TENSIÓN CAMBIARIA

El mercado se anticipa a una nueva devaluación y pactó el dólar hasta a $500
A cuatro días del cambio de gobierno Lo hizo en operaciones por liquidarse el próximo lunes, primer día hábil luego de que Javier Milei llegue a la Casa Rosada

Javier BlancoEl precio del dólar es la gran incógnita del lunes
Fiel a su indómita naturaleza, el mercado encontró ayer otra manera de intentar anticiparse a lo que es un secreto a voces: la nueva devaluación oficial del peso que se cristalizaría apenas asuma la administración Milei. Así, comenzó a pactar, aunque de modo marginal, valores para el dólar entre 24% y 37,5% superiores a los $363,70 por unidad que marcó al cierre el mayorista vendedor ($0,70 por arriba del cierre de anteayer).
Se trata de algunas pocas operaciones que se acordaron de $450 a $500 por dólar, precios que –a su vez– son entre 23% y 30,6% inferiores a la cotización de $650 con la que se especuló fuerte en los últimos días.
En especial luego de un informe de una casa bursátil perteneciente a Ramiro Marra (dirigente muy allegado a Milei, al punto de que fue su candidato a jefe de gobierno en CABA), en el que se planteó la posibilidad de una devaluación en dos etapas para tratar de reducir su previsible impacto en precios.
Los operadores y analistas cambiarios advierten que sería un error considerar estas operaciones una señal sobre el futuro nivel que tendrá el dólar oficial desde la semana que viene, una variable que –se sabe– vuelve a estar muy atrasada pese a la devaluación del 22% dispuesta por la administración Fernández luego de la derrota sufrida en las PASO.
“Es puramente un negocio de tasa de interés”, explica Nicolás Merino, de ABC Mercado de Cambios.
Poco operado
Las transacciones se cursaron por el Siospel y el MAE, donde se registraron operaciones por alrededor de US$9 millones a liquidarse el próximo lunes. Fueron negocios concertados “entre privados”, sin intervención del Banco Central (BCRA), y en los que “alguno se animó a ofrecer dólar a $750, aunque no encontró nadie que le convalidara ese valor”, explicó otro operador.
“El movimiento de puntas del dólar oficial que liquida el lunes fue amplio, pero movió poco volumen”, coincidió en describir por X el analista Leandro Ziccarelli.
El monto total operado a ese plazo supone apenas el 3 por ciento de los US$302 millones operados “de contado” en la jornada, lo que muestra que se trató de negocios “anecdóticos”.
Sin embargo, tomaron fuerte valor simbólico al viralizarse el dato por redes sociales, pese a que lo operado a ese plazo está incluso algo por debajo del volumen que tradicionalmente se pacta por liquidar en diferido, por caso, cuando hay fines de semana largos.
En el mercado hay quienes sospechan que los que ofrecieron el billete a ese valor podrían manejar algún dato. “Del otro lado encontraron algunos que necesitan cubrirse y no tienen los pesos hasta el lunes y agarraron viaje”, explican.
“Vemos que son negocios de tasa. Bancos que pagan spot a $363,6 y venden a $475 al lunes. Eso te da una tasa de 23% directo”, detalló Merino.
“Fueron colocaciones de algunos que consiguieron comprar hoy [por ayer] de contado y aprovecharon para vender para el lunes. Pueden ser bancos porque haciendo eso no mueven su posición de divisas regulada y se aseguran una ganancia en pesos del 23% con tasa”, coincidió otro operador.
El precio que tendrá el dólar oficial el día después de que Javier Milei asuma la presidencia de la Nación es la principal incógnita que intenta develar todo el mercado.
La certeza de un nuevo salto devaluatorio del peso está determinada por la calamitosa posición de reservas que dejará la administración Fernández (negativa en términos netos en unos US$11.000 millones) y la imperiosa necesidad de ir reconstruyendo esa tenencia para no correr el riego de recaer en default o terminar de paralizar la actividad económica ligada a las importaciones.
Pero se fortaleció luego de que el futuro ministro del Interior, Guillermo Francos, dijo en LN+ que sería razonable un nivel de entre $600 y $650 para la divisa.

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En cuatro ruedas, el BCRA perdió las divisas que compró en noviembre
Se desprendió ayer de US$149 millones más y lleva vendidos US$365 millones en el mes
Javier BlancoMiguel Pesce y sus últimos días en el BCRA
La nueva e inquietante racha vendedora de reservas internacionales en la que recayó el Banco Central (BCRA) en las últimas semanas marcó ayer un nuevo hito, al tener que aportar al mercado oficial US$149 millones, el mayor monto en casi dos meses.
La dramática cifra muestra que de sus famélicas arcas salió casi el 50% de las divisas operadas en la jornada de ayer en el mercado.
Se trata de un porcentaje muy demostrativo de una oferta casi congelada a la espera de las definiciones por venir cuando asuma el próximo gobierno, y con una demanda que, aunque “encepada”, está muy estimulada por el precio de “liquidación final” al que la gestión Pesce coloca a la divisa.
Con la venta del día, el BCRA no solo pasa a mostrar una pérdida de US$259 millones en lo que va de la presente semana por sus intervenciones sobre la plaza oficial, sino que acumula otra de US$365 millones en las apenas cuatro ruedas que lleva diciembre. Todo pese a que se mantiene en vigencia hasta mañana un tipo de cambio diferencial para buena parte de los exportadores que, al permitirle ingresar apenas el 50% del valor de lo embarcado al exterior por la plaza oficial, les abre las puertas a un dólar equivalente a los $620.
Al cabo de ellas, incluso, ya sacrificó el 93,4% de los US$391 millones que dificultosamente había logrado recomprar por esta misma vía durante el mes pasado.
Los operadores venían advirtiendo que el desequilibrio del mercado cambiario oficial tendería a crecer a medida se acerque la fecha del cambio de gobierno.
Además, que ese efecto tendría un muy duro impacto sobre la posición de reservas internacionales que, medidas en bruto, podrían volver a ubicarse –al cerrar la semana– por debajo de los US$21.000 millones, su menor nivel en más de 17 años.
En caída
“Ese stock acumula una caída de US$23.000 millones en el año, un monto equiparable a la baja de las exportaciones a raíz de la sequía. Los mayores compromisos de deuda tanto con el FMI como con acreedores privados [por el step up de los bonos reestructurados por Martín Guzmán] y la compra de títulos contra reservas del BCRA para moderar las cotizaciones paralelas se cubrieron con mayores restricciones a los pagos de importaciones y un aumento sensible de la deuda con proveedores, que se elevó a US$36.900 millones hacia mediados de año”, recordó en un informe la consultora LCG.
“En medio de una alta expectativa –y de diversos rumores– respecto de la política cambiaria a partir del 11-D, los operadores van pasando en limpio que no solo habría un fuerte reacomodamiento del dólar oficial”, explicó el economista Gustavo Ber, en alusión a la esperable retracción de la oferta de divisas por la plaza oficial.

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El blue subió $45 y el riesgo país tocó mínimos desde febrero
A días de que Javier Milei asuma como presidente, el tipo de cambio paralelo se vendió a $955; la brecha se ensanchó hasta 162%

Melisa Reinhold
A cuatro días de que Javier Milei asuma como presidente, los dólares libres volvieron a recalentarse. Tanto el blue como las cotizaciones financieras registraron ayer subas de hasta $45, en un escenario en el que la inflación muestra signos de volver a acelerarse y ante la expectativa de conocer cuáles serán las primeras medidas que se tomarán.
Entre las “cuevas” y “arbolitos” de la ciudad de Buenos Aires, el tipo de cambio paralelo se negoció a $955, un alza de $45 con relación al cierre previo (+5%). De esta manera, borró todo el retroceso que había presentado durante los días previos.
La tendencia alcista también se vio reflejada en el dólar contado con liquidación (CCL) “libre”, incluso a pesar de que esta cotización está más ofertada gracias al Programa de Incremento Exportador, que les permite a quienes venden fuera del país liquidar un 50% al CCL y un 50% al tipo de cambio oficial. Ayer, se vendió a $936,96, lo que significó un avance diario de $25,75 (+3%).
En cambio, el MEP con AL30 registró una jornada de marcada volatilidad. Tras haberse disparado más de $25 durante las primeras negociaciones de la rueda, pasado el mediodía revirtió la tendencia y terminó el día en los $945,92. Se trató de una caída de $1,5 (-0,2%).
“Se empezó a observar una mayor demanda de los dólares financieros. Vemos estas subas como un reacomodamiento del mercado a un entorno de aceleración inflacionaria a la espera de las primeras medidas del nuevo gobierno. La brecha cambiaria se mantiene en torno al 160%, en el ‘techo’ del canal que se viene moviendo la mayor parte de las ruedas desde septiembre”, señalaron desde la sociedad de bolsa Delphos Investment.
El tipo de cambio oficial mayorista cotizó en los $363,70, unos $0,60 más frente al cierre anterior (+0,2%). Frente al blue, la brecha cambiaria se mantuvo en 162%.
Por otro lado, siguió la racha positiva entre las acciones argentinas, a la par de la suba que registró el contado con liquidación. Ayer, la bolsa porteña se ubicó en las 894.502 unidades, un avance de 1% frente al cierre anterior. En el panel principal, se destacaron los papeles de Transportadora de Gas del Norte (+7,15%), Ternium (+6,92%) y Central Puerto (+4,99%).
En la Bolsa de Nueva York, las acciones argentinas que allí operan registraron variaciones mixtas. Por un lado, subieron Cresud (+5,7%), Despegar (+4,3%) y Central Puerto (+1,2%). Por el otro, retrocedieron IRSA (-7,5%), Edenor (-3,3%) e YPF (-3,3%).
En tanto, los bonos del último canje de deuda se tiñeron de verde. Los Bonares registraron alzas de hasta un 4,52% (AL30D) y los Globales, del 3,97% (GD41D). Así, el riesgo país cedió 41 unidades y cerró este miércoles en los 1896 puntos básicos (-2,12%). Fue el valor más bajo desde febrero de este año.

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TENSIÓN CAMBIARIA

Endurecen el cepo, pero no logran controlar el dólar: el blue ya rozó los $900
Ponen más restricciones para acceder al MEP y al CCL; siguen todos en alza
Melisa ReinholdLocales en la calle Florida cotizaban el dólar a $900
Las principales “cuevas” que operan en el microcentro volvieron ayer a su actividad habitual tras verse paralizadas el jueves por una serie de allanamientos que llevó adelante la Aduana en una docena y media de bancos. La tónica fue la misma del miércoles: una creciente demanda que no solo se refleja en la cotización del tipo de cambio paralelo, sino también en los dólares financieros.
Así, el dólar blue finalizó a $880, aunque durante el día se acercó a los $900. Se trató de una suba de $37 frente al cierre del miércoles.
Por su parte, el dólar MEP apareció en las pantallas del mercado de capitales a $812,75, un salto diario cercano a los $28. En los últimos cinco días, el Banco Central habría destinado unos US$419,8 millones para contener esa cotización, según estimaciones privadas. Así y todo, en la semana trepó $111.
En este contexto, ayer la Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció nuevas restricciones para operar los dólares financieros, que en la práctica implican un endurecimiento del cepo. En detalle, extendió el plazo mínimo que tiene que esperar un inversor para comprar un bono en pesos y su posterior venta en dólares. El objetivo es que las intervenciones del BCRA en la plaza sean más efectivas, pero la noticia sumó incertidumbre entre los inversores.
El contado con liquidación (CCL) cotizó a $891,96. Para intentar amortiguar las subas, el Gobierno prorrogó el dólar soja 4 y prometió implementar un dólar pyme, además del dólar Vaca Muerta.
Ayer, las principales “cuevas” que operan en la calle Florida volvieron a su actividad habitual tras verse paralizadas el jueves por los allanamientos que llevó adelante la Aduana en una docena y media de bancos. Sin embargo, a dos semanas de las elecciones presidenciales, el clima de tensión se incrementa.
Ayer por la mañana, la Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció nuevas restricciones para operar los dólares financieros. La medida busca que las intervenciones que realiza el Banco Central (BCRA) en la plaza sean más efectivas, pero la noticia terminó por sumar incertidumbre entre los inversores. En ese escenario, las cotizaciones libres volvieron a marcar récords nominales.
En las calles de la City porteña, el dólar blue finalizó a $880, aunque durante el día se acercó a los $900. Se trató de una suba de $37 frente al cierre del miércoles (+4,3%), luego de que el jueves no se conociera un precio de referencia por parte de los principales jugadores del mercado. El jueves, cada vendedor minorista puso su cotización, por lo que en algunas plazas del interior del país llegó a tocar los $900. En la semana, el tipo de cambio paralelo acumuló un avance de $80 (+10%).
“La dolarización de portafolios en gran parte se explica por la incertidumbre típica del año electoral, pero se ve exacerbada por la aceleración inflacionaria y la creciente posibilidad de una dolarización formal de la economía en el corto plazo. En este contexto, la dinámica del mercado adquiere vida propia, y es imposible predecir los movimientos a medida que nos acercamos a las elecciones”, remarcaron desde la sociedad de bolsa Consultatio Investment.
El dólar MEP apareció en las pantallas del mercado de capitales a $812,75, un salto diario cercano a los $28 (+3,6%). Esta cotización se encuentra intervenida por el Banco Central, quien en la última hora de operaciones suele efectuar una compra masiva de títulos soberanos en dólares (los activos con los cuales se obtiene el MEP).
En los últimos cinco días, habría destinado unos US$419,8 millones a esta maniobra, según estimaciones de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Así y todo, en la semana el MEP trepó $111 (+15,9%). “Dado que este nivel de intervención ya era demasiado elevado para la situación actual de las reservas, apareció una nueva resolución general por parte de la CNV”, agregaron.
En detalle, la Comisión Nacional de Valores modificó el parking (ver página25), el plazo mínimo que tiene que esperar un inversor para comprar un bono en pesos y su posterior venta en dólares. Si el ahorrista compra un bono que tiene legislación local (conocidos como AL), para revenderlo y hacerse del dólar MEP tendrá que esperar un día. Ese es el segmento en donde el Gobierno intenta que el valor del dólar no se dispare. En cambio, si se opta por un bono de legislación extrajera (GD), el plazo de espera es de cinco días.
En tanto, el dólar contado con liquidación (CCL) cotizó en los $891,96, unos $2 menos frente al cierre anterior (+0,2%). Se trató de la segunda caída consecutiva, tras haber superado los $900 durante la rueda del miércoles, aunque terminó la semana $69 arriba (+8,4%). Para intentar contener las subas en este segmento, el Gobierno prorrogó el dólar soja 4, puso en vigencia el dólar Vaca Muerta y prometió que el lunes próximo se implementaría un dólar pyme.
“El CCL en torno a los $900 se encuentra a niveles similares al de situaciones de altísima incertidumbre. Como fue el pico postsalida de la convertibilidad en junio de 2002 ($851 al ajustar por inflación), e inferior al que se registró en períodos de correcciones de fuertes desequilibrios como en el Rodrigazo ($1500 a precios de hoy). Sin embargo, en momentos de baja percepción de riesgos locales, como, por ejemplo, en el período 2016-2018, la paridad promedio fue de $337, similar a la cotización actual del tipo de cambio”, dijeron desde Quantum Finanzas.
Ayer, el dólar oficial mayorista se mantuvo sin cambios en los $350, pese a que la inflación se mueve a un ritmo de dos dígitos mensuales. El Gobierno afirma que se quedará fijo en estos valores hasta mediados de noviembre luego de haber devaluado un 17,9% el lunes post-paso. Así, la brecha frente al blue se ensanchó a un 151%, cifra históricamente alta.
Entre fuertes intervenciones en el MEP y falta de incentivos para los exportadores, el Banco Central, además, ayer se vio obligado a retomar la venta de reservas y tuvo que aportar al mercado unos US$90 millones. Así, terminó la primera semana de octubre con un saldo negativo de US$176 millones.
Por otro lado, el principal índice bursátil argentino trepó ayer un 2,6% y se posicionó en las 628.917 unidades. La rueda fue liderada por Aluar (+10,5%), Ternium (+8,1%), Transportadora de Gas el Norte (+7,9%) y Edenor (+5,8%).
En cuanto a los bonos del último canje de deuda, ayer continuaron profundizando el rojo. Los Bonares se hundieron hasta un 6,7% (AL35D) y los Globales, un 4,95% (GD46D). Aun así, el riesgo país logró retroceder 44 unidades y cerró la semana en los 2675 puntos básicos.

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“Comprá ya, que está subiendo”, el consejo de los “arbolitos”
En la calle Florida, el paralelo se ofreció ayer a entre $860 y $900, según el momento del día
Luján Berardi
La calle Florida vio ayer el renacer de sus “arbolitos”. Nada parecía haber cambiado tras los allanamientos del jueves pasado en la City porteña, y todos anunciaban la compraventa de dólares, reales y euros como de costumbre.
Eso sí: a solo dos semanas de las elecciones, la incertidumbre alienta las expectativas de fuertes aumentos en la cotización informal de la moneda estadounidense.
Una señora ubicada sobre Lavalle, frente a un puesto de flores, vocifereaba el típico “cambio, cambio, cambio” y sacaba su celular para hacer los cálculos ante la pregunta de un interesado. “Para la compra está a $890. Subió un montón”, comentó, y agregó, respecto de la situación del jueves: “Pasa que a veces, cuando sube mucho, no te quieren vender”.
En la misma peatonal, cerca de una papelería conocida, un señor aprobó el precio de $890, y aconsejó: “Comprá ya, que está subiendo una banda [sic]. En un rato va a estar a $900”. También realizó una estimación para lo que quedaba del día: “Llega a $1000. Estamos a unas semanas de votar. Por eso sube, todo se especula. Sea [Javier] Milei el presidente, sea quien sea”. Y advierte que nadie va a querer vender, porque está subiendo “el billete” y todos especulan: “Si siguen subiendo, van a guardarse los dólares. Mirá tranquila”, concluye.
A la una del mediodía, los anuncios de los “arbolitos” se escuchaban cada vez que alguien pasaba hablando en otro idioma o con una mochila al hombro y aspecto de turista. El precio que cantaba la mayoría era $890. “Es que subió un montón –comentó una mujer sobre Florida, entre Lavalle y Tucumán–. Y va a seguir subiendo. Esta mañana estuvo a $860. Ahorita subió más, porque estaba en $880”. La constante: se esperan más aumentos. “Hay que aprovechar. Caminás un poco y cuando volvés ya no se puede dar el mismo precio”, concluyó.
También los locales que aceptan moneda extranjera pusieron los clásicos carteles anunciando valores: el dólar variaba ayer entre $850, como en Magic Store, y $900, como en VCP, una tienda de ropa, y I Love Gifts.
A pesar de la constante oferta apenas por debajo de los $900, también hubo lugar para precios competitivos. En la esquina de Viamonte y Florida, siempre entre gritos de “cambio”, una persona ofrecía comprar a $860. “Es la mejor oferta; allá te van a cobrar más seguro”, decía.
Un poco más adelante, cerca de la esquina de avenida Córdoba, una señora cantaba el precio a $875 como “muy barato”. “Está subiendo muchísimo. Posiblemente, sea un poquito más”, comentaba. La “cueva” para la que trabaja está abierta de 8 a 22.30, “pero no es lo mismo durante el día, porque obviamente el dólar es así”.
La incertidumbre y la volatilidad son, como siempre, dos características fijas en los precios del dólar blue y en esta calle. A unos pasos, otra mujer que anunciaba cambio de divisas vendía a $900.
En la esquina de Viamonte y Florida, otro individuo proponía el valor de cambio –en una compra de US$100– de $885 por billete. Y la posibilidad de “hacer precio” si se compran más billetes. Sin embargo, ayer, la mayoría de los “arbolitos” quería vender, y eso se notó en los precios.

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TENSIÓN CAMBIARIA

Dólar hoy: las cotizaciones libres iniciaron octubre en máximos nominales
El tipo de cambio paralelo se mantuvo estable en los $800, mientras que el contado con liquidación avanzó $7
Melisa Reinhold
A cuánto cotiza el dólar blue este lunes 2 de octubre de 2023.
Cotización del dólar de hoy
Dólar oficial
Compra$347,50Venta$365,50
Dólar blue
Compra$790,00Venta$800,00
Dólar tarjeta
Venta$639,62
Dólar turista
Venta$659,93
Dólar MEP
Venta$709,8
Dólar CCL
Venta$829,67
Dólar mayorista
Venta$350,01

Euro
Compra$368,52Venta$388,72
Ver dólar oficial histórico

La semana pasada, los dólares libres retomaron la tendencia alcista. A tres semanas de las elecciones generales, la dolarización de carteras volvió a hacerse presente y presiona sobre las cotizaciones, incluso a pesar de los intentos del Gobierno por contener las subas mediante intervenciones y la prórroga del dólar soja 4. Hoy, el dólar blue se mantuvo estable, pero en máximos nominales, mientras que los financieros avanzaron hasta $9.
En la primera rueda hábil de octubre, el tipo de cambio paralelo se negoció a $800 en las cuevas y arbolitos de la City porteña. Si bien fue el mismo valor de cierre que el viernes pasado, es la cotización en términos nominales más alta que se tenga registro.
“El mercado comenzó a recalentarse en las últimas jornadas, a medida que se va acercando las presidenciales del 22 de octubre. Los ahorristas están rescatando colocaciones en pesos de los fondos de inversión y no están renovando sus tenencias en depósitos a plazo fijo para buscar cobertura cambiaria. Y esta tendencia, en lugar de suavizarse, podría profundizarse en las próximas ruedas motorizadas también por el enorme paquete de ayuda social que se volcará sobre las calles”, señalaron desde la consultora Equilibra.
Sin embargo, al tomar perspectiva y observar el valor del dólar blue en términos reales, la cotización actual todavía se encuentra por debajo de otros picos recientes. Por ejemplo, por la fuerte inflación que hubo en el último mes, los $780 que marcó hace un mes y medio equivaldrían a $931 de hoy, según estimaciones del analista financiero Salvador Vitelli. Frente a octubre de 2020, cuando el paralelo tocó los $195, serían unos $1087 actuales.
Blue ajustado por inflación, según cálculos de Salvador Vitelli
En cambio, los tipos de cambio financieros iniciaron la semana en alza. Este lunes, el dólar contado con liquidación (CCL) “libre” apareció en las pantallas del mercado de capitales a $829,67, un avance diario de $7 (+0,9%) y es el valor más alto que se tenga registro. Esta suba se dio a pesar de que hoy se prorrogó el dólar soja, hasta el 20 de octubre.
Esta nueva edición del Programa de Incremento Exportador (PIE) tiene una particularidad clave frente a septiembre. El mes pasado, los agroexportadores contaban con un 25% de lo liquidado de “libre disponibilidad”. Es decir, el dinero se podía vender al dólar contado con liqui o usar para pagar insumos o dividendos. No obstante, a partir de hoy, ese 25% tendrá que canalizarse por el mercado del dólar financiero sí o sí. Con esto, el Gobierno busca aumentar la oferta del dólar CCL y así intentar bajar la cotización.
“Ante un proceso de dolarización que se viene acelerando frente a la cercanía de las elecciones, los operadores temen que ni la extensión del dólar soja ni el dólar Vaca Muerta [para el sector petrolero, aunque falta la resolución oficial] pueda más que amortiguar las presiones cambiarias. Así lo reflejan las reservas, que no se recuperan a raíz de las crecientes intervenciones. Es por ello que, aún con las intensificadas regulaciones, los dólares financieros y libres continúan ganando terreno”, agregó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
La sorpresa del día fue el dólar MEP, que cerró la rueda en los $709,83 y marcó su máximo nominal. Las intervenciones que realiza el Banco Central (BCRA) a través del mercado de bonos no logró impedir que la cotización registre una suba diaria de $8,82, aunque en las primeras negociaciones del día llegó a registrar picos que rozaron los $717. Frente al blue, hay una distancia de $90 (12,6%).
“El Gobierno se encuentra en búsqueda de nuevos mecanismos para incrementar la oferta de dólares en el canal financiero (dólar Vaca Muerta, extensión del dólar soja, nuevas regulaciones de acceso del BCRA). Mantener contenida la brecha cambiaria es parte esencial del ‘plan Massa’: actualmente, un salto en los dólares paralelos se filtra con mayor facilidad a la inflación y aumenta las expectativas de devaluación, reduciendo aún más la oferta neta de divisas”, agregaron desde Ecolatina.
El dólar oficial mayorista sigue fijo en $350...BCRA
Con un dólar oficial mayorista estático en los $350, la brecha frente al blue se posiciona en un 128,5%. De acuerdo con Ecolatina, el efecto de la devaluación posPASO duró apenas un mes y medio en términos reales. Por la alta inflación, el tipo de cambio real multilateral se apreció más de un 17% desde el pico el 14 de agosto y ya retornó a niveles previos a las elecciones primarias.
Bonos y acciones
Consecuencia de la incertidumbre política, este lunes el S&P Merval operó en las 556.828 unidades, una caída del 1% frente al viernes. En el panel principal, se hundieron las acciones de Ternium (-3,7%), el Banco Supervielle (-3%), BYMA (-2,8%) y Cresud (-2,8%).
En Wall Street, las acciones argentinas que allí cotizan (ADR) también operaron en terreno negativo. Los papeles del Banco Supervielle retrocedieron un 4,5%, seguidos por Tenaris (-3,4%), Grupo Financiero Galicia (-3,1%) y Edenor (-2,9%).
Los bonos del último canje de deuda tampoco pudieron escapar al rojo. Los Bonares cayeron hasta un 2,46% (AL30D) y los Globales, un 6,79% (GD29D). Fue así como el riesgo país, índice que elabora el JP Morgan y mide la diferencia que pagan los bonos del Tesoro americano frente al resto de los países, cerró el día en los 2600 puntos básicos. Fue un salto diario de 57 unidades, que lo llevó a marcar el valor más alto en cuatro meses.

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Sigue el dólar soja, pero el 25% ya no es “libre”: debe ingresarse por el CCL
Javier Blanco

Al prorrogar oficialmente el dólar soja 4, el Gobierno dejó a la vista ayer que su nueva obsesión es bajarle la fiebre al dólar contado con liquidación (CCL), una variante clave del tipo de cambio que desde hace días viene marcando récords, e incluso en la víspera se llegó a operar a $838,67, antes de cerrar a un promedio de $829,67 (+0,9%).
Es algo que se pudo terminar de establecer cuando el Poder Ejecutivo publicó el decreto 492/2023 para extender su vigencia hasta el último día hábil anterior a las elecciones, pero con una reveladora variante: mientras que en el dólar soja 4, vigente del 5 al 30 de septiembre, los exportadores sojeros que registraran y liquidaran operaciones podían disponer libremente del 25% del total de las divisas generadas, en esta prórroga se obliga a las empresas a cambiar ese porcentaje a pesos, pero operando CCL.
La novedad llega 48 horas después de que el Banco Central (BCRA) abriera el camino hacia un desdoblamiento formal del mercado oficial, al dejar habilitado ese canal financiero para operaciones cambiarias realizadas por empresas que busquen ingresar al país aportes de capital o divisas captadas mediante emisiones de deuda en el mercado.
Si bien esto también podían hacerlo antes, el problema es que quedaban expuestas a ser excluidas por entre tres y seis meses de la posibilidad de operar en el mercado cambiario oficial de contado, lo que, en el caso de las empresas activas en comercio exterior, complicaba su operaciones y pagos de importaciones.
Pero, con la publicación de la comunicación A 7852, esa penalidad quedó desde ayer removida, lo que les dejó abierto el camino para que puedan cobrar por los dólares que traigan hasta 235% de lo que percibirían si lo liquidaran por la plaza oficial.
Mil intentos y (ni) un invento...
El dólar CCL se usa para ingresar o sacar divisas del país usando para ello activos financieros con cotización en pesos y dólares a la vez.
Cuando este tipo de cambio se mueve al alza, denota que hay más salida que ingreso de divisas, un desbalance sobre el que el Gobierno ahora intenta operar, induciendo dos canales de oferta para tratar de acortar la brecha cambiaria.
Ambas iniciativas suponen una flexibilización del cepo para determinadas operaciones corporativas y están vinculadas con la nueva recaída en una zona de atraso cambiario, tras haberse dispuesto un congelamiento del dólar mayorista oficial en $350 desde hace 50 días, tras la devaluación post-PASO, que no derivó en mejoras de la competitividad a causa de la elevada tasa de inflación local.
La nueva señal fue el dato principal de la primera rueda de octubre, en la que se operaron unos US$315 millones, de los que el BCRA apenas pudo captar US$3 millones (0,9%).
Ese saldo positivo le permitió alargar a 35 ruedas la racha compradora que exhibe aunque, paradójicamente, los US$1770 millones recomprados entre agosto y septiembre no variaron la crítica situación de las reservas propias (o netas) –negativas en US$5200 millones– ni de las brutas, que el viernes perforaron el piso de los US$27.000 millones

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TENSIÓN CAMBIARIA

La AFIP pone la lupa sobre compras de dólar MEP
Notificó a 5780 contribuyentes para que no dejen de declararlas
María Julieta RumiEl organismo pidió “considerar correctamente el origen de los fondos” de las operaciones
La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) notificó a 5780 contribuyentes para que incluyan la compra de moneda extranjera en su presentación de declaraciones juradas para el pago de Ganancias y Bienes Personales. El organismo identificó a un grupo de personas que adquirieron en su conjunto más de US$1100 millones por medio de títulos públicos (dólar MEP y CCL) en el período fiscal 2022. La AFIP pidió que “consideren correctamente el origen de los fondos utilizados para realizar esas operaciones”.
La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) notificó a 5780 contribuyentes para que incluyan la compra de moneda extranjera en su presentación de declaraciones juradas (DD.JJ.) determinativas y el pago del impuesto a las ganancias y sobre los bienes personales. El organismo identificó a un grupo de personas que adquirieron en su conjunto más de US$1100 millones por medio de títulos públicos durante el período fiscal 2022, que deberían informar en las declaraciones impositivas correspondientes.
Según el organismo, hasta el momento, muy pocos contribuyentes presentaron sus declaraciones porque aún no vencieron, es decir, que los notificados son casi todos los que adquirieron dólares mediante títulos públicos. “La inducción es para que tengan a consideración incluir estas operaciones en su DD.JJ.”, afirmaron. En tanto, según el comunicado que enviaron, las áreas especializadas de la AFIP buscan evitar de esta forma “diversas situaciones que podrían derivar en incumplimientos fiscales”.
Siguiendo con el comunicado, las bases de datos del organismo permitieron advertir transacciones de compraventa de moneda extranjera mediante adquisición y liquidación de bonos en cuentas locales y en el exterior, popularmente conocidas como “dólar MEP” y “contado con liquidación”. Como resultado de esa tarea, se identificó a 5780 contribuyentes que durante el período fiscal 2022 concertaron estas operaciones por montos individuales que superaron los US$50.000. El total de divisas que adquirieron por esta vía asciende a US$1160 millones, lo que representa $205.310 millones al tipo de cambio oficial de cierre del año pasado y deberían verse reflejadas en las declaraciones juradas correspondientes.
La AFIP remitió notificaciones electrónicas a los sujetos involucrados con el objeto de que “consideren correctamente tanto el origen de los fondos utilizados para realizar dichas operaciones, así como su íntegra declaración y correcta valuación”, de cara al vencimiento de junio de la presentación de las declaraciones juradas determinativas y el pago de los impuestos a las ganancias y sobre los bienes personales.
Consultado por lanacion, el CEO del Estudio Lisicki, Litvin & Asoc., César Litvin, dijo que esto apunta a detectar si todas las operaciones se hicieron con fondos justificados y declarados. “En primer lugar, apuntan a que no se hayan hecho con dinero negro. En esos casos sería un incremento patrimonial no justificado. Y, si es con dinero blanco, la idea es que declaren correctamente el pase de pesos a dólares. Los títulos públicos están exentos de pagar Bienes Personales, pero el dólar billete no”, explicó.
En tanto, Sebastián Domínguez, socio de SDC Asesores Tributarios, opinó que el Gobierno está buscando “cualquier método para obtener más recaudación” y con esto la AFIP lograría que gente que quizás no iba a declarar los dólares diciendo que se los gastó los declaren por miedo.
En igual sentido, el abogado tributarista Diego Fraga dijo que pareciera que están usando la AFIP para desalentar la compra de dólar MEP o CCL. “Como suele ocurrir en los gobiernoskirchneristas,dondeelatraso cambiario genera brecha entre el dólar oficial y los financieros, se pretende reprimir el acceso a la divisa con la utilización de todas las dependencias del Estado: la Dirección General Impositiva, la Aduana, la Comisión Nacional de Valores, etcétera. Todo para suplir la falta de recursos del Banco Central. La AFIP tiene un largo historial de medidas en este sentido. Desde la creación de percepciones a la adquisición de moneda extranjera, bienes o servicios del exterior, hasta amenazas de inspección y/o de sanciones anómalas para sujetos que operan en el mercado cambiario y/o bursátil”, detalló.
Más allá de esto, consideró que, aunque no se diga expresamente en el texto, esta noticia podría tener origen en que existen casos de sujetos que, para evitar las normas que restringen el acceso al MEP y el CCL, “utilizan a terceros que no se encuentran alcanzados por la prohibición, pero que a los efectos fiscales no pueden justificar los fondos con los que realizan tales operaciones”.
“Esto se da en un contexto donde la CNV ha puesto trabas importantes para ciertas operatorias que permiten arbitrar entre los distintos tipos de dólares, por lo que no resulta extraño que la AFIP también adopte acciones para desalentar este tipo de comportamientos. Ahora bien, hasta el momento en que les toque presentar las declaraciones juradas, la AFIP no podrá más que lanzar este tipo de advertencias que en los hechos no tienen efectos prácticos”, agregó.
Anteayer por la tarde la CNV sorprendió con una resolución por la cual aquellos que realicen operaciones para hacerse de dólar MEP o CCL con los bonos AL30 o GD30 no van a poder disponer de esas divisas por los 15 días posteriores para realizar una nueva transacción con ese dinero que involucre a otros activos. Es decir, que el Gobierno busca evitar arbitrajes por diferencias de precios entre títulos públicos y otros instrumentos.

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TENSIÓN CAMBIARIA

El Gobierno asumió una fuerte pérdida de reservas para contener el dólar
Frenar el MEP y el CCL habría costado US$700 millones, según cálculos privados
Melisa Reinhold
Para evitar que los dólares libres se acercaran a la barrera de los $500, desde el 25 de abril pasado el Gobierno decidió intervenir diariamente en las cotizaciones a través del mercado de bonos. Ya habría destinado a esa tarea más de US$700 millones, según cálculos que el mercado hace a partir de datos oficiales. El número preciso no es publicado por el Banco Central (BCRA).
Sin embargo, anteayer hubo un cambio en la estrategia oficial, cuando dejaron correr tanto al MEP como al contado con liquidación (CCL). Así, sus cotizaciones saltaron $30 y alcanzaron nuevos récords nominales.
Tras ese sacudón, ayer en el mercado cambiario hubo una pequeña tregua. “Juntamos US$100 millones de reservas. Bajamos el CCL y el MEP, y también se frenó el blue. Y un viernes, que siempre es día de demanda”, celebraron fuentes cercanas al minissin tro de Economía, Sergio Massa.
El dólar MEP, mediante la compraventa de bonos GD30, cerró en $465,42, una baja diaria de $8, y mediante AL30, a $466,20, $8,20 menos. Algo similar ocurrió con el CCL: mediante bonos GD30, se negoció $4,60 más abajo, en los $474,35.
Para evitar que los dólares libres se acercaran a la barrera de los $500, desde el 25 de abril pasado el Gobierno decidió intervenir diariamente en las cotizaciones a través del mercado de bonos. Ya habría destinado a esa tarea más de US$700 millones, según cálculos que el mercado hace a partir de datos oficiales. El número preciso no es publicado por el Banco Central (BCRA).
Esto explica por qué a la entidad le cuesta tanto hacerse de dólares, aun con la entrada en vigor del Programa de Incremento Exportador, el llamado dólar soja. Sin embargo, anteayer hubo un cambio en la estrategia oficial cuando dejaron correr tanto al MEP como al contado con liquidación (CCL). En consecuencia, sus cotizaciones saltaron $30 y alcanzaron nuevos récords nominales.
Tras ese sacudón que se registró durante la rueda anterior, ayer en el mercado cambiario se dio una pequeña tregua. “Juntamos US$100 millones de reservas. Bajamos el CCL y el MEP, también el blue. Y un viernes, que siempre es día de desantiago manda”, celebraron fuentes cercanas al ministro de Economía, Sergio Massa. “El lunes va a ser mejor, pero esto es día a día”, agregaron. Del otro lado, los analistas coincidieron en este último punto: entre la inflación en alza, la escasez de reservas y un contexto electoral de por medio, cualquier medida que se tome “tiene corto aliento”.
En la última rueda de la semana, los tipos de cambio financieros opera ron en caída, luego de haber registrado saltos de hasta $30 durante la rueda anterior. El dólar MEP mediante la compraventa de bonos GD30 cerró en los $465,42, una baja diaria de $8 (-1,7%). Si la operación se realizó con títulos AL30, apareció en pantallas a $466,20, $8,20 menos (-1,8%).
Algo similar ocurrió con el dólar contado con liquidación, herramienta que se utiliza para girar divisas a una cuenta bancaria fuera de la Argentina. Si la transacción se hizo mediante bonos GD30, se negoció $4,60 más abajo, en los $474,35 (-0,9%). En contraste, si se ejecutó con Cedear, donde las intervenciones oficiales no impactan directamente, ayer cedió $2,70 y se vendió a $493,16.
Desde el Ministerio de Economía le confirmaron a la nacion que ayer se gastaron US$11 millones en intervenciones en el mercado de bonos, muy por debajo del promedio de las últimas semanas. Se lo adjudicaron a que “dejaron correr” las cotizaciones financiaras para ponerle fin a ciertos “rulos”, los cuales fueron generados por las propias intervenciones del Gobierno. Sin embargo, la brecha no se terminó de cerrar. Entre una punta y otra del CCL, todavía hay una diferencia de precios mayor a los $18.
“Intervenir nunca es sostenible. Si tenés flujo sostenible de lo que sea e intervenís todo el tiempo, algún día te quedás sin balas. Por eso cambiaron la forma de intervenir, son más selectivos, además de haber endurecido el cepo cambiario el fin de semana pasado. Están administrando las municiones para hacer rendir mejor las balas”, dijo Gabriel Caamaño, economista en jefe de la consultora Ledesma.
Intervenir no es gratis. Según cálculos de la consultora económica Anker Latinoamérica, el Banco Central habría destinado unos US$700 millones al mercado de bonos, entre el 25 de abril -cuando el blue estuvo cerca de alcanzar los $500- y el 15 de mayo -último dato disponible-. El número puede variar, porque se toma como referencia la columna “otros” que publica la entidad monetaria. De todos modos, refleja el impacto que están teniendo en las reservas aquellos factores que van por fuera del mercado oficial.
“El contexto es sumamente crítico. Estamos atravesando una severa escasez de divisas, no solo por un stock que ya es negativo de reservas netas del Banco Central -en torno de los US$1500 millones-, sino en cuanto a las perspectivas de los flujos netos de divisas hacia adelante. Frente a una aguda incertidumbre en medio de la transición electoral, un gobierno que ha perdido credibilidad para acoger las expectativas y una reputación del Banco Central muy deteriorada, la manta es incómodamente corta. El Gobierno es consciente de que tiene que mantener la brecha de cambios controlada porque una disparada le puede generar otros efectos muy perjudiciales, como se vio con el traslado a precios en el mes de abril o las expectativas de devaluación”, señaló Manoukian, economista de Ecolatina.
Ayer el Banco Central logró hacerse de US$101 millones y cerró la semana con un verde de US$305 millones (ver página 23). No obstante, para Manoukian, si las expectativas se deterioraran, se le podría complicar aún más la necesidad de acumular reservas. Por eso el control de la brecha cambiaria se volvió “imperativo”. Subieron las tasas a niveles récord en 20 años, pero en un contexto donde la demanda de dinero está muy reducida. También intervinieron, aunque a costa de las pocas divisas que quedan. “Por los escasos recursos que hay, para hacerlo tienen que ser muy inteligentes en la estrategia. Pero con la poca confianza que hay, son medidas de corto aliento que pueden durar un ratito; no hay demasiados recursos para continuar haciéndolos”, agregó.
En la peatonal Florida, el corazón de la City porteña, el dólar blue se operó a $486 en la punta vendedora, pese a que en las primeras negociaciones del día llegó a alcanzar los $490. Se trató de una baja de $2 frente a la rueda anterior (-0,4%), mientras que en la semana acumuló un avance de $12 (+2,5%), en respuesta al mal dato de inflación de abril. Así, quedó cerca de los $495, la cotización nominal más alta de la que se tenga registro.
“Durante esta semana el mercado del dólar libre volvió a recalentarse, en una puja entre la divisa y la nominalidad de los precios que al Banco Central parece incomodar. Si bien es cierto que el billete se ha encarecido significativamente en el último mes y medio, apenas está equiparando la escalada de los precios, si no queda incluso rezagado. Por supuesto, este rezago se sostuvo a fuerza de intervención por parte de la autoridad monetaria, que se encontró utilizando dólares (que no tiene) para contener la brecha por el módico monto de US$100 millones diarios”, dijeron desde la consultora económica LCG.
El tipo de cambio oficial mayorista cotizó a $232,75, una suba diaria de $0,65 (+0,3%). De esta forma, la brecha frente al billete informal se ensanchó a un 109%, una variable que el mercado sigue de cerca luego de que el domingo pasado Economía adelantara que “administraría” las microdevaluaciones diarias para contener la inflación.
“Es difícil para el Gobierno convalidar un incremento de la brecha por encima del 100% (actualmente se encuentra en 109%). Con lo cual, creemos que en algún momento es más que probable que se retome el camino de las intervenciones”, agregaron desde Invertir en Bolsa.
Bonos
Tras el desplome que habían registrado los bonos del último canje de deuda, ayer buscaron recuperarse. En el exterior, los bonares registraron alzas de hasta un 2,21% (AL30D), mientras que los globales rebotaron un 4,01% (GD38D). El riesgo país cerró la semana en los 2600 puntos básicos (+0,2%).
El S&P Merval operó en las 338.677 unidades, un 2,3% más.

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