SUBA DEL DÉFICIT FISCAL Y DEL DÓLAR BLUE

El déficit fiscal creció 106% en julio, lo que dificulta cumplir la meta con el FMI
El resultado se debió a que cayeron los ingresos por efecto de la sequía y aumentaron las prestaciones sociales y los gastos de capital
Carlos ManzoniLos subsidios a la energía cayeron 41,9% en términos reales
El Gobierno tuvo en julio un déficit fiscal de 106% en términos reales respecto de igual mes del año pasado, debido sobre todo a que cayeron los ingresos por efecto de la sequía, al tiempo que aumentaron las prestaciones sociales y los gastos de capital. Con este resultado, los analistas estiman que será muy difícil cumplir con la meta fiscal de 1,9% pactada originalmente con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Traducido a pesos, y según lo informado por el Ministerio de Economía, en julio, el sector público nacional registró un déficit primario de $334.366 millones y un déficit financiero de $754.243,2 millones. “De esta manera, se acumuló un déficit primario de $2.215.060 millones entre enero y julio”, se agregó.
El economista Nadin Argañaraz, director del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf), explicó que el incremento de 106% en términos reales respecto de igual mes de 2022 fue consecuencia de que los ingresos totales nacionales descendieron un 3,4% interanual real y el gasto primario subió un 2,6% real interanual. “En valor absoluto, el déficit primario fue de $334.000 millones. En términos del PBI equivaldría a 0,19%, lo que lo ubica por encima del déficit del año anterior y por debajo del de 2021”, indicó.
Es más, según el análisis de Argañaraz, a pesar de una caída real del gasto primario del 4,8% durante los primeros 7 meses del año, una caída real de los ingresos del 8% precipitó un aumento real del déficit primario del 23,5%.
De acuerdo con un informe de la consultora LCG, la mitad del aumento nominal del gasto se explicó por la partida de prestaciones sociales, que se expandió un 3,7% real anual. “Hacia el interior de esta, se destacó el aumento anual del 27% real en prestaciones del PAMI y del 56% real en otros programas sociales, donde se incluyen el Progresar, Argentina Trabaja y otros. Por el contrario, Jubilaciones y Asignaciones Familiares presentaron una contracción anual del 6,2% (aun cuando se otorgó el primero de los tres bonos ofrecidos por el gobierno) y 18,7% real, respectivamente”, detalló.
Además, los gastos de capital se aceleraron en julio. El informe de LCG destacó que crecieron 41% anual real. “También incidió la recuperación de las transferencias corrientes a las provincias (+21% a/a real), lo mismo que el gasto en salarios (+8% a/a real). Entre los tres explicaron casi 1/3 del aumento del gasto nominal respecto a julio 2022”, agregó.
Por el lado de los que ítems que más bajaron, el Iaraf sintetizó: “Dentro del gasto primario, los tres que más cayeron en términos reales fueron subsidios a la energía (41,9%), asignaciones familiares (18,7%) y pensiones no contributivas (9,5%)”.
Asimismo, Argañaraz destacó que en los primeros siete meses del año el Gobierno redujo el nivel del gasto público de manera importante, pero no le alcanzó para compensar la pérdida de recaudación derivada de la sequía. “En efecto, tuvo un déficit primario de 1,27% del PBI, cuando el año pasado en igual periodo había tenido uno de 1,06% del PBI. Es decir que aumentó el déficit en 0,21 puntos porcentuales del PBI, a pesar que el gasto primario bajó en 0,56 puntos porcentuales del PBI. Los ingresos cayeron en 0,77 puntos porcentuales del PBI”, dijo el economista.
Dado esto, para Argañaraz resulta interesante calcular el nivel de déficit, eliminando la caída de ingresos por sequía, aunque dejando igual el nivel de gasto. “Al hacer estos supuestos, se tiene que el déficit primario hubiese sido de 0,72% del PBI. Es decir, sin sequía el déficit podría haberse reducido en 0,34 p.p. del PBI respecto al año 2022”, concluyó. La sequía ha generado una fuerte caída de ingresos ya que, a pesar de la baja importante del gasto, el déficit se incrementó”, concluyó.
Objetivo difícil
Consultado sobre si es posible que de esta manera el Gobierno pueda cumplir la meta fiscal comprometida con el FMI, el economista Gabriel Caamaño, de Consultora Ledesma, respondió. “No, viene mal, muy mal. El año quedó en 1,9%; y con estacionalidad está más para 2,5/3% que para ese 1,9%”, opinó.
El panorama tampoco es el mejor desde la óptica de LCG. En el informe citado también proyecta que no se cumplirá con la meta fiscal pautada con el FMI. “Seguimos proyectando un déficit primario no menor a 2,5% del PBI para este 2023”, se indicó.
Según LCG, la devaluación fiscal de finales de julio tendrá impacto sobre los ingresos fiscales (0,4% PBI estimado), pero la devaluación real, si bien elevará nominalmente lo recaudado por derechos, tendrá un efecto real menor en la medida en que el traslado a precios se está haciendo de manera más acelerada. “En paralelo, la caída de la actividad pondrá un freno mayor a los ingresos a la vez que presionará por mayores necesidades de gasto, sobre todo en el contexto del desenlace de la campaña electoral”, proyectó

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El dólar blue subió $8, cerró a $735 y la brecha con el oficial se amplió a 112%
Con su cotización de ayer, quedó $130 encima del valor que reflejó el día previo a las elecciones primarias; se trata de un fuerte avance de 21,5%

Casi sigilosamente, el dólar blue sigue su movimiento ascendente. Mientras el ministro Sergio Massa, junto a su equipo económico, manteníaayer reuniones en Washington, tras las cuales el Gobierno finalmente pudo confirmar el desembolso de U S $7500 millones por parte del F MI correspondiente a la quinta y sexta revisión del Acuerdo de Facilidades Extendidas, firmado en 2021, el mercado cambiari oc erról asegunda jornada hábil de la semana con la tendencia del día previo. Luego de escalar$7 el martes, ayer el dólar paralelo volvió a subir y consolidó una brecha cambiaria de 112%respecto del tipo de cambio oficial.
Las “cuevas” y los “arbolitos” de la City porteña vendieron el dólar blue $8 más caro, a $735. La cifra, que marcó una suba de $10 con respecto al cierre del viernes pasado, lo mantiene por debajo de la disparada de los primeros días tras las PASO, en los que llegó a los $795. Con su valor actual, se ubica $130 (21,5%) por encima del valor que mostró el último día anterior a las elecciones primarias ($605).
Aun con la suba de esta semana, está lejos de sus picos históricos en términos reales. A precios actuales, los $338 a los que llegó el tipo de cambio paralelo a mediados de julio de 2022, luego de la renuncia del ministro Martín Guzmán, equivaldrían a una cotización de $808, según estimó el economista Camilo Tiscornia (considerando una inflación del 12% en agosto). A su vez, el récord de $195 a los que llegó la cotización informal de la moneda en octubre de 2020 representan un valor de $1100 actuales.
Con su rebote tras las PASO, el dólar blue replica la magnitud de la suba que el Gobierno convalidó en el dólar oficial mayorista. Tras la derrota en las primarias, esa cotización de la divisa estadounidense, que se toma como referencia para operaciones entre bancos y grandes movimientos de comercio exterior, subió un 22% y pasó de $288 a $350. El plan del equipo económico ahora es fijar ese valor de la divisa, cuya demanda está restringida y acotada por el cepo cambiario que administra el Banco Central (BCRA), al menos hasta las elecciones generales de octubre.
En lo que va del año, mientras tanto, el dólar mayorista acumula una suba de 97%: en el primer día hábil de 2023, esa cotización era de $177,16. Mientras tanto, el dólar blue se encareció un 108% desde comienzos de año: a principios de enero, la divisa estadounidense se vendía a $346 en el mercado informal.
Por su parte, el dólar minorista se ubicó en $366,68, según el promedio diario que difunde el BCRA al considerar los valores en bancos y entidad es financieras locales. De ese valor se desprenden otros números de referencia para el billete estadounidense, como el dólar ahorro/ turista( incorpora un 30% en concepto de impuesto PAIS y un 45% a cuenta de Ganancias ), que escaló a $639,63. A su vez, el dólar Qatar, que aplica para consumos con tarjeta en el exterior por encima de los US$300 al mes (suma un 5% de recargo adicional a cuenta de Bienes Personales), llegó a $657,90.
Racha compradora
Mientras tanto, el BCRA estiró su racha compradora, tras la devaluación del lunes, y ayer pudo sumar alrededor de US$101 millones para sus reservas. Así, en lo que va de agosto el saldo positivo para la entidad que conduce Miguel Ángel Pesce es de US$970 millones.
La tensa estabilidad del mercado cambiario oficial y el informal se replica en el mercado financiero. El dólar MEP, que se obtiene mediante la compra y venta de bonos u otros activos financieros, llega a casi $664 en su versión operada con GD30. En otras palabras, este tipo de cambio es casi un 10% más barato que el del dólar blue. En tanto, el dólar contado con liquidación, que replica el mecanismo, pero permite girar divisas a una cuenta en el exterior, cotiza actualmente en $745 si es operado con Cedears.

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