de la carne vacuna, también. Para Eco Go, la inflación de febrero estuvo en torno al 6,4%

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