martes, 23 de julio de 2019

EDITORIAL,


Un nuevo código para combatir la anomia
El anteproyecto de Código Procesal Civil propone cambios dirigidos a construir una Justicia accesible, oportuna y respetada
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La debilidad del sistema normativo es uno de los problemas más serios que enfrenta la Argentina. Carlos Nino, uno de los mejores constitucionalistas y filósofos que tuvo el país, señalaba los efectos destructivos de lo que denominaba la "anomia boba" que impera entre nosotros traduciéndose en una falta de respeto a las reglas que solo provoca beneficios efímeros. Incumplir la ley, tergiversar su contenido, evadir impuestos o romper los contratos se vuelve así caldo de cultivo para una más extendida ilegalidad que terminará alcanzando a todo y a todos.
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La falta de confianza en la Justicia es una de las manifestaciones más evidentes de este preocupante fenómeno colectivo. Para que la ley, los contratos o las relaciones de convivencia sean respetados es fundamental contar con un Poder Judicial independiente, cuyas palabra y acción no se encuentren devaluadas.
De allí que el modo en el que se resuelven los conflictos tenga una importancia crucial. Si los tribunales actúan a puertas cerradas, no reciben a los ciudadanos, recurren a un lenguaje inentendible para el común de la gente y demoran sus decisiones por años, es imposible restablecer el imperio de la legalidad.
Anteriormente destacábamos la espontánea reacción de jueces, abogados e instituciones contra un estado de cosas que debe ser superado. Con epicentro en la provincia de Buenos Aires, 55 magistrados civiles, con el apoyo del programa Justicia 2020, impulsaron conjuntamente hace tres años un proyecto para generalizar el carácter oral de los procesos civiles. El objetivo era mejorar cualitativamente el soporte de las decisiones jurisdiccionales con la presencia del juez y la concentración de pruebas en audiencias orales, a fin de reducir y controlar la duración de los procesos, implementando para ello la videograbación de las audiencias. Contando la ciudad de Buenos Aires, el proyecto ha sido adoptado por 14 distritos.

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Al tiempo que se incrementaba el número de jueces que adherían a esa iniciativa, el Ministerio de Justicia y Derechos Humanos trabajaba en el anteproyecto de Código Procesal Civil y Comercial de la Nación por ser presentado ante el Congreso Nacional tras haber sido puesto a la consideración pública.
El equipo de académicos, jueces y abogados que trabajó en su redacción sometió primero a consulta las Bases para la Reforma Procesal Civil y Comercial con buena recepción y luego elaboró el anteproyecto.
El objetivo fundamental del nuevo Código proyectado es acercar a los ciudadanos y simplificar los vericuetos del sistema de justicia. Los verdaderos destinatarios del cambio propuesto no son ni los jueces ni los abogados -aun cuando la nueva forma de litigar revalorizará y dignificará su profesión-, sino los hombres y mujeres que buscan una respuesta del Estado para la protección de sus derechos y la resolución pacífica de sus conflictos. Son ellos quienes demandan contar con acceso a una Justicia cercana y eficiente, víctimas hoy de un sistema excesivamente lento, despersonalizado, burocrático y exasperantemente escrito.
En el nuevo diseño procesal, los magistrados asumen un rol de conducción de los procesos, fundamentalmente en las audiencias. Se pone especial énfasis en el trabajo colaborativo entre todos los partícipes del proceso, contando para ello con su lealtad y buena fe.
Las audiencias serán un proceso mixto: por un lado, con actos de presentación de escritos, y por el otro, con una instancia preliminar depurativa y de filtración de pruebas y otra de recepción de estas, con los involucrados interactuando cara a cara.
Otra innovación plantea procesos de justicia inmediata, tanto para casos simples, a través de solicitud escrita y audiencia concentrada, como para aquellos que requieren una resolución urgente.
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Entre los procesos especiales que incorpora para aliviar la carga tribunalicia, se destaca el conocido como monitorio, en la práctica un desincentivo a litigar por su resolución rápida y económica, que permite reclamar el cumplimiento de determinadas obligaciones de pago cuando la persona demandada no se opone al proceso, pasando directamente a la ejecución. Ha sido de gran éxito e impacto en los países latinoamericanos y europeos que lo han regulado.
Asimismo, las nuevas disposiciones legales ponen énfasis en la incorporación de tecnología (videograbación, expediente electrónico, notificaciones electrónicas, ente otras) para mejorar la eficiencia del sistema de justicia.
Finalmente, se regulan institutos novedosos ligados a la ejecución de las sentencias.
La redacción del nuevo Código reconoce el efecto transformador de la ley sobre las prácticas cotidianas y lo vuelve una herramienta esencial para impulsar los cambios en la forma de litigar y hacer justicia.
Para vencer la anomia, es necesario que las leyes se aprueben con suficiente consenso y que el Poder Judicial se encuentre preparado para hacer cumplir sus disposiciones en tiempo y forma. Solo así podrá recuperar la imagen de eficiencia, ecuanimidad e independencia que la sociedad justificadamente reclama.

CIENCIA Y SALUD,


Los dispositivos digitales de ayuda médica empiezan a consolidarse
En esta nota, tres ejemplos que anticipan una movida cada vez más fuerte
La tecnología desembarcó hace años en el área de salud y cada vez son más las especializaciones que se valen de ella para lograr mayor precisión a la hora de operar, tratar enfermedades o hacer el seguimiento en pacientes de riesgo. Pero los especialistas ya están adelantando que en el futuro veremos cada vez más dispositivos de monitoreo remoto, que llevarán los pacientes y que se comunicarán con los médicos automáticamente.
Ya se habla de asistencia remota, conexión con centros sanitarios, aprobaciones digitales, asistentes virtuales de salud y dispositivos conectados. Todos estos ingredientes formarán parte de la salud y los tratamientos médicos, en un futuro no tan lejano. "Para avanzar hacia un cuidado predictivo, preventivo, personalizado y participativo es esencial transformar la estructura aislada y mejorar la interacción con los pacientes, utilizando un enfoque de extremo a extremo", advierten desde la empresa francesa Atos, especializada en datos masivos (big data), nube y comunicaciones unificadas.
Frente a este contexto, les adelantamos tres dispositivos que prometen ayudar a muchas personas. Uno es un desarrollo que próximamente estará a la venta; el otro es un prototipo de dos estudiantes, y el último ya puede adquirirse en nuestro país.
Ayuda para cardíacos
Atos aprovecha las tecnologías disruptivas actuales para diseñar y operar plataformas digitales de atención médica. Entre las soluciones que ofrece para el área de salud recientemente presentaron el eHealth Digital Transformation. Este equipo -que por ahora no está disponible comercialmente- permite la administración estandarizada y segura de datos clínicos desde múltiples fuentes de manera simultánea. Esta información puede provenir de sistemas de salud o de sensores, en tiempo real.
A simple vista parece un reloj inteligente más, pero en realidad es un equipo de salud especialmente diseñado para personas que tienen problemas cardíacos. Les permite monitorear su ritmo cardíaco y hasta hacer un diagrama digital, una especie de electrocardiograma. Además, el paciente puede incluir alarmas para tomar medicación, y actúa como una asistente o enfermero virtual, que le pregunta qué comió, cuánto bebió, si tomó la medicación. También le brinda consejos de relajación, recomienda las actividades físicas que debe hacer según su afección y hasta incluye videojuegos para evaluarlo y tranquilizarlo. Lo importante, toda esta información puede compartirse con su cardiólogo, su psicólogo y los especialistas que lo están tratando, en tiempo real.
Para detectar autismo
Actualmente existen en nuestro país más de 40.0000 personas con Trastorno del Espectro Autista (TEA). Interesadas por esta condición neurobiológica, Manuela Alanis y Micaela Puig, compañeras de la carrera de Bioingeniería en el ITBA, decidieron realizar un dispositivo de screening que, mediante mediciones de las pupilas, es capaz de generar una primera detección del TEA.
Aunque por ahora es un prototipo las dos estudiantes planean desarrollarlo comercialmente para poder ayudar a la detección temprana del TEA.
"Por medio de una cámara de video se realiza una captura del ojo del paciente, simultáneamente estimulado de forma lumínica con luces led y, a partir de esto, se procesan las imágenes registradas. Se obtienen distintos parámetros que, al ser contrastados con una base de datos, se pueden caracterizar adecuadamente para obtener una primera detección", explica Alanis.
Bajo el nombre DetecTEA, este dispositivo puede transformarse en un aliado importante para la prevención, ya que no existe en el mercado ninguno de estas características. "Queremos darle mayor robustez y próximamente empezaremos las pruebas en personas", dice Puig.
Este equipo ya alcanzó sus primeras repercusiones positivas. Las alumnas obtuvieron el primer puesto en #PotenciateTecnológico, el programa del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires que premia ideas innovadoras y colabora en la aceleración del emprendimiento, para que a futuro puedan producirlo y comercializarlo.
Lectura en tiempo real
Aunque parece ciencia ficción, es real. La compañía OrCam Technologies desarrolló OrCam MyEye 2.0, que permite oír lo que no se ve, a través de la lectura y el reconocimiento visual.
Además de leer un texto impreso y digital en voz alta desde cualquier superficie, este dispositivo reconoce caras, productos, billetes, señales con nombres de calles, colores, y códigos de barras, en tiempo real
OrCam MyEye hace reconocimiento óptico de caracteres, rostros y billetes en tiempo real
Este wearable, desarrollado para personas con cualquier patología de baja visión o ceguera, usa Inteligencia Artificial, es inalámbrico, liviano (pesa 22,5 gramos) y tiene el tamaño de un dedo. ¿Cómo funciona?
Se coloca magnéticamente en el armazón de los anteojos, la cámara se activará cuando el usuario apunte con su dedo lo que quiere leer o lo siga con su mirada. El OrCam MyEye sacará una foto y luego de pocos segundos comenzará a leer en voz alta.
Gracias al reconocimiento facial este equipo indicará, también, qué persona se encuentra frente al usuario. Para hacerlo sólo es necesario apretar por unos segundos el dispositivo. Si la persona enfrente fue previamente registrada dirá su nombre.
A diferencia de los dos equipos anteriores, este ya se vende en nuestro país a través del distribuidor TecnoAyudas, por 4950 dólares más IVA.

C. P.

EL ECONOMISTA....NOTICIAS,

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Paraguay 776, CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES, Argentina

PENSAMIENTOS INQUIETANTES,


Pregunta incómoda: ¿qué tal si nosotros fuéramos robots?
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Hablábamos con Ricardo Sametband, -el podcast de tecnología -, acerca del futuro, las predicciones delirantes y los pronósticos acertados, de los errores que cometemos al anticiparnos (si es que lo son, está por verse) y de visiones de muy largo plazo en las que incluso la definición de humano podría cambiar. En los últimos 350.000 años algunas cosas se han alterado sustancialmente (pasamos del Animismo, en el que le otorgábamos personalidad e intención a, por ejemplo, la Luna, a caminar por la Luna). Pero otras no han cambiado en abs
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Tengo la impresión de que la única forma de más o menos acertar (nunca nadie va a poder anticipar los detalles finos; y esta es una predicción#facepalm) es hacer planteos incómodos. El futuro tiende a ser incómodo para mucha gente, porque para poder sobrevivir necesitamos adaptarnos al presente. Por eso las épocas de cambios constantes, rápidos y disruptivos, como la actual, resultan tan perturbadoras y nos tientan a oír a el canto de sirena de los augures, que, ya se sabe, meten la pata todo el tiempo. Invertimos mucho esfuerzo en adaptarnos a la realidad en la nacemos, y resulta que de pronto todo eso se vuelve obsoleto.
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Pero, para bien o para mal, es la historia de la civilización. Tratamos de predecir un porvenir que en realidad no queremos que llegue. Por lo tanto extrapolamos el presente y eso a lo que llamamos "Futuro" en realidad es un "Presente versión 2.0", un "Hoy con upgrades". Pero las cosas no funcionan así. Si en mi adolescencia hubiera anticipado que en 40 años las personas iban a sacar fotos con sus teléfonos, me habrían internado. De hecho, toda vez que predije que una cierta actividad iba a desaparecer, me saltaron al cuello. Porque nos costó adaptarnos y ahora no tenemos más energía para volver al pupitre. Porque de esa actividad dependen nuestros ingresos. Porque las personas, salvo que tengan un problemita psiquiátrico bastante serio, prefieren sentirse seguras y vivir en paz, sin conflictos. Así que no está mal equivocarse al predecir el futuro. Está bien, es sano, desde un punto de vista psíquico.
Para demostrar eso habría que salir un poco de la zona de confort. ¿Vamos?
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¿Hay mañana?
Toda vez que se habla del futuro intento poner en tela de juicio el supuesto implícito detrás todas estas especulaciones. Esto es, que existe algo así como el futuro. ¿Estamos seguros de eso? Veamos.
Para empezar no estamos haciendo los deberes para que este pequeño planeta siga siendo habitable para la especie humana en los próximos 50, 500 o 1000 años. Así que, todo bien, pero para especular sobre el futuro primero hay que construir ese futuro. Y resulta que estamos haciendo todo lo contrario. Seguimos consumiendo energía como si sobrara y como si no contaminara; le prestamos escasa atención a la economía circular; y nos colgamos de cada slogan políticamente correcto, sin analizar con verdadera frialdad si esa nueva tecnología es realmente beneficiosa para el medio ambiente. Para los distraídos, medio ambiente es eso sin lo cual no hay futuro alguno.
Aparte de esto, que depende de nosotros, existen fenómenos que nos superan. Hoy estamos pensando en detectar a tiempo los grandes asteroides que podrían destruir este planeta en un santiamén. Pero hay otros peligros, cierto que remotos, como los brotes de rayos gama, que esterilizarían la superficie terrestre sin dejarnos mucho porvenir.
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En todo caso, la cuestión más incómoda acerca del futuro es que no lo tenemos asegurado. Ni siquiera nos estamos tomando muy en serio aquello que podríamos hacer para garantizarnos un futuro mediato. En ese contexto, nos ponemos a pronosticar la Singularidad Tecnológica o los coches voladores. Bajen un cambio, muchachos.
De hombres y de máquinas
Dejando de lado el hecho de que estamos haciendo poco y nada para que haya un futuro sobre el cual especular, me gustaría, a modo de ejemplo, poner patas para arriba algo de lo que hablamos a diario cuando se trata de nuevas tecnologías: la inteligencia artificial y los robots.
Me llevó bastante tiempo notarlo. Pero díganme si no somos un poquito ingenuos y a la vez soberbios al hablar de los robots como si nosotros no lo fuéramos.
Tranquilos, no me cambiaron la medicación. Pero ocurre que para hablar en serio del futuro hay que ser bastante cartesiano. Ponerlo todo en duda. ¿Fabricamos robots? Sí. ¿Eso significa que nosotros somos qué, exactamente? Producto de la evolución biológica en le planeta Tierra, ¿cierto? Sí, claro. Es la explicación aceptada y, por favor, créanme, soy de esa idea.
El problema (a la hora de anticipar el futuro) es que las explicaciones aceptadas pueden llevar a conclusiones ridículas. Anticipamos lo que harán los robots o la inteligencia artificial sin preguntarnos primero si acaso nosotros no somos la fabricación de una civilización sobre la que no tenemos ninguna noticia. Puesto que hacemos electrónica (a la que juzgamos muy avanzada, pero esperen 50 años) basada en circuitos de silicio y cobre, entonces creemos que todas las maquinarias deben ser así. Y resulta que un transistor es hoy 400 veces más pequeño que un glóbulo rojo. Ups.
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Dicho de otro modo, ¿cuál es el obstáculo para imaginar una civilización que desarrolló tecnologías basadas en los cromosomas, los genes y la bioquímica del carbono, y cuyos resultados no se parecen en nada nuestros smartphones o nuestros robots, sino que se parecen a la biología terrestre? Ningún obstáculo. Ni siquiera es una idea nueva.
Reitero, antes de que alguien se enoje mucho y me venga a tocar el timbre de casa, no creo que esto sea así. La cuestión es que podría serlo. (Ahora que lo pienso, el verdadero riesgo aquí no es que me toquen el timbre de casa, sino que baje una nave espacial en mi jardín con unos extraterrestres muy enojados porque descubrí su Plan Maestro.)
El hecho es que en nuestro propio origen hay suficientes puntos oscuros como para empezar a observar los robots y la inteligencia artificial con otros ojos. ¿Cómo se originó la vida en nuestro planeta? No lo sabemos con certeza. ¿Cómo obtuvimos el don inigualable del lenguaje, sin el cual no tendríamos ninguna ciencia? Hay teorías, pero no estamos seguros. ¿Qué es la consciencia? Carecemos de una buena definición, lo siento.
Diré todavía más. Imaginemos que en realidad no hubo ningún Plan Maestro (zafé de la nave espacial). Al más puro estilo Stanislaw Lem, podríamos imaginar que los ladrillos básicos de la biología terrestre, desarrollados por una civilización extinguida hace millones de años, llegaron en el momento justo al planeta adecuado e hicieron aquello para lo que habían sido diseñados: replicarse y evolucionar. Quizás esa civilización no nos reconocería como los descendientes de sus robots, pero lo seríamos. Tres mil millones de años después, cosas fabricadas con una tecnología ajena alcanzaron la consciencia, progresaron, se creyeron fruto de la evolución natural en ese planeta y un buen día se pusieron a fabricar robots.
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Podríamos tejer muchas otras historias. Casi ninguna del todo original. Por ejemplo, que en realidad nos plantaron aquí intencionalmente (ahí viene la nave de nuevo). O que la realidad es una simulación de computadora, como enThe Matrix. La cuestión es que la forma en que especulamos sobre los robots es contradictoria. Por un lado, son algo diferente de nosotros. Nosotros somos humanos, biológicos, fruto de la evolución natural en la Tierra. Ellos, los robots, son fabricaciones. Decimos inteligencia artificial, ¿no?
Pero, al mismo tiempo, nos la pasamos figurándonos que esas máquinas no solo serán cada vez más semejantes a nosotros (¿Pueden los robots sentir emociones o ser creativos?, nos preguntamos cada vez que queremos parecer tecno-filosóficos), sino que en un punto nos superarán. Elon Musk, con su particular aptitud para tirar títulos, dijo hace unos años que "la especie humana podría ser el diskette biológico de arranque de una civilización mecánica". Musk es bueno para los negocios, pero no se hará popular escribiendo ciencia ficción. Primero, porque ya pensamos en eso media docena de veces antes (mínimo) y, segundo, porque, como señalé antes, da por sentado que ser biológico descarta que seamos una fabricación.
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Así que, por favor, pongámonos de acuerdo. Si estamos creando algo que va a independizarse, entonces hay dos conclusiones inmediatas: que en algún punto dejarán de ser fabricaciones, y, como consecuencia, nosotros podríamos ser también el resultado muy avanzado de tecnologías alienígenas.
Una vuelta de tuerca más, ya que estamos. ¿Y si esa civilización que creó los primeros robots orgánicos, antepasados remotos de la humanidad, estaba constituida por maquinarias de otra tecnología todavía más exótica? ¿Maquinarias creadas por quién?

A. T.

Martin Tetaz - Newsletter Nro. 015



La inflación es un fenómeno monetario, ¿siempre?
La semana empezó con el dólar despertandose de la siesta y el dato de inflacion de junio, que confirmo que los precios desaceleran, pero que a pesar del apretón monetario persiste una inflación nucleo del 2,7% con alimentos y bebidas corriendo al 2,6%. Esta inercia es responsable de que muchos se pregunten hasta que punto es cierto que sin emisión monetaria no hay inflación.
En el cenit del debate, el jueves por la noche el ex ministro de Economía, Axel Kicillof quedó en off side en Polémica en el Bar, cuando Virginia Gallardo le preguntó si podía ser que hubiera dicho que la inflacion no era un fenómeno monetario, a lo que el economista respondió
“es que no lo es”
De sobrepique, la modelo empalmó “pero entonces tengo una propuesta para hacerle; por qué no elimina todos los impuestos y financiamos el gasto público con emisión monetaria”.
Tanto la pregunta como la ironica propuesta olían a Milei y Gallardo lo confirmó en la mañana siguente, por Radio Mitre, donde contó que tomaba clases con el famoso liberal.
El problema de Kicillof no fue de economía, sino de timming televisivo. Unas semanas antes, un jóven le había hecho la misma pregunta por la calle y después subió a las redes sociales el video en el que Axel explicaba que obviamente la inflación se expresaba de manera monetaria, pero que sus causas no estaban en un desequilibrio monetario.

Confieso que siempre me llamó la atención la necedad de Marcó del Pont primero y de Kicillof despues, pasando por algunos otros pseudo heterodoxos que sostienen que la emisión no causa inflación, porque el propio Julio Olivera, padre de las teorías no monetarias de la inflación, reconocía que si existía un exceso de medios de pago en relación a los bienes, eso produciría ineluctablemente “una ola de inflacion monetaria”
Sí, puede haber inflación aunque no haya emisión, como lo atestigua el 35% de inflación acumulada desde que se terminó la fabricación de billetes sin respaldo, en octubre del año pasado.
Sí, la emisión causa inflación.
Responder que no a alguna de esas dos preguntas implica desconocer la teoría económica, vivir de espaldas a los datos, o ambas cosas.

Fenómeno monetario
La inflación es un fenómeno monetario por definición, por que se refiere al aumento de los precios expresados en una moneda y porque tautológicamente, decir que el promedio de los precios de los bienes expresados en esa moneda aumenta, equivale a decir que el precio del dinero expresado en bienes, cae.
¿Podría existir inflación en una economía de trueque? Si ponemos como denominador cualquier otro bien, como por ejemplo el trigo y expresamos todos los precios relativos en kilos de trigo, obviamente la respuesta es que sí, claro que puede haber inflacion del resto de los precios expresados en trigo; eso es exactamente lo que ocurriría si por un shock tecnológico la cosecha de trigo creciera todos los años por encima de lo que aumenta la capacidad de producir otros bienes. Claro, si dejamos de utlizar un bien como denominador comun de los precios, desaparece el efecto,pero lo mismo sucede en una economía monetaria si incluimos en la cuenta al precio del dinero en relacion a cada uno de los bienes.
Fenómeno no monetario
Pero si jugamos con otro ejemplo de una economía de trueque podremos ver por qué puede haber aumentos generalizados incluso en una economía sin dinero, aunque claro está, no podrá ser un fenomeno sostenible en el tiempo. De allí que la definición tecnica que aprendemos en la facultad nos diga que la inflación es: “un aumento generalizado y sostenido en los precios”
Imaginemos una economía que solo produce pan y queso, en la que se cambian 4 kilos de flautitas por 1 de fontina. Supongamos que la cosecha de trigo es mala y que al mismo tiempo un virus mata a la mitad de las vacas lecheras, reduciendo la producción de quesos. Si esto es conocido por todos, no pasará nada, porque las condiciones son adversas para ambos y por lo tanto es tan dificil producir una cosa como la otra, pero si los productores viven en aldeas separadas y confluyen en el mercado, los productores de queso pediran 8 kilos de pan por cada horma de un kilo del producto lacteo, mientras que los panaderos pediran 2 kilos de fontina por sus 4 kilos de flautitas. Como es lógico, no habrá intercambios en ese mercado a esos precios, pero en la medición del indice de precios de ese día, habrá inflacion porque ambos precios pretendidos se duplicaron.
Aunque el ejemplo pueda parecer forzado, esta es la clave del problema, porque está claro que en el equilibrio no pueden aumentar todos los precios a la vez (no puede venderse el pan al doble de precio y al mismo tiempo a la mitad), pero nadie garantiza que el equilibrio se produzca de manera instantanea y muchas veces en las economías hay shocks que hacen subir un conjunto de precios significativos (las tarifas, o los dolarizados, por ejemplo), sin que el resto de los precios bajen. Cuando eso ocurre, muchas transacciones no se hacen y la economía en vez de ajustar por precio, lo hace por cantidad, generando una recesión brutal, salvo que exista un aumento de la cantidad de dinero lo suficientemente grande, como para que la inflación permita que los precios de los bienes que tienen que bajar, lo hagan en terminos reales, aunque se mantengan sin cambios en lo nominal

Esto es exactamente lo que está pasando en nuestro país. La inflación tarda en bajar, aun a pesar que no hay mas emisión monetaria, porque toda la gente que forma precios, sigue haciendo como si todavia estuviera en un contexto de inflación monetaria. Y por supuesto, como así lo hacen, se produce un fenómeno de profecía autocumplida. Pero además, porque la recesión y la caida de la demada de dinero con motivo especulativo (la preferencia por tener pesos) hace que, aunque no exista un aumento en la cantidad de dinero de la economía, sigan sobrando pesos.
Por eso es tan importante que según los datos de actividad de Ferreres y Asociados, la economía haya pegado la vuelta y esté empezando a crecer, del mismo modo que resulta fundamental el combo de estabilidad cambiaria y tasa real alta, porque ambas cosas sostienen la demanda de pesos.
La verdad es que el episodio de Kicillof en Polémica en el bar vino muy bien, para saldar de una vez por todas un debate en Argentina y desacreditar a los terraplanistas que siguen sosteniendo que se puede emitir sin consecuencias, que de acuerdo a la ultima encuesta que hicimos en Twitter, por suerte son una infima minoría.


¿Qué pasa en el mundo?
El 30 de julio es un día importante en el calendario porque está programada la reunión de la FED que podría resolver una baja de 0,25 puntos porcentuales en las tasas de interés de los Estados Unidos. Como es sabido, las presiones de la Casa Blanca en ese sentido son grandes, lo cual es obvio, porque sin amenaza inflacionaria a la vista cualquier Presidente del mundo quiere que en su economía crecan el consumo y la inversión, máxime si ese funcionario viene del sector inmobiliario, puesto que como es sabido, los precios de las propiedades reaccionan de manera inversa a la tasa de interés.
Sigo pensando, no obstante, que no hay lugar para una baja porque los indicadores de actividad están en su pico. Las ventas minoristas crecieron en America 0,4% en junio, por arriba de lo esperado


Además los pedidos de subsidio por desempleo si bien subieron ligeramente, siguen muy por debajo del promedio histórico, mostrando un mercado de trabajo muy solido


Todo esto es consistente con el muy buen momento que está atravezando la confianza de los consumidores, que según el índice de la Universidad de Michighan está en los niveles mas altos de los ultimos 15 años


En función de esto no parece que los consumidores de la economía mas importante del planeta estén necesitando mas liquidez y lo mismo ocurre cuando uno mirá datos de Alemania o de Japón, puesto que en ambos casos combinan inflación super baja con desempleo por el piso. En el corazon de Europa los precios al productor estan creciendo solo 1,2% anual y el desempleo está en 3,1% siendo el mas bajo en 35 años.
En el único lugar donde un poco más de liquidez podría ayudar, ademas de en Wall Street, es en el mercado de viviendas, dado que las solicitudes de creditos hipotecarios caen por tercer mes consecutivo


Si bien los datos de hipotecas tienen estacionalidad, los permisos de edificación desestacionalizado cayeron por segundo mes consecutivo y estan 180.000 viviendas por debajo de los niveles promedio históricos, de manera que ya tenemos nuestro sospechoso. Es ese el gap que la baja en la tasa quiere rellenar.


Dólar
Sin grandes cambios, la moneda norteamericana se vio favorecida por las versiones de una inminente baja de tasas en Europa y recupero un poco de terreno obre fines de la semana


Petróleo
El Brent, que habia subido por razones climaticas, volvio a perder mas de 4 dolares en la semana, solo marginalmente explicados por la recuperacion del dólar.



Soja y Maíz
Los principales productos de exportacion del campo siguen firmes, aunque el maíz perdió los 9 dólares que había ganado en el cierre de la semana pasada



Brasil
En el país vecino, luego de la resaca de la luna de miel de Bolsonaro, que hizo caer la actividad en el primer trimestre, hay una recuperación de la confianza que se refleja en el optimismo de los industriales, que crece por segundo mes consecutivo


Al mismo tiempo el Real se mantiene fuerte y algunos analistas como el economista en jefe del Institute of International Finance, Robin Brooks, piensan que todavia está 10% subvaluado Este es un dato no menor, sobre todo para los que están preocupados por una posible caída del tipo de cambio real multilateral en Argenitna, si continúa el dólar estable, con inercia inflacionaria.


Flujos de capitales y riesgo país
En la última semana hubo otra vez reversión (por la positiva) de fondos, con ingresos de capitales a emergentes, mientras se esperan bajas de tasas en Estados Unidos y Europa.

Como consecuencia el riesgo país de emergentes cedió un par de puntos basicos, cerrando en 400, en un contexto de tasa de los bonos americanos de 10 años en 2,05% lo que refleja un abaratamiento de fondos para estos países, cuando se suman ambos efectos, puesto que como es sabido, el riesgo país refleja la sobre tasa que pagan los bonos de los emergentes, respecto de lo que rinden los bonos soberanos de USA

¿Qué pasa en Argentina?
El dato mas importante de la semana fue sin dudas el de inflación de junio que cerró en 2,7% con identico guarismo para la inflación nucleo. Siempre explico que la inflación puede pensarse como una velocidad; el ritmo al cual corren los precios. Por esa razón no tiene tanto sentido informar el dato interanual, o el acumulado del año. Ojo; como me enseño el Profesor Sosa Escudero, no hay datos buenos o malos, sino que la utilidad de un dato depende de la pregunta que queramos contestar con el. Así, si lo que queremos saber es si los precios se mueven más rápido que antes, para ver si está funcionando el programa antinflacionario, lo que necesitamos ver es la velocidad actual, no el promedio de velocidad de los ultimos doce meses, por la misma razon que si queremos sabe si el auto desacelera cuando estamos entrando en Mar del Plata, no nos sirve saber que en la ultima hora hicimos 100 km.
El 55,8% que aumentaron en promedio los precios desde junio del año pasado, es sin embargo un dato relevante para evaluar la caida del salario real, comparandolo con las paritarias, o para ver cuanto se deterioró nuestra moneda. Saber que en lo que va del año ya acumulamos 22,4% de inflación nos sirve para dimensionar el 2,7 de junio, pero también para ir haciendonos una idea del numero final de la inflacion en 2019, que es probable que cierre en torno del 40%.


Nótese que el promedio de seis meses (línea negra) bajó hasta noviembre del 2017, para acelerarse sin pausa desde entonces, hasta la corrida de septiembre - octubre. El promedio baja desde entonces, pero como la inflación rebota en marzo, persiste alto. Lo primero que enseña ese grafico es que es muy prematuro para asegurar que la inflación efectivamente está bajando, porque de hecho llevamos recien tres meses consecutivos de baja y no sorprende por lo tanto que exista incertidumbre respecto de la sostenibilidad de esa tendencia.
Lo segundo interesante es que la inflación núcleo (línea roja), que no incluye ni las tarifas reguladas, ni los precios que fluctuan de manera estacional, como algunas frutas y verduras, o los alquileres en la costa, se ha comportado de manera similar a la inflacion general (línea azul) con la excepción de diciembre del 2017 y septiembre del 18. En el primer caso porque el tarifazo post elecciones la disparó; en el segundo caso porque la huida del peso fue escandalosa en septiembre y allí la ponderación de las tarifas que no aumentaron, ayudó a moderar el impacto; pero en esa corrida la inflacion nucleo alcanzó un escalofriante 7,6%.
Esta distinción es importante, tanto para desarticular el argumento de los que piensan que la inflación está bajando por el congelamiento de tarifas, cosa que es evidente que no está ocurriendo, como para relativizar el impacto post electoral (2020 quizas) de la proxima actualización tarifaria que si ocurre en un contexto de baja inflacion mensual, como en diciembre del 2017, sí, empujará el promedio hacia arriba, pero no en la magnitud que muchos temen.
Pero tambien es interesante mirar hacia dentro del rubro principal, Alientos y bebidas, tanto por su alto ponderador en el IPC, como por su efecto en terminos de formacion de expectativas de inflación.



Nótese el fuerte efecto del aumento en las carnes en febrero y marzo, pero tambien el persistente y significativo aumento de los lacteos
Para cerrar el capítulo sobre inflación, las mediciones de alta frecuencia (semanal) de las consultoras privadas confirman que la tendencia a la desaceleración se mantiene en julio y se estima que este mes termine en torno de 2,2 – 2,3%
¿Se despertó el dólar?
El segundo tema más comentado de la semana, tuvo que ver con la suba de casi un peso que experimentó la divisa entre el lunes y el martes, para ceder unos veinte centavos entre el cierre del jueves y viernes, acumulando 77 centavos de aumento contra la semana anterior.


En un contexto inflacionario no debería sorprender en absoluto que la divisa acompañe al resto de los precios y teniendo en cuenta que la inflacion es del orden del 2,5% mensual eso representa practicamente $1 en la cotizacion del dólar. El problema, como siempre, es que los saltos hacia arriba siempre son (o parecen) mas bruscos que las bajadas y por eso la gente se pone nerviosa.
Hay cuatro factores que explican el movimiento. En primer lugar el dólar se fortaleció ligeramente en el mundo y hubo caída de todas las monedas emergentes. En segundo lugar hubo toma de ganancias en la bolsa (que cayó 6%) y algunos de los que salieron prefirieron comprar tickets para ver las PASO en la tribuna del dólar. En tercer lugar creo que hubo una suerte de ajuste pendular de los mercados que se habían pasado de rosca con el optimismo por el crecimiento del oficialismo en las encuestas. Finalmente, a partir de esta semana, los vencimiento de los plazos fijos que se renueven caerán despues de las PASO y por lo tanto si alguien había tomado la decision de dolarizarse, este es el momento; en la medida que se van venciendo los depósitos a plazo iremos observando una gradual dolarización de carteras.
El Banco Central, hasta ahora, solo operó parcialmente en los mercados de futuros, pero no tuvo intervenciones en el Spot. Desde la entidad dijeron que no les preocupa el nivel del dólar (léase: no les molesta que aumente o que baje) sino los saltos y que el criterio de intervencion con reservas era evitar los movimientos disruptivos. Esto nos hace pensar que en la medida que el proceso de dolarizacion electoral de carteras se desenvuelva con normalidad y no se produzca una corrida, no veremos accion en el mercado.
Es importante mencionar que la estabilidad del dólar se está logrando en un contexto de baja de tasas nominales, aunque dada la baja en las expectactivas de inflación, en niveles reales la rentabilidad de quedarse en pesos, permanece muy alta


Tasas Reales
Es interesante ver que el sistema financiero viene de pagar tasas negativas de manera sistemática en los ultimos 15 años, fenómeno que se revierte a partir del 2016, pero como lo hace de manera volatil, esto explica por que le cuesta tanto recuperarse a la demanda de pesos. No se necesita ser economista profesional para darse cuenta que si la tasa es negativa la invitacion a irse al dólar es grande, porque si una familia toma secuencialmente su decision de consumo intertemporal primero y elige luego el instrumento de ahorro, pues la preferencia por huir del peso se acelera.


En particular, nótese la separacion entre “los dos rascacielos” de fines del 2018 y la actualidad. Esas tasas reales altísimas que fue necesario pagar para frenar la corrida de septiembre pasado, desaparecieron por completo en enero – febrero del 2019, generando que fuera necesario pagar aun mas para frenar la corrida de marzo.
Demanda de crédito
Esta semana se conoció la encuesta de condiciones crediticias del segundo trimestre, que elabora el Banco Central con cada una de las entidades. Dadas las altas tasas de interes y el freno en la demdanda agregada, no sorprende que tanto la demanda de empresas como de particulares continuara en terreno negativo, con las personas jurídicas en restricción del 33% promedio, sin mayores distinciones de tamaño
En el caso de las familias tambien se mantienen en terreno negativo, pero más moderado, con flexibilización para el caso de las tarjetas de credito, que muestran así los primeros indicios de recuperacion de la demanda de credito

Riesgo país
La (des) confianza externa en los papeles soberanos terminó la semana cinco puntos basicos por encima del nivel de la semana pasada, en un contexto de ligera suba de riesgo de emergentes (2 pb) y baja de la tasa de los bonos americanos. A diferencia de lo que ocurre con los depósitos, el desarme electoral de posiciones, de ocurrir, es esperable mas cerca de la fecha, al compas de las encuestas y en los días posteriores a las PASO, en función del grado de sorpresa del mercado en los resultados.