EVALUACIÓN Y NORMA DEL BANCO CENTRAL

Ante la pesificación de bonos de la Anses, el FMI pidió “políticas consistentes”
Llamó a no agregar “vulnerabilidades en el futuro” y planteó la necesidad de “una gestión prudente de la deuda”; volvieron a caer los bonos y bajaron los dólares financieros
Rafael Mathus RuizKozack y Kristalina Georgieva, directora del Fondo
En lo que se interpretó como una crítica velada a la decisión del Gobierno de obligar a los organismos públicos (como la Anses) a pesificar sus bonos en dólares, el Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que está evaluando la medida de acuerdo con los objetivos del programa acordado con la Argentina, y señaló la necesidad de tener un manejo “prudente” de la deuda.
Julie Kozack, directora de Comunicaciones del Fondo, dijo ayer que el organismo estaba al tanto de la operación, pero subrayó: “Desde nuestro punto de vista, la gestión prudente de la deuda es necesaria para mejorar el funcionamiento del mercado de bonos y el mercado cambiario, pero debe llevarse a cabo de manera que no agregue vulnerabilidades en el futuro”. Y agregó: “También debe ir acompañada de políticas macroeconómicas estrictas y consistentes”.
Con los decretos que disponen el canje publicados, ayer los bonos de la deuda pública en dólares volvieron a sufrir caídas del 0,5% y 2,5%, lo que hizo subir el riesgo país a 2497 puntos (1,6%). Igual suerte corrieron las acciones de empresas argentinas en Nueva York. En tanto, también bajaron las cotizaciones de los dólares financieros: el MEP quedó en $375,72; el CCL, en $390,32, y el blue, en $389.
WASHINGTON.– Inquieto por la actualidad de la Argentina, el Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que está evaluando el canje forzoso de bonos que anunció el Ministerio de Economía y dejó una crítica velada a la movida al señalar que el manejo “prudente” de la deuda no debe sumar “vulnerabilidades en el futuro” y debe estar acompañado de “políticas macroeconómicas estrictas y consistentes”.
El Gobierno anunció esta semana la decisión de pesificar la deuda en dólares de organismos públicos, incluidos títulos en poder del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses, con el doble objetivo de controlar los dólares financieros y reducir la brecha cambiaria con el dólar oficial y asegurarse el financiamiento necesario para cubrir el déficit fiscal durante los próximos meses.
La operación fue duramente criticada por economistas y la oposición, que denunciaron un vaciamiento de los fondos destinados al fortalecimiento y la mejora de las jubilaciones. El canje, que fue visto como un manotazo de ahogado del ministro de Economía, Sergio Massa, y su equipo, causó también un fuerte derrumbe en la cotización de los bonos argentinos.
Julie Kozack, directora de Comunicaciones del Fondo, dijo en su primera conferencia de prensa en Washington en su nuevo rol que el staff del organismo está al tanto de la operación y la está “evaluando” de acuerdo con los objetivos del programa argentino. Kozack señaló además que el reciente acuerdo entre el Gobierno y el staff para completar la cuarta auditoría del programa será discutido “muy pronto” por el directorio ejecutivo del Fondo.
“Desde nuestro punto de vista, la gestión prudente de la deuda es necesaria para mejorar el funcionamiento del mercado de bonos doméstico y el mercado cambiario, pero debe llevarse a cabo de manera que no agregue vulnerabilidades en el futuro”, indicó Kozack. “Y también debe ir acompañado de políticas macroeconómicas estrictas y consistentes”, agregó.
Ante el azote de la sequía y la continua debilidad de la economía, el Fondo ya había pedido políticas “más sólidas” para encarrilar la economía al anunciar un último acuerdo técnico entre el staff y el Gobierno. El nuevo acuerdo incluyó una flexibilización de las metas de reservas, pero mantuvo intacto el objetivo de bajar el déficit fiscal al 1,9% del producto bruto interno, un nivel ya prácticamente inalcanzable, según economistas.
“Ante un contexto económico más desafiante, en particular por la sequía cada vez más grave, se necesitan medidas de políticas más sólidas para salvaguardar la estabilidad, abordar la inflación creciente y los reveses de política, y mantener el papel de ancla del programa”, dijeron en un comunicado Luis Cubeddu, subdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo, y Ashvin Ahuja, el nuevo jefe de misión para la Argentina.
Una vez que sea aprobado por el board del Fondo, el nuevo acuerdo con el Fondo liberará US$5300 millones y le brindará al Gobierno una bocanada de oxígeno para intentar llevar la economía hasta las elecciones presidenciales y el fin del mandato de Alberto Fernández, alejando el riesgo de una suspensión de los desembolsos previstos para el resto del año, cruciales para sostener las reservas y cumplir con los pagos de la deuda, incluidos los pagos al Fondo.
La economía argentina seguirá sufriendo la escasez de dólares, agravada este año por la fuerte sequía que le dio un duro golpe a la cosecha del campo, una de las principales fuentes de divisas de la Argentina. Pero el impacto de la sequía se sentirá mucho más allá de las reservas del BCRA, que ayer volvió a resignar US$ 88 millones y terminó la semana con ventas por US$588 millones. La recaudación crecerá menos de lo previsto por el efecto negativo sobre las retenciones y el impuesto a las ganancias. Y además la sequía de dólares aumenta los temores de una devaluación brusca en el futuro, que a su vez eleva las presiones inflacionarias. En última instancia, economistas advierten que la sequía terminará por llevar al país a una recesión.
Hasta la sequía, el Gobierno había logrado sostener el acuerdo con el Fondo con un ajuste –demasiado laxo para muchos economistas– de los subsidios de la energía y de los salarios y jubilaciones reales, y maniobras como el dólar soja. Pero el nuevo contexto ya forzó a Massa a renegociar el programa con el Fondo. El Palacio de Hacienda obtuvo ya una flexibilización de la meta de las reservas, pero el Fondo pidió “políticas más sólidas” y el Gobierno se comprometió a mantener intacta la meta de déficit fiscal.

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Una norma del Banco Central sumó ruido al mercado
Modificó la circular que, ya en enero, había dispuesto que los entes públicos que reciban divisas de organismos debían pesificarlas

Javier Blanco
Una adaptación realizada por el Banco Central (BCRA) a la norma con que en enero pasado amplió a los entes públicos que recibieran financiaciones de organismos internacionales el acceso a las “cuentas especiales para exportadores” -para asegurar que le vendan todos los dólares ingresados y puedan colocar los pesos recibidos a cambio en estas cajas que ajustan por la variación del tipo de cambio oficial- generó confusión y sembró más dudas en el mercado.
Se trata de la Comunicación “A” 7732 que tomó estado público ayer y se interpretó como un avance para pesificar los dólares en poder de distintos organismos del Estado Nacional.
La obligación impuesta a estos entes que reciban créditos “y/o aportes no reintegrables de organismos internacionales, sus agencias asociadas, bancos multilaterales de desarrollo o agencias oficiales de crédito” ya había sido dispuesta por la Comunicación “A” 7667 el 5 de enero pasado.
Esta fue la circular que ya había impuesto el criterio de “cuenta única” para los dólares en poder de organismos del Estado Nacional intentando lograr “que esas divisas, que podían estar depositadas en bancos comerciales o públicos, se liquiden en su totalidad e ingresen directamente al BCRA y puedan computarse como reservas netas”, explicaron desde el ente monetario.
Sin embargo su avance había sido modesto porque desde las distintas reparticiones oficiales habían surgido reparos por inconvenientes para aplicarla.
En especial, porque les quedaba cerrado el camino de acceso al mercado oficial de cambios en el caso de “haber liquidado montos superiores a los que finalmente usarían para el financiamiento del programa o la obra beneficiaria”, señalaron.
“Hay ajustes de precios, cambios de planes o subejecuciones de programas que obligan a que esos fondos sean devueltos en la moneda original. Sólo se busca subsanar eso”, agregaron a modo de ejemplo y para despejar las dudas que pudieran surgir.
Cuentas especiales
Con este objetivo el BCRA promulgó la “A” 7732 para modificar la “A” 7667 de enero y establecer que, en caso de tener que recuperar parte de lo liquidado para cumplir con lo estipulado en las condiciones de la financiación recibida de organismos internacionales, se admitirá a los organismos públicos titulares de estas cuentas el acceso al mercado.
Textualmente reza que podrán realizar “los débitos para la adquisición en el mercado de cambios de la moneda extranjera necesaria para la devolución directa a los organismos financiadores de los respectivos proyectos de los eventuales fondos no utilizados en tales proyectos”, reza en la segunda página de la resolución publicada ayer por la tarde en el apartado 3.14,4
Las cuentas especiales para exportadores básicamente agrícolas (o dollar linked) fueron creadas en agosto del año pasado para fomentar la liquidación anticipada de divisas tratando de asegurarles a las empresas que realicen operaciones de comercio exterior que esos pesos se ajustarían por la variación que registre el tipo de cambio oficial
Es decir, que no tendrían perjuicio por realizar la liquidación unos treinta días antes de que se cumpla el plazo determinado por la normativa original para que la realicen.
El objetivo es que las divisas de los entes del Estado ingresen directo en el BCRA

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