INFLACIÓN KKK

Fuerte aumento en las expectativas de inflación
Los analistas la ubican ahora del 99,9 al 102,9% anual y ven la economía en recesión
Javier Blanco
Tras haber mostrado señales de moderación y leve repliegue en los últimos meses, gracias a los datos que mostraban una tendencia a la reducción del déficit fiscal y a índices de precios que resultaron ser menores a los previamente proyectados, las expectativas de inflación volvieron a dispararse, tras ser superadas ambas tendencias por la realidad.
Así lo mostró ayer la actualización del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que mes a mes realiza el Banco Central (BCRA).
El informe detectó que los analistas y operadores esperan que febrero haya cerrado con una inflación de entre 6,1% y 6,2% (+0,5/0,6 superior a la que esperaban hasta hace un mes) y se aceleraría incluso al 6,3% durante marzo.
Esto haría que finalice el presente año con una inflación de entre 99,9% y 102,9%, según se tome el pronóstico promedio general o el de los 10 analistas que mostraron ser más fiables (el llamado “top 10”), cifras que se acercan a casi duplicar la previsión de inflación del 60% incluida en el presupuesto y en el acuerdo con el FMI.
Se trata de un nivel hasta 7,6 puntos por encima del rango del 95,2% al 97,6% en que la imaginaban hace solo un mes, lo que marca el grado de deterioro que se registró en las expectativas. De concretarse, se estaría ante un encarecimiento en costo de vida de entre 5,1 y 8,1 puntos, con relación al 94,8% anual registrado el año pasado.
El reacomodamiento era previsible. Aunque el abrupto salto revela que el mercado, que se había vuelvo algo más optimista en los últimos meses, volvió a al pesimismo.
Pesa al sacudón de estos meses, el mercado cree que la inflación volvería a ubicarse levemente por debajo del 6% mensual de abril en adelante (las estimaciones por mes llegan hasta agosto), aunque sin bajar nunca del 5,6 (general) o del 5,8% (el “top 10”). Parte de esa estimación tiene que ver con el proceso recesivo en el que ya se habría inmerso la economía, es decir, por impacto de un menor nivel de actividad que llega en medio de una sostenida erosión de los ingresos.
De hecho, la encuesta, realizada entre los días 24 y 28 de febrero y que contempla proyecciones de 40 participantes, revela que los consultados dan por concluido el proceso de reactivación en la economía (que el Gobierno confunde con crecimiento): esperan que la evolución del PBI a lo largo de este año (que imaginaban creciendo en un punto hasta septiembre y en medio punto hasta el mes pasado) sea neutra (0,0%) o incluso se registre una contracción del 0,8% (“top 10”). Solo tras un cambio de gobierno, el PBI podría rebotar 1% el año próximo y hasta 2,5% en 2025, previsiones que consideran los avances en Vaca Muerta, entre otros puntos.
En este contexto, los analistas esperan que se acelere la devaluación del peso a un rango que va del 91,1% al 93% (considerando las proyecciones de un dólar entre los $330,47 y los $333,36) durante el año. Y que para diciembre de 2024 ya se ubique en $693,61 por dólar (+109,9%).
Estas estimaciones incluyen un saldo de la balanza comercial que caería a un rango de entre US$3050 millones a los US$5093 millones (entre 26,5 y 55,8% respecto al 2022).

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