EL IMPACTO ECONÓMICO DEL DISCURSO

Nervios y dudas, el clima en los mercados
Francisco Jueguen
Solo unas horas antes del discurso en el Congreso, el presidente Javier Milei usó su herramienta preferida –la red social X– para desmentir que anoche anunciaría la dolarización. Y fue así; no lo hizo. De esta manera, el futuro de la moneda continúa siendo el principal interrogante en el actual contexto de un curioso refortalecimiento del peso frente al dólar “libre” en los últimos días y una posible vuelta de las cuasimonedas. Así, los nervios que habían envuelto al mercado ayer se esfumaron sin más.
Hay ventana hacia el futuro que no despejó Milei con contornos difusos en el marco de fuertes tensiones políticas, la pirotécnica para ocultar la motosierra y la licuadora. Cuando se abre, aparecen dos preguntas clave: ¿hasta cuándo hay tolerancia social para aguantar el ajuste? Atento a que esta pregunta está en el aire, el Presidente pidió “paciencia” y “confianza” a los argentinos. “No hemos visto todos los efectos” de la crisis, adelantó. Una declaración a tono con lo que avizora en mayo y abril, con facturas de servicios públicos en alza, subas de precios y una fuerte recesión.
¿Milei es capaz de aunar el suficiente apoyo político para sus ambiciosas reformas?, es la otra duda.estaúltimacuestiónfuequizás la única novedad del discurso. Para terminar con el “antiguo régimen”, Milei pidió a la “casta” un pacto, pero escrito por él. Se firmaría en mayo. Incluye diez puntos, entre ellos, el equilibrio fiscal “innegociable”, la reducción del gasto público (25% del PBI), una reforma tributaria, discutir la coparticipación, una reforma laboral, otra previsional (con la posibilidad de optar por un sistema privado) y la apertura comercial. Son proyectos abiertos, sin precisiones, como la que faltó al nombrar la eliminación del cepo.
El discurso de Milei, más allá de la diferenciación estética para fortalecer su figura de outsider (la “no casta”), fue ortodoxo: la enumeración de la herencia para justificar el rumbo –el ajuste– presente, minimizando la dilapidación de capital político. La política de shock del Gobierno pesa hoy sobre los jubilados (pensiones), los empleados estatales (salarios) y la clase media (licuación). La Casa Rosada necesita extender la tolerancia. El relato político elegido fue claro: arreglarloqueelkirchnerismorompió tiene costos. Milei fue más original cuando lo mencionó: habló de los “costos de la fiesta obscena”.
Hábil, el relato libertario nombró los fondos fiduciarios, los organismos superpoblados (como el Inadi o Télam) y los brokers privados de seguros contratados con el Estado. La descripción de esas miserias encajaría con una definición de “caja de la casta”. A eso se sumó un paquete de medidas “anticasta” para reforzar la identidad del líder. Es un relato que puede perder fuerza con el tiempo si no hay resultados.
Nadie puede tildar a Milei de dogmático, por lo menos, no al 100%. Su pragmatismo lo paseó por la seducción –ofrecerles a los gobernadores la devolución de Ganancias que él había ayudado a eliminar desde el Congreso– y luego por el garrote –asfixiando a las provincias–. Luego de demostrar que los puede “dejar sin un peso o fundir a todos”, llamó a los mandatarios a un pacto, siempre y cuando antes voten su ley ómnibus y aprueben el megadnu. Puede parecer una demostración de fuerza, pero a la vez, es también la ratificación de que no hay reformas “duradera” –como mencionó– sin “casta”, algo que suele repetir el FMI cuando reclama sumar más respaldo político.
Los inversores, se sabe, se preguntan qué garantías tienen no ya de que Milei puede implementar reformas profundas, sino de que éstas se mantengan en caso de que un gobierno no libertario vuelva al poder. Las verdaderas inversiones, esas que cambian un país, son aquellas a largo plazo. En definitiva, las tablas de Moisés deberán convertirse en ley por mayorías significativas para poder atraer al capital, sobre todo al transnacional.
El futuro no es un tema menor: es la única dimensión significativa para el mundo financiero. El principal interrogante que dejó Milei es qué pasará con el dólar. Desde hace semanas ya, el mercado se pregunta qué política monetaria y cambiaria reemplazará a la “estabilización” de transición que anunció Luis Caputo en diciembre, cuando del dólar saltó más de lo esperado (overshooting), presentó un plan motosierra –con baja de gastos y subas de impuestos– para lograr equilibrio financiero en 2024, y fijó un tipo de cambio casi fijo –con desplazamiento al 2% mensual– en un contexto de alta inflación y tasas negativas.
No hubo respuestas a las preguntas de cuándo se eliminará el cepo, sobre si se recalibrarán o no las microdevaluaciones diarias del BCRA; si habrá un nuevo dólar blend para el campo; si llegará una nueva devaluación del peso para unificar el tipo de cambio o si la dolarización dominará la economía argentina.
Tampoco hubo novedades con el paquete fiscal que alguna vez Caputo imaginó: ni moratoria, ni blanqueo, ni retenciones, ni Bienes Personales, ni modificación en las jubilaciones. Sí, en cambio, hubo una definición sobre el diagnóstico: habrá cárcel para los que prendan la impresora. Milei quiere declarar como delito de lesa humanidad la emisión de pesos para financiar el déficit

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Sin anuncios concretos, en el mercado esperan que se aplaquen los rumores
Contra las apuestas de algunos operadores, no hubo novedades sobre una supresión inmediata del cepo cambiario ni otras medidas; prevén que se revierta la demanda de coberturas que se disparó ayer

Javier BlancoCúneo Libarona, Caputo y Petri, anoche, en la apertura de sesiones del congreso
La expectativa sobre posibles anuncios de índole cambiaria duró poco y se diluyó incluso antes de que el presidente Javier Milei culmine su mensaje ante la asamblea parlamentaria.
Contra las apuestas de algunos en el mercado, no hubo novedad alguna sobre el cepo, la competencia libre de monedas y hasta una posible oficialización de un aumento en el ritmo del crawling peg, como hubo quienes especularon por la tarde, sino ratificación de lo que ya se sabía: hay voluntad y hasta apuro por salir del cepo cambiario, pero las condiciones todavía no lo permiten.
Fue lo que Milei reconoció al decir que ese momento “estará más cerca” a medida que vaya bajando la inflación, con lo que admitió que habrá que esperarlo.
De allí que ahora lo que esperan operadores y analistas, es que la demanda de coberturas cambiarias (que se había intensificado ayer en la previa del discurso presidencial en base a todas esas especulaciones) se aplaque y que algunos, incluso, deban desandar su camino. Traducido, esto quiere decir que los precios de los futuros de dólar más próximos tiendan a buscar converger con los valores que tenían hasta el jueves y, contagiados, también se diluya la presión que por momentos se vio el viernes sobre los dólares financieros.
“La reacción lógica, tras lo visto ayer, sería que el mercado vuelva a descomprimir porque precisamente quedaron en offside los rumores que gatillaron la búsqueda de cobertura”, vaticina el economista Gabriel Caamaño, director del Estudio Ledesma.
“Las definiciones que el Presidente dio fueron todas a pedir de oídos de los mercados, pero hablan de un rumbo general que se conocía y lo cierto es que no hubo novedades concretas, más allá de que el anuncio sobre volver a intentar el camino legislativo debería tener impacto positivo”, explicó.
Igual expectativa maneja el economista y consultor Fernando Marull (FYMA): “No levantan el cepo, no unifican... Lo esperable frente a esto es ver el lunes al dólar futuro para abajo y a los bonos y acciones, a la inversa, subiendo, porque fue un discurso constructivo”, sostuvo. Y agregó: “El Rofex se derrite el lunes”.
En la misma línea, el economista Adrián Yarde Buller, jefe de estrategias de Facimex Valores, imagina un mercado desandando los pasos dados el viernes. “Hoy [por ayer] vimos en el cierre de la rueda un aumento de la demanda de cobertura cambiaria, cierta descompresión de los dólares financieros y subas de paridades para los Globales en los mercados offshore. Si bien siempre hay múltiples interpretaciones posibles, una forma de leerlo es que hubo actores que especularon con alguna fuente de financiamiento externo que permitiera acelerar el levantamiento de los controles cambiarios. Aunque Milei hizo alguna referencia a que la unificación cambiaria está más cerca, no hubo ningún anuncio concreto sobre nada inmediato”, observó. “Eso no implica que los anuncios no vayan a tener impacto en el mercado y lo esperable es que disipen la tensión que apareció hoy [por ayer]”, sostuvo.
Norberto Sosa, director de Invertir en Bolsa (IEB), imagina lo mismo: que desaparezcan las tensiones provocadas en una jornada que se llenó de golpe de rumores y puras especulaciones. “Se dijo de todo y el Rofex fue y vino sin que el Banco Central intervenga”, describió. “El mercado especuló con alguna noticia, aunque en realidad no había fundamento para anunciar nada Por lo tanto, espero que no pase nada con el dólar dado que lo que lo sigue impactando es una fuerte sequía de pesos”, señaló ante la consulta de la nacion.
Por su parte, el economista y asesor financiero Alejandro Kowalczuk consideró en un posteo en la red X que “el que filtró rumores y vendió futuros de marzo un capo … Los que se comieron el amague … próximo partido al banco …
Para Fernando Marull, el lunes bajaría el dólar futuro y los bonos y las acciones subirían
Ayer hubo especulaciones sobre la llegada de financiamiento externo que permitiría levantar ya el cepo

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