CRISIS ECONÓMICA

Pese a los controles oficiales, el dólar abrió la semana preelectoral en alza
Otra restricción en el mercado de capitales y los operativos en la City no frenaron la demanda; el blue trepó $5, a $985, y el MEP avanzó $14, aun con las intervenciones del BCRA; bonos y acciones locales, con grandes subas

Melisa ReinholdAyer continuaron los operativos de control del Gobierno en el microcentro
A cinco días de las elecciones presidenciales, siguen los intentos del Gobierno de contener la escalada de los dólares libres mediante restricciones en el mercado de capitales, operativos policiales e intervenciones sobre los tipos de cambio financieros. Una estrategia que no resulta del todo efectiva, teniendo en cuenta que ayer las cotizaciones presentaron subas de hasta $14.
En el inicio de una semana corta, una jornada marcada por la fuerte volatilidad, el dólar blue se vendió a $985. Se trató de una suba de $5 frente al cierre anterior (+0,5%), a pesar de haber iniciado el día con una caída de hasta $20. Al observar el recorrido que realizó en la primera mitad de octubre, el tipo de cambio paralelo acumula un alza de $185 (+23,1%).
“Endurecer los controles sobre los tipos de cambio alternativos, con acciones policiales y judiciales sobre las cuevas (que casualmente recién descubrieron en estos días), repite errores del pasado: si bien paraliza operaciones momentáneamente, sigue siendo una forma de obturar la oferta frente a una demanda que va a seguir existiendo y, por tanto, tiende a incentivar una mayor suba de los dólares paralelos. Es cierto que, si en el ínterin se apacigua el mercado cambiario en general, ese incentivo puede ser contrarrestado con esa pax cambiaria, pero no creemos que sea el caso para los próximos días”, señalaron desde EPyCA Consultores.
Sin ir más lejos, ayer la Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció una medida de “carácter transitorio” que alcanza a los agentes de liquidación y compensación (Alycs) –no así a los usuarios– que operen con cartera propia la compra de Cedear, con el objetivo de “reducir la volatilidad de las variables financieras” (ver aparte).
Al escenario se sumó la guardia que montaron desde anoche la Policía Federal Argentina (PFA) y el personal de la AFIP en la sede del agente de liquidación y compensación Grupo Transatlántica. Desde el Gobierno, presumen que operaba en la informalidad dólar contado con liquidación (CCL) con la financiera Nimbus, propiedad de Ivo Esteban “el Croata” Rojnica, quien ayer se presentó ante la Justicia.
En ese escenario, el dólar MEP mediante la compraventa de bonos AL30 cerró el día en los $885,12. Significó un salto diario de $15 (+1,7%), incluso a pesar de las intervenciones que realizó el Banco Central (BCRA) a través del mercado de bonos en la última hora de operaciones. Con bonos GD30, se vendió a $884,82 (+1,6%).
El dólar contado con liquidación (CCL) “libre”, el cual se opera vía Cedear, apareció en las pantallas del mercado de capitales a $962,15. Si bien a lo largo de la rueda mostró fuertes subas y bajas, cerró con una caída de $4,8 (-0,5%).
“Los tipos de cambio paralelos continúan en niveles muy elevados. Están cerca del pico de octubre de 2020, que al ajustar por inflación serían unos $1100 a valores de hoy, empujados por la incertidumbre previa a las elecciones”, consideró Fernando Marull, economista de FMyA.
En cambio, sin variaciones desde el pasado 14 de agosto, el tipo de cambio oficial mayorista se vendió en torno de los $350. Frente al blue, la brecha cambiaria se expandió hasta un 181,4%, valores históricamente altos.
“Llegamos a las elecciones generales en un contexto económico y financiero desordenado. La expansión fiscal impulsada por el oficialismo y el plan de dolarización de Javier Milei –el favorito para ganar la primera vuelta– han sido un caldo de cultivo que tensa la transición con un fuerte aumento en la brecha cambiaria, mientras que la inflación continúa ganando impulso. Las expectativas apuntan a que el cambio de régimen se dará a través de un shock cambiario”, señaló Martín Polo, estratega en jefe de Cohen Investment.
Bonos y acciones
La Bolsa porteña cotizó ayer en las 823.683 unidades, un 8,3% más frente al cierre previo. La suba fue impulsada por las acciones del Banco Macro (+14,3%), Central Puerto (+11,4%), Pampa Energía (+11,1%) e YPF (+11%).
“Tanto durante la caída de septiembre y principios de mes como en el rebote de las últimas semanas, los bonos y las acciones vienen moviéndose mayormente por ‘el contexto global’ y, en menor medida, por los ruidos locales”, agregó Marull.
En ese marco, los bonos del último canje de deuda presentaron grandes avances en el exterior, tendencia que también se vio reflejado durante el feriado del lunes. Los Bonares treparon hasta un 2,78% (AL35D) y los Globales, un 6,55% (GD35D). Así, el riesgo país se desinfló 131 unidades, hasta los 2375 puntos básicos (-5,23%).

&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&

Una nueva medida de la CNV limita la operatoria de Cedear
Se busca contener el dólar; no afecta a los inversores minoristas

Diego Yañez Martínez
Una nueva resolución de la Comisión Nacional de Valores (CNV), publicada en el Boletín Oficial, reguló la operatoria de los Cedear, el instrumento con el cual se puede invertir en pesos en acciones de empresas extranjeras (un activo dolarizado) sin la necesidad de contar con una cuenta fuera del país. No afecta a los inversores minoristas, sino solo a los agentes de liquidación y compensación (Alyc).
La medida ordena a los Alyc presentar una declaración jurada y establece que las ventas diarias en pesos deben ser superiores a las compras en Cedear.
“La nueva regulación no cambia nada en el segmento de cedears para los clientes. El cambio es solamente para carteras propias de Alyc y hace que nosotros no podamos acumular Cedear netos contra pesos, pero no hay ningún cambio para clientes”, explicó Ariel Sbdar, fundador y CEO de Cocos Capital.
Se trata de la segunda regulación que dicta la CNV en menos de una semana con el mismo objetivo: tratar de que no se dispare la cotización del dólar contado con liquidación (CCL) cuando restan tres ruedas antes de las elecciones presidenciales.
El miércoles pasado ya había limitado las operaciones de compra de dólar financiero para empresas extranjeras al establecer un cupo máximo de operación de $100 millones diarios y la obligación de informar cinco días antes de realizar cualquier operación.
El CCL es uno de los tipos de cambios financieros más usados en el país, que tiene la particularidad de ser una herramienta que permite cambiar pesos por dólares en el exterior, lo que hace que –en consecuencia– para muchas empresas e inversionistas sea la principal forma de adquirir divisas y sacarlas del país legalmente.
Esta medida se suma a la suba de las tasas de referencia que dispuso el jueves el BCRA de 118% a 133% nominal anual, lo que implica una suba de 15 puntos porcentuales y se traduce en una nueva tasa efectiva mensual para el minorista cercana a 11%.
Un parche más
“En un parche más para mantener el dólar por pocas jornadas, le acaban de poner cepo a los Cedear”, expresó Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment. Al respecto, en diálogo con consideró que “se siguen la nacion tomando medidas para posponer la dolarización del ahorrista”, aunque dudó de su efectividad.
La resolución 982 en los considerandos dice que “en el actual contexto económico imperante y en el marco de la reciente evolución del mercado de cambios, se torna necesario reducir la volatilidad de las variables financieras y contener el impacto de las oscilaciones de los flujos financieros sobre el normal funcionamiento de la economía real, así como el impacto de las operaciones instrumentadas en el mercado de capitales a través de la compra venta simultánea de valores negociables”. Se trata del mismo texto que usó para argumentar el porqué de la decisión de limitar las operaciones de compra de dólar financiero para empresas extranjeras.
“No queda claro que esta nueva restricción ayude a bajar el CCL, ya que al que es cartera propia le resta incentivos a proveer liquidez cuando estima que el CCL se ha ido demasiado alto. Los jugadores de cartera propia suelen ser estabilizadores en estas situaciones, ya que naturalmente suelen ser tomadores de riesgo y ayudan a atenuar overshootings del tipo de cambio”, afirmó Di Giorno. Y agregó: “Estas medidas que no afectan la operación del inversor minorista, pero si pueden tener impacto en la cotización”.
Desde la CNV reiteraron que la medida solo alcanza a los Alycs y que es de carácter transitorio y se aplica en el actual contexto económico donde se torna necesario reducir la volatilidad de las variables financieras.

http://indecquetrabajaiii.blogspot.com.ar/. INDECQUETRABAJA