MERCADOS Y DESDE ADENTRO

Bajó el dólar blue y se recuperaron las acciones argentinas
El Merval acompañó la tendencia positiva a nivel mundial, luego de que en EE.UU. se disiparan los temores de una recesión
Melisa Reinhold
El buen humor volvió a los mercados financieros globales luego de que se conociera que en los Estados Unidos las solicitudes de subsidios por desempleo fueron inferiores a lo esperado por los analistas privados. Eso alejó los temores de una recesión económica, y la noticia tiñó de verde a las principales Bolsas del mundo. En ese escenario, la Argentina no fue una excepción, con baja del dólar “libre” y una suba de las acciones locales de hasta un 15%.
El índice S&P Merval trepó ayer un 5,4%, un avance que le permitió recuperar parte de las pérdidas que acumulaba desde el jueves pasado y, sobre todo, luego del lunes “negro” que derrumbó los activos en todo el mundo. El panel principal, conformado por las compañías que tienen el mayor volumen de operaciones dentro de la Bolsa porteña, fue liderado por Banco Supervielle (+13,3%), Loma Negra (+9,6%) y Pampa Energía (+9,2%).
Los números en verde también se observaron entre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, más conocidas como ADR. Los papeles de Banco Supervielle se destacaron con un alza del 15%, seguidos por Grupo Financiero Galicia (+14,3%) y Pampa Energía (+10,4%).
También fue una buena jornada para los bonos soberanos de deuda, los cuales operaron al alza en casi todas sus legislaciones y vencimientos. Entre los Bonares, la mayor suba la registró el título con vencimiento en 2030, con 1,65% (AL30D); mientras que entre los Globales, el título que más trepó fue el bono 2029 (GD29D), con 1,41%,
Caída del riesgo país
Esto permitió que el riesgo país cayera 22 unidades en la jornada y cerrara el día en los 1552 puntos básicos. La baja de indicador, que mide la diferencia que pagan los bonos del Tesoro de Estados Unidos frente al resto de los países, es clave para que la Argentina pueda reinsertarse en los mercados internacionales de crédito.
“Una vez más, los activos locales aprovechan el envión externo, más allá de su volatilidad reciente, para impulsar una recuperación en las castigadas cotizaciones de la mano de renovadas apuestas para capturar compras de oportunidad a la espera de un mejor escenario”, dijo Gustavo Ber, de Estudio Ber. “También contribuyó positivamente que comiencen a conocerse gestiones respecto a los ‘repo’, a fin atender los próximos vencimientos del 2025”, agregó el economista sobre las versiones que surgieron anteayer sobre un préstamo de US$1000 millones negociado a través del Santander.
En las “cuevas” y “arbolitos” que operan en el microcentro porteño, el dólar blue se vendió a $1375. El dato reflejó una caída de $10 con respecto al cierre anterior (o sea, un 0,7% más bajo).
En tanto, el dólar MEP terminó el día a $1310,45, con una caída de $21,5 (-1,6%). El contado con liquidación (CCL), herramienta que se utiliza para mover las divisas a una cuenta bancaria fuera de la Argentina, retrocedió $16,13 y cerró a $1311,29 (-1,2%).
El tipo de cambio oficial mayorista cotizó a $937, lo que significó una microdevaluación diaria de $0,50, en línea con la política del Banco Central (BCRA) de mantener un crawling peg del 2% mensual. Frente al contado con liquidación, la brecha cambiaria fue del 40%.
“El Gobierno seguirá de cerca sobre todo la dinámica de los dólares alternativos, que por el momento se mantienen calmos, aunque la débil posición de reservas internacionales sigue llevando al mercado a preguntarse cómo acumulará reservas el gobierno para efectuar los pagos de deuda de mercado”, advirtió Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS

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Al Messi de las finanzas, los inversores le piden goles
Florencia DonovanJavier Milei
El Gobierno tiene cinco meses para terminar de hacer el trabajo sucio y llegar al año electoral con una economía a partir de la cual construir un relato proselitista que le permita a la Libertad Avanza ganar posiciones en el Congreso. El objetivo es ser una fuerza con peso propio. El novel partido tiene todo por conquistar. De ahí la obsesión del equipo económico por mostrar que la inflación estará prácticamente domada para entonces. El objetivo de corto plazo es mostrar en septiembre un índice que comience con 2.
Esto, aunque más no sea apelando a algunas prácticas heterodoxas. En algunos casos, hasta desde oficinas públicas les sugirieron a algunas empresas que anuncien aumentos bien entrado al mes, así no tienen tanto peso en la medición final. Nada que no se haya hecho antes.
Septiembre será un mes clave para el Gobierno. No solo porque se espera para entonces la novena revisión del programa aún vigente con el Fondo Monetario Internacional (FMI) –y que se reanuden con fuerza las negociaciones por un nuevo acuerdo después de las vacaciones de verano en el hemisferio norte–, sino también porque ya el presidente Javier Milei anunció que para entonces rebajará finalmente en 10 puntos el impuesto PAIS. Economía espera compensar el impacto en la recaudación con el dinero que ingrese de la moratoria y parte del blanqueo. Será todo un desafío.
Este mes, de hecho, quienes siguen de cerca los números macro ya advierten que, pese a que el ministro Luis Caputo anticipó que en agosto volvería el superávit financiero (lo que queda de los ingresos después de cubrir gastos y además pagar los vencimientos de deuda), será muy difícil que esto suceda. La semana pasada, la Argentina debió pagarle al FMI 500 millones de DEG (derechos especiales de giro, la canasta de monedas que usa el organismo) y se quedó con poco margen para poder lograr en agosto, como lo había hecho de enero a junio, tanto superávit fiscal como financiero. Al igual que en julio, deberá contentarse solo con el primero.
En Cammesa, la empresa que se encarga de intermediar en el mercado eléctrico entre las generadoras y las distribuidoras, se encendieron en los últimos días varias señales de alerta. Por lo pronto, después de meses de haber logrado normalizar las cuentas, algunas grandes distribuidoras que operan en la provincia de Buenos Aires no cumplieron con el pago del 100% de la factura de electricidad. Es el caso de las empresas Desarrolladora Energética SA (DESA), dueña de Edelap; de Edea; Eden; Edes, y Edesa (que brindan servicio en la provincia de Buenos Aires, menos la última, que opera en Salta), y de varias cooperativas que operan en territorio bonaerense, que desde junio apenas están cubriendo el 70% de lo que les facturó Cammesa. En las empresas esgrimen que el congelamiento de tarifas aplicado por el gobierno de Axel Kicillof les impide cumplir con sus obligaciones. Durante el kirchnerismo y el gobierno de Fernández se había vuelto una práctica habitual que las distribuidoras se financiaran con Cammesa ante la falta de actualización de las tarifas. La provincia de Buenos Aires
evidentemente no ha cambiado las mañas.
El Gobierno no tiene demasiado tiempo para avanzar en la segunda fase de su programa. Ya son muchas las empresas –grandes– que, aun después de la aprobación del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), están a la espera de alguna definición sobre el cepo para finalmente desembolsar sus inversiones. Con el historial de la Argentina, si se mantiene el cepo y el Banco Central (BCRA) pierde reservas, por más que exista un régimen cambiario especial para las nuevas inversiones, tiene sentido esperar. Los dólares son los mismos: tanto para las empresas y ahorristas como para las compañías que participen del RIGI. Y hoy ese stock de dólares no está creciendo. “Todos nuestros clientes están esperando a ver qué pasa”, reconoció un abogado con varios proyectos en marcha, entre ellos, grandes inversiones mineras. A Mauricio Macri los inversores en su momento también le fueron corriendo el arco, y era un dirigente más predecible para los hombres de negocios. Por lo pronto, cumplía en recibirlos. Ya muchas multis abandonaron la titánica tarea de intentar ser recibidas por el Presidente.
Cambio en las reglas de juego
No ayuda tampoco que en las provincias receptoras de muchas de estas inversiones estén buscando ahora cambiar las reglas de juego para sacarle más rédito al momentum. Tal es el caso de Salta, que con la firma del gobernador Gustavo Sáez acaba de enviar a la Legislatura provincial un proyecto de ley para subir las regalías de 3% al 5%, tal como en su momento había amenazado con hacer (y todavía no hizo) Santa Cruz durante la votación de la Ley Bases. La suba de regalías en el caso de Salta incluye tanto los proyectos en marcha como los nuevos; hoy será sometido a consideración de la Legislatura. “Para los proyectos grandes, puede no cambiarle tanto la ecuación, pero a los medianos y chicos, los destroza”, advirtió un hombre de la industria. Catamarca, por su parte, no está logrando solucionar todavía el fallo de la Corte Suprema provincial de comienzos de año que puso en jaque los proyectos de explotación de litio en el Salar del Hombre Muerto.
Nadie sabe con certeza entre la comunidad inversora qué régimen monetario y cambiario piensa aplicar el gobierno de Milei una vez que levante el cepo. ¿Será un tipo de cambio flotante con una competencia de monedas, como quiere el FMI, o será una suerte de convertibilidad (previo salto cambiario)? Nadie puede afirmarlo. Los economistas que mantienen un diálogo frecuente con miembros del equipo económico terminan muchas veces desconcertados. “El Gobierno cree que está jugando al póquer, se muestra confiado y nos hace creer que somos todos unos tarados. Lo que no sé es si no mostrando las cartas va a tener mejores resultados”, describió un hombre con años en el circuito.
Tampoco se dan explicaciones con respecto a la vacante en la Secretaría de Política Económica. Tras la salida del economista Joaquín Cottani –que a sus íntimos les confesó que nunca había llegado a formar parte de la cofradía que acompañó desde un comienzo a Luis Caputo en el ministerio–, el Gobierno anunció que sería reemplazado por otro nombre igual de prestigio, José Luis Daza. Sin embargo, pasaron desde entonces casi dos meses y no ha habido novedades. ¿Será que Daza finalmente no cubrirá el cargo? Es una versión que suena cada vez con más fuerza, aunque desde Economía tampoco dan precisiones.
El Gobierno mantiene vivas todas sus conversaciones para hacerse de fondos para poder garantizar los pagos de capital que vencen en el primer semestre y además ver si suma lo suficiente para acelerar el levantamiento de los controles cambiarios. Esta semana, Bloomberg confirmó que Santander le había ofrecido US$1000 millones. No sería el único banco negociando hacer algún aporte. También el Gobierno les tocó la puerta a algunas empresas, entre ellas, un gigante chino. Pero aún está lejos de haber cerrado algo. El contexto internacional, con mercados altamente volátiles tras la decisión del Banco de Japón de subir las tasas de interés de referencia a 0,25%, no ayuda. En definitiva, todavía es mucho lo que resta saber para terminar de entender si el proyecto libertario terminará por funcionar o no.
El Gobierno no tiene demasiado tiempo para avanzar en la segunda fase del plan
El contexto internacional, con mercados altamente volátiles, no ayuda

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