MERCADOS

El dólar blue y los financieros subieron $50 y aumentó la brecha
Tras días de relativa calma, ayer los tipos de cambio libres se volvieron a recalentar; la brecha jugaría a favor de la licitación de hoy y mañana del bono importador

Melisa Reinhold
Los dólares libres volvieron ayer a recalentarse y se ensanchó la brecha cambiaria. Ante la confirmación de que los precios de la economía viajan a una velocidad del 25% mensual, los inversores buscan protegerse de la inflación refugiándose en moneda dura, un aumento de la demanda que termina por impactar en el precio de las cotizaciones.
El dólar blue subió por segunda rueda consecutiva y se vendió a $1180 en las calles de la City porteña, un avance de $50 frente al cierre anterior (+4,4%). Se trata de la cotización nominal más alta de la que se tenga registro en el monitor de Reuters, aunque en los días previos a las elecciones de octubre se perdió el precio de referencia, entre operativos de la Aduana y la incertidumbre sobre el resultado de los comicios, por lo que algunos “arbolitos” llegaron a pedir hasta $1250 por billete. En la primera quincena de enero, acumula una escalada de $155 (+15,2%).
La tendencia alcista también se vio reflejada en el dólar MEP, herramienta que encontraron los argentinos para dolarizarse legalmente y sin cepo cambiario a través de la compra-venta de bonos soberanos.Si la operación se realizó con títulos AL30, ayer cotizó a $1172,73, unos $45,75 más que el lunes (+4,1%) y acumula $173,65 en lo que va del mes (+17,4%).
El dólar contado con liquidación (CCL) apareció en las pantallas del mercado de capitales a $1213,54, una escalada diaria de $49 (+4,2%). Al observar el recorrido que hizo en los primeros días del año, marcó un avance de $240,4 (+19,8%).
“Actualmente, hay una política monetaria que incentiva que los ahorristas se vayan al dólar. ¿Por qué? Por las tasas de interés realmente muy negativas en términos reales. Un plazo fijo, por ejemplo, rinde un 9% mensual contra una inflación del 25%. Cualquier bono, sea que ajuste por inflación o por dólar, también está con tasa negativa. En este contexto, y teniendo en cuenta que la Argentina es una economía bimonetaria y estamos acostumbrados a ir al dólar como reserva de valor, los ahorristas se van a la moneda dura. Por eso no es raro que el dólar empiece a subir, aunque hoy [por ayer] lo haya hecho en mayor magnitud”, dijo el analista financiero Christian Buteler.
El tipo de cambio oficial mayorista cotizó a $818,10. Es decir, presentó una suba de $0,50 frente al cierre anterior (+0,1%), luego de que el Gobierno decidiera que en el corto plazo el crawling peg (las microdevaluaciones diarias) sea del 2% mensual. Con este movimiento, la brecha frente al contado con liqui fue del 48%.
“Las licitaciones del Bopreal –un bono que ofrece el Banco Central (BCRA) para que los importadores regularicen la deuda con los proveedores del exterior– vienen jugando un papel determinante en la brecha, pues a niveles bajos pierden atraccentuales tivo y a niveles elevados son más atractivos. Así, cuando la brecha tocaba mínimos del 8% a finales de diciembre, el poco atractivo de las licitaciones empujó a los importadores hacia el CCL, elevando su precio y haciendo que la brecha llegara a rozar el 50%. Sin embargo, estos niveles tan altos de brecha le dieron atractivo al Bopreal, permitiendo que el organismo monetario coloque exitosamente casi US$1200 millones en la licitación de la semana pasada”, explicó Martín Polo, estratega en jefe de Cohen Aliados Financieros. Hoy y mañana se llevará adelante la cuarta licitación. Ayer el Gobierno informó que la deuda registrada por importaciones ya llega a US$26.000 millones.
Por otra parte, el índice accionario S&P Merval acompañó la suba del contado con liqui y operó en las 1.057.769 unidades, un incremento de 1,9%. En el panel principal, se destacaron los papeles de Transener (+5%), Telecom (+4,5%) y el Banco Supervielle (+3,9%).

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Prevén un dólar oficial a $1700 a fines de año
Según el informe de LatinFocus, además, este año podría acelerarse más la inflación y llegar a un 222%

Luján BerardiAnalistas dudan de la sostenibilidad del crawling peg actual
Decreto de desregulación, anuncios de recorte de gastos, aumentos de impuestos y fuerte devaluación del peso son algunos de los pilares del esquema económico planteado sobre el final de 2023 por el gobierno de Javier Milei, quien asumió la presidencia con una agresiva política de cambio en la economía. En este contexto, más de 50 consultoras y bancos, locales y del exterior, establecieron sus pronósticos respecto de a dónde apuntarán este año la inflación, el mercado cambiario y el Producto Bruto Interno (PBI), publicados en el informe de LatinFocus.
El escenario general de la economía se centra en una aceleración en la caída del PBI a causa de la “hiperinflación, el colapso del peso y las altas tasas de interés”. En tanto, el ajuste fiscal, explica el documento, se centró, entre otras variables, en la devaluación del peso en un 54%, estableciendo el tipo de cambio oficial a $800, lo que permitió licuar gastos.
En este sentido, las perspectivas sobre la evolución del nivel de actividad suscita dudas: “Una gran incertidumbre rodea el desempeño económico del próximo año debido al amplio programa de reformas propugnado por Javier Milei. Los efectos de la hiperinflación limitarán el consumo, pero el aumento de las exportaciones debería amortiguar la crisis”, afirma el documento.
También agrega que un cambio hacia políticas más favorables para el mercado podría repercutir en un alza en estos valores en el mediano plazo, aunque la aplicación o no de las reformas va a depender directamente del malestar social.
Sobre este dato, el consenso de los panelistas participantes prevé que el PBI se contraerá un 2% en 2024. Es un pronóstico que incorpora una baja de 0,6 puntos poralcanzará con respecto a la medición de hace un mes, aunque el escenario se invertiría en 2025: se plantea una expansión del 3% el próximo año, siempre y cuando las reformas impulsadas por el Gobierno “den sus frutos”.
Otro dato de interés, sobre todo luego de que la semana pasada se conociera la inflación de diciembre –que fue del 25,5% y llevó el dato interanual a 211%– es la proyección sobre estos números. El informe considera que en 2024 la suba en el costo de vida podría acelerarse todavía más, en parte debido a la quita de controles de precios y a la disminución de la brecha cambiaria.
“Los panelistas de FocusEconomics prevén que los precios al consumo aumentarán un 280,1% en promedio en 2024, lo que supone un aumento de 57,7 puntos porcentuales respecto de la proyección de hace un mes y aumentando un 84,5% en promedio en 2025”, estima el informe. En cuanto a la inflación anual, punta a punta, las perspectivas es que el año podrá cerrar con un 222%.
Cabe destacar que quienes responden la encuesta de Latinfocus también consideran que las reformas deberían sentar las bases para una recuperación de la economía a partir de la segunda mitad del año, lo que se respaldará en el sector agrícola, que tendrá un mejor desempeño, sobre todo luego de la grave sequía que azotó al país en 2023 y que perjudicó las exportaciones de este sector.
Así, para 2025, el panorama parece un poco más positivo: “La inflación debería caer bruscamente el año que viene debido a la reducción del déficit público”, se sostiene. En cuanto al mercado cambiario, tras la suba del tipo de cambio oficial de diciembre, LatinFocus registró la depreciación del 55% mes a mes de la divisa, que a mediados de enero ya superó los $817.
Por otro lado, en el caso del dólar paralelo, la depreciación fue menor (4,5%), lo cual dejó su cotización por encima de $1130. El informe contempla que el Banco Central continuará con su estrategia de devaluación del 2% mensual con ajustes diarios del tipo de cambio (crawling peg) a partir de este mes, con un consenso entre analistas, que consideran que el dólar oficial los $1700 a fines de 2024. A su vez, estiman que podría terminar a $2384 en 2025.
En este sentido, Melisa Sala, economista de LCG, compartió con la sus proyecciones, que se ubican nacion en línea con la del consenso del informe. Según la especialista, este año habrá mayores ajustes del tipo de cambio respecto de los valores de cierre de 2023. “El arrastre que dejó la devaluación de diciembre, la probable corrección que deba hacerse en marzo/abril después de un crawling de 2% con inflación corriendo al 20%, el ajuste pendiente de tarifas y otros regulados explicarían esta dinámica. No obstante, si el Gobierno logra anclar las expectativas, es probable que los registros de inflación vuelvan a niveles de un dígito hacia finales del año. Aun así, difícilmente se logre un registro menor al del año que acaba de cerrar”, dijo Sala.
Sin embargo, la economista agrega que no cree que sea sostenible el deslizamiento del dólar oficial a una tasa del 2% mensual, y detalla que la estrategia del BCRA de “anclarlo” hasta que llegue la liquidación de la cosecha resulta riesgosa en un contexto de reservas negativas. “Las compras del Central en el MULC siguen obedeciendo a un demorado acceso de los importadores al mercado de cambios. Esto empieza a explicar que la brecha cambiaria vaya en ascenso. Las licitaciones del Bopreal podrán moderar esta suba, pero será solo en el margen”, sostiene, y proyecta que el dólar oficial terminará en niveles semejantes al cierre de 2023 en términos reales.
Aunque los puntos del informe parecen duros, Claudio Caprarulo, director de Analytica, asegura que su escenario para lo que vendrá es más negativo respecto de la actividad económica: “Un escenario de 280% promedio anual parece muy optimista con la dinámica que ya marca el primer trimestre”, concluyó.

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