INFLACIÓN Y SIGUE EL "PLAN PLATITA "

La inflación vuelve a presionar sobre el dólar
El plazo fijo perdió frente a la suba de precios
Melisa ReinholdLos camiones de caudales, en agosto pasado, que trajeron remesas por US$300 millones desde Texas
La elevada inflación de agosto impactó fuerte en los ahorristas que tienen dinero en el banco a plazo fijo. Por primera vez en los últimos cinco años, quien optó por esa manera de mantener el valor de sus ahorros perdió un 2,6% frente a la inflación. Sin embargo, el Banco Central no subió la tasa de interés. Eso podría ocasionar que los pesos depositados se vuelquen al dólar y presionen sobre la cotización.
Ayer, el Gobierno anunció un paquete para aliviar el peso impositivo que soportan los autónomos.
En agosto, los plazos fijos minoristas perdieron por 2,6 puntos frente a la inflación. Se trata del peor rendimiento, en términos reales, de los últimos cinco años. Pese a ello, esta semana el Banco Central (BCRA) decidió mantener inalteradas las tasas de interés, una decisión que los economistas advierten que podría sumar una mayor presión dolarizadora de cara a las elecciones de octubre.
Actualmente, las tasas de interés se encuentran en el nivel más alto de los últimos 32 años. Esta inversión, que se consolida como una de las más populares entre los ahorristas más conservadores, paga una tasa de rendimiento del 118% nominal anual. En caso de que el inversor reinvierta todos los meses el capital inicial más los intereses ganados, se convierte en una tasa efectiva anual del 209%.
Entre mayo y julio, estos valores lograron proteger los pesos frente al avance de los precios de la economía. Sin embargo, con la reciente aceleración inflacionaria, el escenario volvió a darse vuelta. Mientras que el plazo fijo a 30 días ofrece una tasa de interés equivalente al 9,8% mensual, en agosto la inflación fue del 12,4%. Implica una tasa nominal anual real negativa del 27,3%, según cálculos de Nery Persichini, de GMA Capital.
“No obstante, indicadores de alta frecuencia reflejan una desaceleración del ritmo de incremento del nivel general de precios desde el pico de la tercera semana de agosto, que se habría profundizado en lo que va de septiembre. La política de tasa de interés del Central busca propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local con el fin de preservar la estabilidad monetaria y cambiaria”, justificó la decisión el Banco Central, a través de un comunicado oficial.
Pero ese optimismo no se ve reflejado en las proyecciones de inflación futura de los economistas. De acuerdo con los diez analistas que más aciertan en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), informe que elabora mensualmente el Banco Central, septiembre terminaría con una inflación del 11,4%. En octubre, en tanto, los precios subirían un 9,2% promedio; en noviembre volverían a acelerarse hasta un 10,5% y en diciembre -con cambio de gobierno incluido- saltarían hasta un 15,6%.
A excepción de octubre, de cumplirse estas estimaciones y de no haber ajuste en las tasas, en los próximos meses el plazo fijo perdería claramente en la carrera contra los precios. “El Banco Central dijo que la inflación se estaba desacelerando y, por esa razón, decidió no mover las tasas. En paralelo, el viernes la Secretaría de Hacienda salió a mostrar la inflación semanal. Todos estos anuncios buscan calmar las expectativas inflacionarias que todos tenemos, algo que se vio reflejado en lo real con el dato de agosto. Quieren demostrar que los precios se están desacelerando y, de esa manera, que la tasa no quede tan desarbitrada. Pero es un movimiento peligroso, incluso a pesar de que subir las tasas de interés significa un mayor costo por los intereses que pagan los pasivos remunerados [Leliq y pases]”, advirtió el analista financiero Christian Buteler.
Para el economista, esta decisión podría llegar a sumarles más presión a los dólares libres. No solo porque la inflación volvería a ganarle al plazo fijo en los próximos meses, sino porque también faltan menos de 40 días para las elecciones generales y los argentinos suelen preferir esperar el resultado de las urnas refugiados en moneda dura. “Encima quedó el antecedente de lo que sucedió en las PASO, cuando hubo una devaluación que terminó justificando la dolarización previa”, agregó. En agosto, el blue trepó 33,6% y el MEP, un 31,5%. Tres veces más que el plazo fijo.
“Frente a este panorama de inflación creciente y política fiscal inconsistente, consideramos que la política de tasas es inocua para contener la escalada de precios. A su vez, siempre que no se esterilice la emisión exógena, esta dinámica reduciría el peso real de los pasivos remunerados del Banco Central [a costa de una mayor licuación de los plazos fijos]”, sumó Persichini.
Desde la sociedad de Bolsa Delphos Capital, señalaron que la decisión del Banco Central “debilitó el atractivo de los depósitos a plazo” y esto podría impulsar la dolarización de carteras en la previa electoral, con la vista puesta en el próximo 22 de octubre. Sobre todo a la espera de que la inflación de dos dígitos en agosto no haya sido únicamente una rareza.
“Habrá que monitorear de cerca el comportamiento de los plazos fijos. Nosotros incrementamos nuestras estimaciones de inflación para fin de año a entre 180% y 190% anual, con una aceleración inflacionaria adicional a partir de noviembre o diciembre de este año. Nuevos deslizamientos del tipo de cambio oficial, el descongelamiento de precios regulados, la indexación general de la economía y el ‘plan platita’ del Gobierno seguirán empujando la nominalidad de la economía”, advirtieron.
¿Todos los pesos que estaban posicionados en un plazo fijo a 30 días se irán al dólar aumentando la demanda? Para Buteler, no necesariamente, ya que el Gobierno cuenta “con ‘la ventaja’ de que estamos encepados”. En caso de desarme de plazos fijos, los pesos también podrían ir a parar a un bono CER o un plazo fijo UVA, dos opciones que ajustan por inflación.
Pero, tras la decisión del Banco Central, queda una certeza: en el contexto actual, los plazos fijos tradicionales dejaron de ser atractivos. “Dado que el mercado estima que en septiembre los precios avanzarán 12% [según el REM], la tasa de interés debería ajustarse al alza en 28 puntos porcentuales hasta 146% (TNA) para quedar neutra frente a la inflación esperada”, cerró el economista de GMA Capital
2,6
Puntos
Fue lo que perdieron los minoristas frente a la inflación de agosto de 12,4%, el peor rendimiento en términos reales de los últimos cinco años

118%
Tasa
Es el rendimiento nominal anual que pagan las tasas de interés, el nivel más alto de los últimos 32 años; esta es la opción preferida de los ahorristas más conservadores

11,4%
Estimación
Según los economistas que más aciertan en el Relevamiento de Expectativas de Mercado, esa será la inflación de septiembre

190%
Pronóstico
Sería la inflación proyectada para fin de año, con una aceleración adicional a partir de noviembre o diciembre

15,6%
Fin de año
La aceleración de los precios en diciembre rondaría este porcentaje, luego de 9,2% en octubre y 10,5% en noviembre

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Sigue el “plan platita”: Massa anunció otro bono para jubilados
El ministro de Economía dijo que se pagarán $45.000 en tres cuotas a partir de octubre
El Ministro de Economía y candidato presidencial, Sergio Massa, no deja de sumar capítulos al llamado “plan platita”. Ayer, junto a la titular del PAMI, Luana Volnovich, y a Damián Selci, ambos militantes de La Cámpora, el exintendente de Tigre dio detalles sobre un nuevo bono de 45.000 pesos que será destinado a adultos mayores que reciben hasta una jubilación mínima y media.
El ministro de Economía, que encabezó un acto en Hurlingham, dijo que la mejora era producto del superávit. “[El bono] es el resultado de un impuesto al trabajo importado que establecimos, que tiene parte de sus recursos que van directo al PAMI”, indicó el aspirante a ser elegido presidente. “Es decir, les pusimos un impuesto a las importaciones para defender el trabajo argentino y fortalecer a nuestros jubilados”, agregó. En esa línea, destacó que esNo te refuerzo –que se pagará en tres cuotas mensuales a partir de octubre– fue posible gracias al superávit mensual que consiguió Volnovich en el PAMI”. “Ella también me mostró que hay alrededor tres millones de jubilados que cobran una jubilación o media y necesitan aumentar sus ingresos”, sumó.
“Por eso decidimos universalizar la canasta del PAMI, pagarla junto con el sistema de pago de Anses en la cuenta de cada uno de ustedes y poner en marcha un bono más. Y le vuelvo a agradecer a Luana porque poner esto en marcha no fue magia. Como dije antes, se llama superávit”, completó, en un acto que estuvo barnizado con carteles del PAMI, pero se pareció demasiado a un encuentro de campaña electoral.
Para el titular del Palacio de Hacienda, la puesta en marcha de esta ayuda “hace honor a la idea de que trabajar bien no es escatimar en recursos, sino administrarlos de manera inteligente”.
Acto seguido, y en claro tono de tribuna de campaña, aprovechó el escenario para apuntar tanto contra la candidata a presidenta de Juntos por el Cambio, Patricia Bullrich, como al líder de La Libertad Avanza, Javier Milei, ambos contrincantes en las elecciones generales del mes que viene.
“A diferencia de nosotros, el resto quiere sacarles lo que tienen, como por ejemplo el programa de medicamentos gratuitos Mejor Vivir, porque creen que es un gasto innecesario. Dicen que cada uno se tiene que arreglar como puede. Y yo les pido que ustedes defienden ese derecho con su voto”, arengó el ministro de Economía.
“Les dicen a cada uno de ustedes que ahorren y se las arreglen como puedan. Están destruyendo el pacto intergeneracional, que es que ustedes que trabajaron toda su vida vivan de los ingresos que se generan como sociedad con la fuerza de trabajo. Y también quieren que vuelvan las AFJP y sacar al PAMI. Plantean un sistema de relaciones laborales donde se quite el derecho a la indemnización y a las vacaciones pagas. Todo esto está en juego en la Argentina”, agregó en su discurso electoral, mientras lo miraban desde unas banquetas, Volnovich y el candidato a intendente Selci.
Sobre el final de su discurso, el aspirante a la presidencia les pidió a los jubilados que estén “tranquilos”. “No vamos a cerrar el PAMI, no van a volver las AFJP, no vamos a recortarles en medicamentos. Vamos a privilegiar la inversión en nuestros abuelos y abuelas. Un país que tiene memoria y gratitud es un país que tiene futuro”, finalizó.
El acto electoral, que se jugó en un tono jocoso, empezó con las palabras de Damián Selci, el militante de La Cámpora que se le impuso en las internas al exintendente de Hurlingham y exministro de Desarrollo Social Juan Zabaleta.
Luego, le tocó a Volnovich, que además se entretuvo con bromas sobre los desafíos con los que cuenta el candidato oficialista. “El currículum de Patricia Bullrich para el PAMI ya lo conocemos: es manotearle la plata del PAMI para los jubilados”, dijo la funcionaria camporista.
“Tu otro oponente –agregó–, el león, lo que propone es eliminar el Estado, por lo tanto el PAMI también, o sea, propone la ley de la selva. Miren qué vivos. El león que está arriba de la cadena alimentaria nos propone la ley del león, donde el Estado no existe y los más débiles son los que en la selva, sin la protección del Estado, no pueden sobrevivir”.
Desde entonces, el acto giró en torno a un argumento supuesto que en la oposición no han mencionado: la eliminación del PAMI y el regreso del régimen de las AFJP.
Según lo que trascendió, este nuevo beneficio se denomina Universalización del Programa Alimentario. De esta manera, este nuevo refuerzo se sumaría al de hasta 37.000 pesos que rige también para los jubilados y pensionados de la Anses que ganan hasta un haber y medio, afiliados al PAMI y con más de 60 años. Además de las compensaciones para los jubilados, por estos días el ministro estuvo activo con los cambios en el impuesto a las ganancias para los trabajadores en relación de dependencia.

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