ECONOMÍA KKKK

¿Cuál crisis financiera en el Primer Mundo?

Juan Carlos de Pablo

“Nunca son penalizados por haber alertado sobre calamidades que no ocurrieron, pero son penalizados por no haber alertado sobre calamidades que sí ocurrieron”. Esta importante asimetría fue planteada por Henry Kissinger en sus Memorias, referida a los asesores; pero también se aplica a los medios de comunicación. Por eso todo decisor, luego de escuchar a sus asesores y prestarles atención a los medios, tiene que sentarse en soledad para adoptar las mejores decisiones que crea convenientes.
Según me explicaron los entendidos, el Silicon Valley Bank era una institución conservadora que tomaba depósitos de las empresas tecnológicas, con los cuales compraba títulos emitidos por el Tesoro de Estados Unidos. El aumento de las tasas de interés determinado por la Fed hizo caer el precio de dichos bonos, por lo cual los dueños del referido banco decidieron aportar capital, y no solamente adoptaron la decisión correcta, sino que la comunicaron. El problema fue que los “mercados” leyeron esto al revés, generando un retiro de depósitos.
Equivale a si usted adelante de sus amigos o colaboradores pretende aclarar que no está loco, y lo único que consigue es que se comience a hablar de su locura.
Más importante todavía, la secretaria del Tesoro, Yellen; el titular de la Fed, Powell, y el presidente de la Nación, Biden, le dijeron a la población que los depósitos no corrían ningún peligro; para lo cual aumentaron la garantía a… infinito. Y los yanquis les creyeron, de manera que no se produjo ninguna corrida de depósitos. En Estados Unidos se protege a los depositantes, no a los dueños y accionistas de los bancos.
Las cosas en su lugar
¿A dónde voy con todo esto? A poner algunas cosas en su lugar. ¿Dueños y accionistas de los bancos involucrados perdieron mucho dinero? Efectivamente, porque se trata de inversiones sujetas a riesgo, donde a veces se gana y otras se pierde. ¿Regulación poco efectiva por parte de la Fed de dichos bancos? Puede ser; que opinen los entendidos.
Pero calificar a esto de “crisis financiera”, y a raíz de esto preguntar “qué va a ocurrir en la economía mundial, y particularmente en la de la Argentina” me suena a tremenda exageración. Que no parece, a Dios gracias, que haya afectado las decisiones, generando una corrida o multiplicando por dos el precio del oro. “Vende” más hablar de crisis que de ausencia de crisis, pero no hay que asustar porque sí.
Calificar a esto de crisis financiera me parece una exageración

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La actividad retrocedió 1,5% en el último trimestre y confirma la tendencia al retroceso

Joaquín Lanfranchi
El producto bruto interno (PBI) creció 1,9% interanual en el último trimestre de 2022 y cerró el año con un avance del 5,2%. Sin embargo, en la medición desestacionalizada cayó 1,5% respecto del trimestre anterior. Con estos números, el Indec deja entrever la tendencia hacia la desaceleración de la actividad económica que pronostican los especialistas tras la crisis cambiaria que se desató en julio pasado, luego de la renuncia del exministro de Economía Martín Guzmán.
De acuerdo con el “Informe de avance del nivel de actividad” dado a conocer por el organismo estadístico oficial, el dato desestacionalizado del último trimestre de 2022, con respecto al trimestre anterior, “tiene un descenso de 1,5%, mientras que la tendencia-ciclo muestra una variación negativa de 1,1%”.
Asimismo, el Indec señaló que, en cuanto a la variación interanual del trimestre, en “la demanda global se observó un incremento de 0,1% en la formación bruta de capital fijo y el consumo privado creció 5,1%, las exportaciones de bienes y servicios reales registraron un aumento de 8,6% y el consumo público descendió 2,1%”.
En cuanto a los datos desestacionalizados, “las importaciones cayeron 8,6%, el consumo privado registró un descenso de 1,5%, el consumo público bajó 0,3%, las exportaciones subieron 8,7% y la formación bruta de capital fijo tuvo una caída de 7,2%”, agregaron.
Por el lado de los sectores de actividad, en la medición interanual se destacaron los incrementos en Hoteles y restaurantes (20%), hogares privados con servicio doméstico (13%) y explotación de minas y canteras (11%), mientras que, como contracara, sobresalieron el sector agricultura, ganadería, caza y silvicultura, que descendió 10,3%, y el sector pesca, que cayó 9,9%.
María Castiglioni, de C&T Asesores Económicos, expresó: “La tendencia confirma que la foto fue buena porque la economía de 2022 creció al ritmo del 5,2% del PBI, pero que la película es mala, debido a la caída de la inversión y el consumo privado, lo que deja un piso negativo para el arrastre de este año, que además va a estar atravesado por la falta de dólares, que genera limitación a las importaciones”.
“Estimamos que la caída de la actividad económica en 2023 será por arriba de dos puntos del PBI”, precisó Castiglioni. Y agregó: “Una caída que ya se ve reflejada en el sector agropecuario, el comercio mayorista y minorista, y de transporte, que anticipa que este año probablemente la economía termine en recesión, con un número negativo de actividad, a pesar de los pronósticos del Gobierno”.
Por su parte, Santiago Manoukian, de Ecolatina, explicó: “Primero, hay que considerar el impacto de la aceleración inflacionaria sobre el salario real, que limitó la expansión del consumo privado particularmente. Segundo, el efecto de las retenciones a las importaciones, que acortaron la expansión potencial del mercado interno por falta de insumos y bienes finales para sectores clave como la industria. Y tercero, [la aplicación de] una política fiscal y monetaria más contractiva por parte del Gobierno, en el marco del acuerdo con el FMI”.
En cuanto a las proyecciones para 2023, Manoukian opinó: “Se perfila como un año estanflacionario. Estamos terminando de evaluar el impacto que va a tener la abrupta y dramática caída de la cosecha agrícola, no solo por sus consecuencias directas en la propia actividad y las conexas, sino porque es el principal sector que provee divisas para financiar importaciones de otros sectores”.

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