El FMI pide más ajuste en tarifas, salarios y jubilaciones
Tras el giro de US$7500 millones, el organismo difundió anoche un comunicado ampliado con declaraciones de la directora gerente del Fondo, Kristalina Georgieva; pide respaldo político al programa y que el dólar no se atrase
Francisco Jueguen
Luego de la aprobación de la quinta y sexta revisión del acuerdo de facilidades extendidas (EFF, por sus siglas en inglés), el Fondo Monetario Internacional (FMI) volvió anoche a remarcarle al Gobierno que precisa contener el gasto en salarios públicos y en jubilaciones, y remarcó que se precisará un nuevo ajuste de tarifas de servicios públicos. Avaló además la devaluación impulsada por el oficialismo tras las primarias.
Son pedidos que recalcan el duro desafío que encarará el ministro de Economía, Sergio Massa, quien, tras la derrota del peronismo en las PASO, debe encabezar la campaña electoral del Gobierno camino a las elecciones de octubre próximo.
El organismo multilateral difundió anoche un comunicado “actualizado” del mismo que anteayer había publicado luego de que su directorio aprobara el giro de US$7500 millones (entraron US$5300 millones después de los pagos de los préstamos a China y Qatar para pagar la deuda) a la Argentina. Incluye fundamentalmente la visión de la directora gerente Kristalina Georgieva sobre cuál es la situación económica del país. Se lo conoce en la jerga del propio Fondo como el chair statement.
Aún falta que el FMI publique el staff report, el informe técnico en el que se volcarían todos los detalles y la letra chica sobre los condicionamientos que habría aceptado el Gobierno para conseguir los dólares. Se conocería hoy. En el staff level agreement (SLA) conocido semanas atrás, antes de las internas, el Fondo ya había realizado un pedido de ajuste. Además, ayer avaló las intervenciones para controlar el dólar, aunque recalcó que serán “limitadas” y “temporales”. El Gobierno y el Fondo trabajan en bandas de intervención –no las hicieron públicas– para que la brecha cambiar anos e expanda. El F MI pidió además que el dólar no se atrase.
En una aclaración pública, Georgieva celebró la finalización del primer tramo del gasoducto Néstor Kirchner. Fue una vendetta. En la campaña, el ministro de Economía y candidato de Unión por la Patria había dicho que el FMI quería frenarlo.
“Para alcanzar el déficit fiscal primario acordado de 1,9% del PBI este año sigue siendo esencial apoyar la estabilidad económica y financiera”, afirmó Georgieva, según el comunicado ampliado del Fondo. La meta del déficit se mantiene, pero en Economía contaron que es para el consolidado de todo el sector público. “Puede dar 2,2% del PBI el sector público nacional y 1,4% el descentralizado, y eso se promedia”, explicaron fuentes al tanto de la negociación. Además, como contó anteayer este medio, las demás metas (de emisión y de acumulación de reservas) fueron modificadas. Con relación a la primera, Massa anunció anteayer en una conferencia de prensa en la embajada argentina en Washington que devolverá al Banco Central (BCRA) $500.000 millones en adelantos transitorios. Analistas ya habían advertido que estaba desviado de la meta prefijada. Sobre las reservas, fuentes oficiales sostienen que la meta habría vuelto a modificarse desde el último SLA.
“Los esfuerzos se centran en reforzar los controles de gasto con medidas iniciales dirigidas a actualizar las tarifas de la energía y contener los salarios públicos y las pensiones, sin dejar de proteger el gasto prioritario en programas sociales y en infraestructura. Estas medidas están complementándose con aumentos temporales de los impuestos sobre la compra de ciertos bienes y servicios en moneda extranjera con el fin de ayudar a compensar la pérdida de ingresos de exportación a causa de la sequía”, dijo la economista búlgara.
Georgieva, que se reunió en Washington con el ministro de Economía, Sergio Massa, mencionó además la devaluación y su impacto previsto en la inflación. “La reciente realineación del tipo de cambio, sumada al endurecimiento de la política monetaria, debería continuar a ayudar a promover la acumulación de reservas y al mismo tiempo limitar el efecto de traspaso del tipo de cambio a la inflación. En adelante, la tasa de ajuste del tipo de cambio se calibrará con detenimiento para facilitar el cumplimiento de los objetivos de acumulación de reservas y reducción de la inflación, en tanto que las tasas de interés real permanecerán en niveles debidamente positivos para seguir apoyando la demanda de activos en pesos”, dijo la directora del Fondo. Agregó: “Las intervenciones en el mercado financiero y de futuros también serán limitadas y temporales, y se centrarán en corregir condiciones de desorden. Mientras tanto, las prácticas de tipos de cambio múltiples, las restricciones cambiarias y las medidas de gestión de los flujos de capital se replegarán gradualmente conforme lo permitan las condiciones, ya que no son una sustitución de una política macroeconómica sólida”.
“Se acordó que en años posteriores se habrá de acelerar la consolidación fiscal con medidas de alta calidad enfocadas en el gasto y el ingreso. Esto ayudará a eliminar el financiamiento monetario del déficit, promover la desinflación y apuntalar el balance del Banco Central”, dijo en el comunicado Georgieva. “Se ha reconocido la importancia de fomentar el potencial exportador y la posición externa de Argentina, y que la conclusión del primer tramo del gasoducto es un hecho positivo [Massa había señalado que el Fondo había pedido pararlo]. Será preciso continuar prestando atención a proteger a los pobres y a promover el crecimiento inclusivo conforme se corrigen los desequilibrios”, agregó Georgieva.
“Sigue siendo imperativo ejecutar el programa con determinación, formular políticas de forma ágil y planificar para contingencias, y es posible que sea necesario aplicar otras medidas para alcanzar los objetivos del programa y salvaguardar la estabilidad”, estimó la directora gerente del Fondo. “Mientras tanto, continúa siendo crucial contar con un amplio respaldo político y que el programa se asuma como propio a corto y mediano plazo, ya que para resolver los profundos desafíos a los que se enfrenta la Argentina se requerirán los esfuerzos de futuros gobiernos. Encomiamos el sólido compromiso de las autoridades para mantenerse al día en sus obligaciones financieras con el FMI”, completó la directora.
Massa confirmó además desde EE.UU. que, si supera la revisión que tendrá en noviembre –luego de las elecciones– recibirá un nuevo giro de US$2750 millones del organismo, adelantó que el dólar agro ya sumó US$1890 millones en las últimas tres semanas y que hoy comenzará con la batería de anuncios paliativos tras la devaluación post PASO
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Para los analistas, será difícil contener la dinámica inflacionaria
Seis economistas opinaron sobre el alza de precios y el cepo cambiario en el Council of the Americas
Sofía Diamante
Si bien el empresariado y los líderes políticos fueron los protagonistas del Council of the Americas, hubo varios economistas que dieron el presente en el encuentro realizado ayer en el Hotel Alvear. Más allá de los discursos públicos sobre el escenario, la actualidad económica, la inflación y el escenario que se abre tras las elecciones fueron el tema de debate entre los presentes.
Entre otros, estuvieron Pablo Guidotti y Javier Ortiz Batalla, dos analistas que forman parte del equipo económico que comanda Luciano Laspina, principal referente de la candidata presidencial Patricia Bullrich. También estuvo el referente del radicalismo Eduardo Levy Yeyati, quien confirmó que será parte del equipo económico que presentará mañana Bullrich.
Dentro del espacio de Horacio Rodríguez Larreta, el único economista que asistió al council fue su amigo Gabriel Martino, expresidente de la filial local del HSBC. Los analistas financieros Daniel Marx y Javier Timerman, más cercanos al oficialismo, también estuvieron hablando con el empresariado en el lobby del hotel. En diálogo ,
en conversaciones separadas, los seis dijeron que la inflación se mantendrá alta en los próximos meses y que, en el año, la variación de precios podría ser entre 150% y 200%. También se pronunciaron sobre la posible salida del cepo cambiario.
Pablo Guidotti
“Creo que la inflación va a estar en los dos dígitos, cómodamente, en los próximos dos a tres meses. El anuncio de mantener el tipo de cambio fijo después de la devaluación no tiene mucha consistencia. La emisión monetaria que está haciendo el Banco Central, por vía de adelantos transitorios y por vía de la compra de bonos a los bancos que están ejerciendo su opción
(put), es muy grande, y va simplemente a estimular más inflación y más suba de los tipos de cambio financieros”, dijo.
“La emisión es una dinámica que nos va a acompañar hasta cuando haya cambio de gobierno. Lamentablemente, la reacción del Gobierno frente a estos anuncios de mantener el tipo de cambio fijo es cerrar las importaciones. Por lo tanto, además de más inflación, nos va a acompañar más recesión, que ya se está viendo claramente en los datos”, agregó.
Respecto del cepo, afirmó: “Se puede sacar en los primeros días. Hay muchos miedos con respecto a cuestiones que están pendientes, que parecen presionar sobre el tipo de cambio oficial. Pero una vez que uno unifica y saca el cepo, todas esas decisiones ya se dan en un contexto de un nuevo tipo de cambio de mercado”, opinó el economista.
Javier Ortiz Batalla
“[La inflación] ahora se ha acelerado producto de la devaluación y es muy difícil que el Gobierno con los instrumentos que tiene pueda tomar control. Lo único que esperamos es llegar al 10 de diciembre con la mejor situación posible, de forma de poder llevar a cabo los cambios que estamos pensando rápidamente. Creo que la inflación puede terminar entre 150% y 200% este año”, dijo.
Al referirse al cepo, dijo: “Hay que apuntar rápidamente a ir hacia un sistema con muy pocas restricciones, eliminando todas las posibles, y el objetivo final es la unificación cambiaria en el tiempo más breve posible, de acuerdo con las condiciones que encontremos”.
Eduardo Levy Yeyati
“Lo más probable es que en los próximos meses [la inflación] se acelere como fruto del traslado a precios de la devaluación reciente y de que se desanclaron las expectativas por los resultados de las PASO. La aceleración ya está en ciernes. Una hiperinflación es una dinámica distinta, significa el repudio del peso, es la gente huyendo del peso e incluso dejando de usar el peso como unidad de cuenta. Eso está incipiente, pero todavía estamos lejos de una hiperinflación y hay que frenarla antes de que se vuelva una dinámica incontenible. En el lapso que va de acá a las elecciones generales, lo más probable es que esto se mantenga en los carriles que vemos ahora”, dijo.
En cuanto a la posibilidad de quitar el cepo, este economista agregó: “El punto no es tanto si se puede sacar el cepo, sino cuál es el precio; es decir, el tipo de cambio en el que convergen la oferta y la demanda de dólares, antes de que el próximo gobierno establezca las coordenadas económicas y genere algún tipo de ancla para las expectativas. Si levantamos el cepo sin que estas expectativas estén más o menos orientadas, el tipo de cambio puede ir a cualquier lado y generar una espiral de precios”.
Gabriel Martino
“Hasta que no ordenemos los precios de la economía y no haya un plan de estabilización, la inflación va a ir para arriba. Es una lotería saber en cuánto puede terminar en el año, pero ya tenemos agosto con dos dígitos, y posiblemente también septiembre. Tenemos una inflación alta, estamos en la puerta de la hiperinflación. La Argentina necesita estabilizar los precios y después un plan de estabilización, valga la redundancia, cosa que no hizo el ministro [Sergio Massa] desde que asumió, hace un año”, dijo
Sobre el cepo, dijo: “Primero hay que estabilizar los precios y después implementar un plan. Es muy irresponsable decir que vas a sacar el cepo el primer día sin saber primero con lo que te vas a encontrar, porque no es lo mismo estar con una inflación de 12 o 15% que una de 20% mensual. Además, hay que ver cómo reacciona la población a ese plan de estabilización y coordinación de precios”.
Daniel Marx
“Creo que [la inflación] será superior al 10% mensual en algunos meses de lo que resta de acá a fin de año. En 2023 podría terminar cercana al 200%. No es híper, es alta inflación, ajuste de precios relativos”, estimó.
A la hora de responder sobre el cepo, opinó: “Va a ser muy difícil sacarlo totalmente. Creo que va a haber temas de rediseño en el mercado cambiario, pero no de levantar totalmente el cepo. Falta equilibrar el mercado cambiario”.
Javier Timerman
“Creo que las expectativas inflacionarias en un clima electoral donde hay propuestas tan diversas, como la dolarización, y donde sabemos que el Gobierno ya gestionó un acuerdo con el FMI y ahora se va a sentir más libre a poder usar la plata, las expectativas son ascendentes. Va a haber acuerdos de precios, pero que la expectativa de la gente va a ser que, una vez que cambie el gobierno, va a haber un sincericidio importante del tipo de cambio. No creo que haya hiperinflación porque me parece que los bancos están sólidos y la gente no tiene el pánico a deshacerse del dinero, como vimos en otros momentos. El comportamiento de la gente no es hiperinflacionario”, dijo.
“[Al cepo] Hay que distenderlo. Cuando uno habla con la gente que estuvo en el acuerdo de Mauricio Macri con el FMI, en 2018, la autocrítica que ellos hacen es no haber exigido algún tipo de control de capitales en ese momento. La Argentina tiene un tema obsesivo con el dólar, por nuestra historia, que otros países no tienen. No es aconsejable sacar el cepo el primer día porque vas a tener un overshooting que va a ser dañino. Hay que ir aflojándolo; hoy tenemos 20 tipos de cambio, y eventualmente habrá que sacarlo. Es muy difícil atraer inversiones y desarrollar un mercado de capitales sano con un cepo porque lo primero que te pregunta la gente cuando vas a un comité de riesgos a plantear una inversión en la Argentina, ya sea financiera o en la economía real, es sobre los tipos de cambio. No funcionan esos esquemas. Pero es un proceso que va a requerir cierto tiempo”, concluyó.
Si bien el empresariado y los líderes políticos fueron los protagonistas del Council of the Americas, hubo varios economistas que dieron el presente en el encuentro realizado ayer en el Hotel Alvear. Más allá de los discursos públicos sobre el escenario, la actualidad económica, la inflación y el escenario que se abre tras las elecciones fueron el tema de debate entre los presentes.
Entre otros, estuvieron Pablo Guidotti y Javier Ortiz Batalla, dos analistas que forman parte del equipo económico que comanda Luciano Laspina, principal referente de la candidata presidencial Patricia Bullrich. También estuvo el referente del radicalismo Eduardo Levy Yeyati, quien confirmó que será parte del equipo económico que presentará mañana Bullrich.
Dentro del espacio de Horacio Rodríguez Larreta, el único economista que asistió al council fue su amigo Gabriel Martino, expresidente de la filial local del HSBC. Los analistas financieros Daniel Marx y Javier Timerman, más cercanos al oficialismo, también estuvieron hablando con el empresariado en el lobby del hotel. En diálogo ,
en conversaciones separadas, los seis dijeron que la inflación se mantendrá alta en los próximos meses y que, en el año, la variación de precios podría ser entre 150% y 200%. También se pronunciaron sobre la posible salida del cepo cambiario.
Pablo Guidotti
“Creo que la inflación va a estar en los dos dígitos, cómodamente, en los próximos dos a tres meses. El anuncio de mantener el tipo de cambio fijo después de la devaluación no tiene mucha consistencia. La emisión monetaria que está haciendo el Banco Central, por vía de adelantos transitorios y por vía de la compra de bonos a los bancos que están ejerciendo su opción
(put), es muy grande, y va simplemente a estimular más inflación y más suba de los tipos de cambio financieros”, dijo.
“La emisión es una dinámica que nos va a acompañar hasta cuando haya cambio de gobierno. Lamentablemente, la reacción del Gobierno frente a estos anuncios de mantener el tipo de cambio fijo es cerrar las importaciones. Por lo tanto, además de más inflación, nos va a acompañar más recesión, que ya se está viendo claramente en los datos”, agregó.
Respecto del cepo, afirmó: “Se puede sacar en los primeros días. Hay muchos miedos con respecto a cuestiones que están pendientes, que parecen presionar sobre el tipo de cambio oficial. Pero una vez que uno unifica y saca el cepo, todas esas decisiones ya se dan en un contexto de un nuevo tipo de cambio de mercado”, opinó el economista.
Javier Ortiz Batalla
“[La inflación] ahora se ha acelerado producto de la devaluación y es muy difícil que el Gobierno con los instrumentos que tiene pueda tomar control. Lo único que esperamos es llegar al 10 de diciembre con la mejor situación posible, de forma de poder llevar a cabo los cambios que estamos pensando rápidamente. Creo que la inflación puede terminar entre 150% y 200% este año”, dijo.
Al referirse al cepo, dijo: “Hay que apuntar rápidamente a ir hacia un sistema con muy pocas restricciones, eliminando todas las posibles, y el objetivo final es la unificación cambiaria en el tiempo más breve posible, de acuerdo con las condiciones que encontremos”.
Eduardo Levy Yeyati
“Lo más probable es que en los próximos meses [la inflación] se acelere como fruto del traslado a precios de la devaluación reciente y de que se desanclaron las expectativas por los resultados de las PASO. La aceleración ya está en ciernes. Una hiperinflación es una dinámica distinta, significa el repudio del peso, es la gente huyendo del peso e incluso dejando de usar el peso como unidad de cuenta. Eso está incipiente, pero todavía estamos lejos de una hiperinflación y hay que frenarla antes de que se vuelva una dinámica incontenible. En el lapso que va de acá a las elecciones generales, lo más probable es que esto se mantenga en los carriles que vemos ahora”, dijo.
En cuanto a la posibilidad de quitar el cepo, este economista agregó: “El punto no es tanto si se puede sacar el cepo, sino cuál es el precio; es decir, el tipo de cambio en el que convergen la oferta y la demanda de dólares, antes de que el próximo gobierno establezca las coordenadas económicas y genere algún tipo de ancla para las expectativas. Si levantamos el cepo sin que estas expectativas estén más o menos orientadas, el tipo de cambio puede ir a cualquier lado y generar una espiral de precios”.
Gabriel Martino
“Hasta que no ordenemos los precios de la economía y no haya un plan de estabilización, la inflación va a ir para arriba. Es una lotería saber en cuánto puede terminar en el año, pero ya tenemos agosto con dos dígitos, y posiblemente también septiembre. Tenemos una inflación alta, estamos en la puerta de la hiperinflación. La Argentina necesita estabilizar los precios y después un plan de estabilización, valga la redundancia, cosa que no hizo el ministro [Sergio Massa] desde que asumió, hace un año”, dijo
Sobre el cepo, dijo: “Primero hay que estabilizar los precios y después implementar un plan. Es muy irresponsable decir que vas a sacar el cepo el primer día sin saber primero con lo que te vas a encontrar, porque no es lo mismo estar con una inflación de 12 o 15% que una de 20% mensual. Además, hay que ver cómo reacciona la población a ese plan de estabilización y coordinación de precios”.
Daniel Marx
“Creo que [la inflación] será superior al 10% mensual en algunos meses de lo que resta de acá a fin de año. En 2023 podría terminar cercana al 200%. No es híper, es alta inflación, ajuste de precios relativos”, estimó.
A la hora de responder sobre el cepo, opinó: “Va a ser muy difícil sacarlo totalmente. Creo que va a haber temas de rediseño en el mercado cambiario, pero no de levantar totalmente el cepo. Falta equilibrar el mercado cambiario”.
Javier Timerman
“Creo que las expectativas inflacionarias en un clima electoral donde hay propuestas tan diversas, como la dolarización, y donde sabemos que el Gobierno ya gestionó un acuerdo con el FMI y ahora se va a sentir más libre a poder usar la plata, las expectativas son ascendentes. Va a haber acuerdos de precios, pero que la expectativa de la gente va a ser que, una vez que cambie el gobierno, va a haber un sincericidio importante del tipo de cambio. No creo que haya hiperinflación porque me parece que los bancos están sólidos y la gente no tiene el pánico a deshacerse del dinero, como vimos en otros momentos. El comportamiento de la gente no es hiperinflacionario”, dijo.
“[Al cepo] Hay que distenderlo. Cuando uno habla con la gente que estuvo en el acuerdo de Mauricio Macri con el FMI, en 2018, la autocrítica que ellos hacen es no haber exigido algún tipo de control de capitales en ese momento. La Argentina tiene un tema obsesivo con el dólar, por nuestra historia, que otros países no tienen. No es aconsejable sacar el cepo el primer día porque vas a tener un overshooting que va a ser dañino. Hay que ir aflojándolo; hoy tenemos 20 tipos de cambio, y eventualmente habrá que sacarlo. Es muy difícil atraer inversiones y desarrollar un mercado de capitales sano con un cepo porque lo primero que te pregunta la gente cuando vas a un comité de riesgos a plantear una inversión en la Argentina, ya sea financiera o en la economía real, es sobre los tipos de cambio. No funcionan esos esquemas. Pero es un proceso que va a requerir cierto tiempo”, concluyó.
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