ACTIVIDAD Y SUELDOS

Seguiría siendo dispar el repunte de la economía
ActiviDAD. Los datos de agosto y septiembre muestran que algunos sectores mejoran y otros no; la recuperación del salario, el blanqueo y la brecha cambiaria, claves en el corto plazo
María Julieta RumiLa liquidación de divisas del agro aumentó un 21% interanual el mes pasado 
Los datos de agosto y septiembre difundidos en los últimos días muestran sectores con mejoras en la comparación interanual (agro, por ejemplo), mientras otros siguen sin despegar y caen (construcción). Para los analistas, la recuperación del salario, el blanqueo y la estabilidad de la brecha cambiaria serán claves en los próximos meses, que podrían seguir mostrando resultados “mixtos”.
Los datos de actividad económica de agosto y septiembre que se han conocido en los últimos días muestran sectores que presentan mejoras en la comparativa interanual frente a 2023, mientras que otros siguen sin despegar y estuvieron en baja. Para las consultoras, lo que ocurra en los próximos meses dependerá de factores como la recuperación del salario, el impacto del blanqueo, la estabilidad de la brecha y el contexto internacional.
De acuerdo con el informe semanal de FMyA, la consultora del economista Fernando Marull, “los datos de agosto fueron mixtos frente a un julio muy bueno”. En industria, el índice de producción industrial (IPI) subió 1,5% mensual y cayó 6,9% anual (está 5% debajo del nivel de noviembre). Por otra parte, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) cortó cuatro meses consecutivos de recuperación, y esta vez retrocedió 2,9% mensual y 26,4% anual (está 24% debajo del nivel de noviembre).
En tanto, sobre septiembre, dijeron que “más datos de alta frecuencia muestran un mes mixto muy similar a agosto”, con datos de demanda positivos (CAME, créditos, patentamiento de autos) por la recuperación de los ingresos, un fuerte mejora del comercio exterior con Brasil, la producción de autos estable, y con la recaudación y el Índice Construya negativos.
“En los próximos meses esperamos que continúe esta tendencia de datos mixtos tirando a positivos, con la recuperación del salario, las mayores importaciones y el impacto en la inversión del RIGI y el blanqueo. Para 2024, esperamos que la actividad caiga 3,4% contra 3,8% del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)”, agregaron.
Por su parte, Invecq también publicó un informe según el cual “la actividad no termina de despegar”.
Siguiendo a la consultora, los primeros indicadores de alta frecuencia para septiembre podrían dividirse en dos bloques.
Por un lado, hubo un avance y crecimiento de algunos sectores. Tanto el patentamiento de autos como el de motos se encuentran en terreno positivo en comparación con el mismo mes de 2023: un 5,3% y 15,7%, respectivamente (crecimiento que pudo haber estado relacionado con el otorgamiento de créditos bancarios en los últimos meses).
En la misma sintonía, el crédito bancario al sector privado fue uno de los drivers de los últimos meses, y se encuentra actualmente un 6% por encima en términos interanuales. Además, las transferencias de autos usados tuvieron un buen desempeño, con un aumento del 13% interanual. Finalmente, se encuentra la liquidación de divisas del agro con un crecimiento del 21% interanual.
Por otro lado, tal como sucedió en agosto, en el noveno mes del año el sector de la construcción continuó sin despegar. Tanto los despachos de cemento como las ventas de materiales para la construcción (Índice Construya) se encuentran en terreno negativo: un 18% y 22%, respectivamente. Se suman a este bloque con resultados negativos interanuales la producción de autos (12,6%), el índice de ventas minoristas (5,2%) y, muy ligado a lo anterior, la recaudación tributaria nacional relacionada con la actividad, que mostró una variación negativa de 6,2% cuando el mes anterior había sido de 3,5% (IVA, créditos y débitos en cuenta corriente y contribuciones patronales).
“Tal como mencionamos en ediciones anteriores, la actividad continúa zigzagueando, con sectores en los cuales la recuperación se evidencia con mayor claridad y otros que aún continúan sin despegar. Lo que ocurra en los próximos meses estará fuertemente condicionado por varios factores: la corrección o no en el esquema cambiario, el impacto del blanqueo –ya que desde el Gobierno esperan que una parte se destine a la recuperación de la economía– y otros drivers, como la recomposición de los salarios reales, que podrían traccionar favorablemente para finalmente lograr ese despegue en la actividad económica”, cerraron.
Por último, desde Facimex también advirtieron en su último informe mensual que la actividad rebotó con fuerza en julio, pero mostró señales mixtas en agosto y está lejos de una recuperación en “V”.
“Como esperábamos, la actividad hizo piso en el bimestre abril-mayo y luego comenzó una recuperación muy gradual con fuerte volatilidad intermensual y clara heterogeneidad sectorial. La actividad rebotó con fuerza en julio, pero los datos sectoriales de agosto brindan señales mixtas y las primeras estimaciones privadas de actividad agregada midieron leves retrocesos mensuales en términos desestacionalizados. Son números mucho más alineados con nuestro escenario de recuperación en forma de “W” que con una recuperación en “V”, lo que anticipa que la recuperación de los ingresos será gradual”, opinaron.

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El salario formal creció menos que la inflación en agosto
Un informe oficial sobre el panorama del empleo registrado privado señaló que esto no implica un quiebre en el proceso de recuperación
Luego de cuatro meses consecutivos creciendo por encima de la inflación –abril, mayo, junio y julio–, los salarios bajaron su ritmo de recuperación en agosto. Según surge un informe de la Secretaría de Trabajo, sobre la base de datos de la situación y evolución del trabajo registrado (SIPA), en el octavo mes del año, tanto los sueldos efectivos del empleo asalariado registrado privado como las remuneraciones acordadas en los convenios colectivos de trabajo interrumpieron la dinámica verificada en el cuatrimestre inmediatamente anterior.
No obstante, el informe citado aclaró que la variación puntual en la evolución salarial no implica necesariamente el quiebre del proceso de recuperación del poder adquisitivo de los salarios, sino que refleja la tensión aún persistente entre los aumentos salariales definidos en la negociación colectiva y el aumento del nivel general de los precios de los bienes y servicios.
El informe citado lo reflejó así: “En efecto, después de cuatro meses de crecimiento ininterrumpido, en agosto el poder adquisitivo del salario promedio del empleo asalariado registrado privado –que surge de procesamiento del registro administrativo del SIPA– se contrajo 1,3% con respecto al mes anterior”.
En el informe la Secretaría de Trabajo se analizó que, independientemente de la situación puntual de agosto, “el proceso de recuperación del salario real verificado durante este año dio lugar a que el poder adquisitivo del promedio de las remuneraciones del empleo asalariado registrado privado de agosto de 2024 se encuentre prácticamente en el mismo nivel que en noviembre de 2023”.
Según este informe, la capacidad de compra del salario medio se incrementó 12,6% en los primeros ocho meses del año, y consiguió así compensar prácticamente el deterioro del poder adquisitivo provocado luego de la devaluación de diciembre de 2023. “En efecto, el salario medio real de agosto de 2024 se encuentra solo 0,3% por debajo de noviembre de 2023 (cuando en diciembre llegó a estar 11,4% por debajo de noviembre)”, se indicó.
En este contexto, un dato no menor es que, en comparación con las últimas devaluaciones contractivas del salario real recientes de la economía local, se observa que el proceso actual es el que logra recuperar más rápidamente el poder adquisitivo de las remuneraciones. “En agosto de 2024, habiendo transcurrido ocho meses de la devaluación de diciembre de 2023, el promedio del salario real recupera casi la totalidad del poder adquisitivo perdido”, se puntualizó en el análisis mencionado.
Perfil heterogéneo
Claro que la realidad no es igual para todos y la recuperación salarial exhibe un perfil heterogéneo. “Un ejemplo de esta dinámica diversa es lo que ocurre con la variación del salario real en los 27 convenios colectivos de trabajo evaluados entre noviembre de 2023 y agosto de 2024. En 13 convenios el salario real se incrementó en promedio 6%; mientras que en los restantes 14 convenios el salario real se contrajo 9%”, se explicó.
Asimismo, la dinámica observada en los últimos meses en los salarios del empleo registrado privado, impulsada por la negociación colectiva, no necesariamente se replica con la misma tendencia en cada uno de los componentes que conforman los ingresos de los hogares. “En este sentido, cabe destacar que los salarios del trabajo asalariado formal privado apenas representan una tercera parte de los ingresos totales percibidos por los hogares”, se aclaró en el informe del SIPA.
En un contexto de desaceleración de la inflación y de canastas básicas (la alimentaria y la total) creciendo por debajo del índice de precios, es vital mantener la recuperación de los salarios, para poder así reducir la indigencia y la pobreza. En el primer semestre del año,la primera ascendió a 18,1%, mientras que la segunda llegó a 52,9%, según cifras oficiales.

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