JUGADA ELECTORAL

Massa anuncia hoy un canje de deuda por $9,8 billones para postergar vencimientos
Son bonos que vencían entre abril y julio y se pagarían hasta 2025; dura crítica opositora
María Julieta Rumi
El ministro de Economía, Sergio Massa, cerró con bancos y aseguradoras una operación de canje de deuda para postergar vencimientos por unos $9,8 billones, que estaban previstos entre abril y julio. La operación, que según fuentes de Economía tendría una participación del 80%, se anunciará hoy, después de una reunión entre el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, y directivos de aquellas entidades financieras.
Los inversores que participen (parte de ellos son organismos públicos como la Anses y el Banco Central) recibirán a cambio nuevos bonos ajustables por CER (inflación) o duales (por tipo de cambio oficial), con vencimiento entre 2024 y 2025.
Esto le permitirá al Gobierno despejar el panorama de abultados ven cimientos en el arranque de la campaña electoral. De allí las fuertes críticas que, desde la oposición, expresó Juntos por el Cambio: “El canje supondrá un enorme riesgo”, expresó.
Si bien resta completar algunos detalles, el Ministerio de Economía tiene cerrada una operación de canje de deuda por unos $9,8 billones, equivalente a los vencimientos de distintos títulos en pesos previstos entre abril y julio próximos. El objetivo es despejar los vencimientos de deuda en moneda nacional que se acumulan en los próximos meses, de modo de asegurar tranquilidad en la campaña electoral.
Los detalles se terminarán de ajustar hoy al mediodía, en una reunión entre el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, y los principales banqueros y ejecutivos de compañías de seguros en el Salón Belgrano del Ministerio de Economía.
Quienes entren al canje recibirán nuevos bonos emitidos por el Tesoro con vencimientos escalonados para 2024 y 2025 bajo dos modalidades: el 80% de los títulos ajustará por CER (inflación) y el 20% serán bonos duales, que brindarán cobertura ante un salto del dólar oficial.
La transacción estará acompañada de un decreto para llevar adelante además un canje de deuda intra sector público. Es decir, que los bonos en pesos emitidos por el Tesoro que están en manos de la Anses, el Banco Central y otras reparticiones ingresarán automáticamente en la operación. Según fuentes oficiales la adhesión ya llega al 80%.
Tal como había adelantado el viernes la nacion, el Gobierno busca postergar buena parte de la montaña de vencimientos que se le acumuló entre abril y julio, y el presente mes, por los relativamente bajos compromisos de pago que enfrenta (unos $700.000 millones), es ideal para avanzar con definiciones al respecto.
“El diálogo existe y la voluntad de desatar este nudo también. Y eso es lo más destacado. Por suerte, una parte de la dirigencia parece comenzar a entenderlo”, dijo el viernes a este diario bajo estricta condición de off un banquero que días atrás participó de un almuerzo en Adeba (la cámara de los bancos locales) con la precandidata de Pro Patricia Bullrich, en el que le pidieron que asuma un compromiso de no reperfilar la deuda si resultara elegida.
El ejecutivo se mostraba incluso muy satisfecho por el apoyo explícito que dio el jueves a esa operación el economista y diputado nacional de Juntos Martín Tetaz, aunque llevado por el espanto: “Apoyamos el canje de la deuda en pesos porque a nadie le conviene que eso explote”, dijo en una entrevista radial.
“Hay charlas y se está avanzando”, coincidió el titular de un importante banco extranjero nucleado en ABA.
El objetivo oficial sería lograr postergar para el año que viene y parte de 2025 al menos el 70% de los vencimientos. Es un umbral que exigiría que del canje participen todos los entes públicos que tienen bonos en sus carteras de inversión (lo que se descuenta) y a ellos se sume un 20% de la banca privada que, en la última parte del año pasado, elevó notablemente su exposición a la deuda pública, en especial las entidades estatales.
En tanto, también se espera para hoy que el Fondo Monetario Internacional publique un comunicado en el que formalice la aprobación de las metas (fiscales, monetarias y cambiarias) del cuarto trimestre de 2022 y el cambio de objetivos trimestrales y anuales de acumulación de reservas de 2023.
“Se está trabajando en la proyección de soja y de maíz de segunda, más el impacto de la gripe aviar, que restarán US$330 millones en exportaciones. El tema es en qué trimestres se calzan y cómo se computan para la meta de acumulación de reservas”, contaron el viernes en Economía.
De acuerdo con cálculos de Fernando Marull, socio en FMyA, aunque el FMI baje la meta a diciembre de US$12.125 millones a US$6000 millones no se llegaría, ya que sus estimaciones ubican las reservas netas en US$3449 millones para fin de año. “Si faltaban US$5000 millones en todo 2023, con dólar vino, que equivale a US$1000 millones de exportaciones, el escenario no cambia porque lo que se exportaba durante 2023 o el segundo semestre se adelanta a abril. Faltan medidas como un dólar soja 3, etc.”, cerró.
El sábado, el ministro de Economía, Sergio Massa, anunció que desde el 1° de abril se pondrá en marcha en la Argentina un nuevo dólar para los productores de vino con la intención de mejorar la competitividad de las exportaciones, además de adelantar la liquidación de divisas.

&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
Creen que oxigena, pero posterga los problemas
Analistas consultados dijeron que el canje era esperado por el mercado
Economistas y analistas dijeron que el canje de deuda en pesos que se anunciará hoy era esperado por el mercado y le da cierto respiro al perfil de vencimientos de este año. Sin embargo, algunos alertaron que el alivio es a costa de postergarlos hacia adelante por nueva deuda 100% indexada que es “inlicuable”.
“Esto achicaría bastante los vencimientos, ya que de acá a septiembre están venciendo unos US$60.000 millones, que se suman a otros US$60.000 millones que tiene el Banco Central en pasivos remunerados. Esto es un 26 o 27% del PBI. Así que era muy importante resolver este problema”, afirmó el analista financiero Salvador Vitelli, que agregó que quedarían como desafío los vencimientos de agosto y septiembre, si bien para ese entonces el campo va a haber liquidado algunos dólares.
Más allá de esto, advirtió que de los vencimientos en la mira (abril a julio) hay aproximadamente $3 billones que no son deuda indexada. Es decir que un 30% de los vencimientos que se quieren canjear pasarían a ser indexados. “Esto puede ser catalogado como patear el problema hacia adelante con una deuda cada vez más indexada. En 2025 probablemente tengamos algún nuevo canje”, anticipó.
Por su parte, Nery Persichini, head of Research & Strategy de GMA Capital, coincidió en que esta maniobra oxigena el panorama, pero que el hecho de que los nuevos títulos estén indexados o atados al tipo de cambio condiciona cualquier salida en el futuro, en especial el desmontaje del cepo. “Las variables subyacentes detrás de estos instrumentos son las más sensibles dentro del plan de estabilización que la próxima gestión debería encarar para no profundizar los desequilibrios de los últimos tres años”, apuntó.
Por otro lado, Vitelli dijo que el Banco Central puede llegar a ser el garante del seguro o “put” (opción de venta) del canje, lo que haría que la deuda venciera virtualmente de forma diaria porque sería potencialmente exigible por los tenedores si los títulos bajan por debajo de lo estipulado. “Si bien la deuda se canjea a 2025, el hecho de tener ese seguro la hace exigible de manera diaria. En la medida en que los títulos bajen responderán con emisión, lo que perjudica a toda la sociedad por los efectos que tiene en términos de inflación. El ‘put’ es una variable no menor a considerar en este proceso de canje”, cerró.

http://indecquetrabajaiii.blogspot.com.ar/. INDECQUETRABAJA