Un salvavidas que confirma que todos los caminos conducen al FMI
Javier Blanco
Las múltiples gestiones que encaró el Gobierno para poder cumplir con los vencimientos de capital e intereses de julio y comienzos de agosto con el FMI –desde que se confirmó que los desembolsos comprometidos por el organismo para poder cumplir con dichos pagos llegarían más allá de esas fechas– solo sirvieron para confirmar que, mientras dure este acuerdo, todos los caminos conducen al Fondo.
La conclusión surge de los anexos del decreto presidencial 404/2023 publicado ayer en el Boletín Oficial (BO) que aprobó un nuevo endeudamiento (segundo en una semana) para pagar deuda, un mecanismo que sirve para evitar caer en atrasos o directamente en incumplimientos con el FMI (que serían sin duda más costosos) pero que –a la vez– incrementa los costos que se enfrentan por mantener regularizado ese pasivo.
La norma comunica el “acuerdo de facilidad” celebrado de urgencia con Qatar para acceder en carácter de préstamo transitorio a derechos especiales de giro (DEG) por 580 millones (cifra equivalente a unos US$775 millones).
Y está acompañada por un anexo en el que se especifica que, si el directorio ejecutivo del FMI (hoy de vacaciones y que aún no fijó fecha para tratar el “caso argentino”, aunque Economía afirmó que podría ser el 17 de este mes) no aprueba “los exámenes quinto y sexto combinados en el marco del acuerdo de facilidades extendidas antes del 31 de agosto”, la Argentina igualmente deberá devolver “por adelantado el préstamo en su totalidad” concedido y en la fecha pertinente. Es decir, el capital recibido y los intereses proporcionales a la tasa del 4,033% anual vigente.
El dato adquiere relevancia dadas las particularidades que tuvo el último acuerdo sellado entre el equipo de negociadores argentino y los miembros del staff de ese organismo. Ocurre que, si bien no hay antecedentes de un acuerdo sellado a nivel técnico que luego se frustre por no recibir la aprobación final del board (“suele ser un mero trámite”, aseguran los habituados a seguir estos temas), esta vez podría ser diferente.
Hay que recordar que, en un off the record sostenido con los periodistas argentinos acreditados en Washington minutos después del anuncio del entendimiento, un alto vocero del organismo se encargó de remarcar que la aprobación final del nuevo acuerdo (la que destrabaría finalmente los US$7500 millones comprometidos) quedaba sujeta a que la administración Fernández cumpliera con una secuencia de medidas destinadas a tratar de asegurar el cumplimiento de las nuevas metas contempladas en él.
Si bien el Gobierno difundió muy genéricamente algunas de ellas tras ese anuncio (puso énfasis en resaltar que el FMI había avalado que continúen las intervenciones para contener las cotizaciones del dólar cuando se den “condiciones desordenadas” en el mercado), lo cierto es que la denominada letra chica del acuerdo, en la que quedarían claras las adecuaciones de políticas a que obligaría, solo se terminarán de conocer después de las primarias presidenciales por celebrarse en ocho días y si el directorio da el OK final al mismo.
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El dólar blue marcó un nuevo récord y el CCL se vendió a $585
Las tensiones de cara a las PASO se reflejan en el paralelo, que trepó a $574; también suben los tipos de cambio financieros, aunque el BCRA interviene en ellos
Melisa Reinhold
El mercado cambiario se sigue recalentando de cara a las PASO. Ayer, el dólar blue subió y marcó un nuevo máximo nominal histórico, mientras que los financieros terminaron la rueda con saltos de hasta $18. En las últimas dos semanas, el Banco Central (BCRA) tuvo que desembolsar US$510 millones para contener la escalda del MEP, una estrategia que se ve reflejada en los precios durante la última hora de operaciones.
En la City porteña, ayer el tipo de cambio informal se negoció a $574, un avance diario de $4 (+0,7%). Al observar el recorrido que realizó en los últimos cinco días, terminó la semana con una alza acumulada de $23 (+4,2%).
“En un contexto de ruido con las reservas, el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la incertidumbre electoral cada vez más próxima, el dólar blue siguió presionado y superó la barrera de los $570. Todavía está lejos de los niveles de crisis –más cercanos a los $700 con Martín Guzmán–, o arriba de los $900 del ‘dólar convertibilidad’ [al ajustar por inflación]. Pero no deja de empezar a ser una dinámica preocupante”, señaló Fernando Marull, economista de FMYA.
En la misma sintonía, los tipos de cambio financieros terminaron la rueda con fuertes subas, dependiendo del activo con el cual se haya operado. El dólar MEP mediante la compraventa de bonos GD30 apareció en las pantallas del mercado de capitales a $514,74. Fueron apenas $0,7 más que el jueves (+0,1%), aunque llegó a tocar máximos de $530 en las primeras horas de operaciones, antes de que aparezcan las intervenciones.
“En las últimas 17 ruedas, el Central tuvo que poner unos US$510 millones para mantener el MEP relativamente quieto. Estos son dólares reales de las reservas que se encuentran en mínimos en muchísimos años. Sin ir más lejos, este miércoles vimos el máximo de intervención desde el 17 de mayo. Hay una gran presión dolarizadora y sabíamos que era algo probable en este contexto electoral. Los dólares financieros siguen firmes, pero siguen por debajo de la inflación. Hacen un ajuste de la propia nominalidad”, dijo Pedro Siaba Serrate, head of research & strategy de Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
El contado con liquidación (CCL) con GD30 cotizó a $558,82, un salto diario de $18 (+3,4%). En tanto, el CCL con cedears, donde las intervenciones oficiales no impactan directamente, se negoció a $585,41. Se trató de un alza de $8,7 frente al cierre previo (+1,5%).
“Los operadores siguen con preocupación la dinámica de las reservas, ya que continúan bajo presión a la espera de los desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI), que llegarían recién POSPASO, a modo de alivio. Por ello, la firmeza sobre los dólares financieros y libres no afloja, más allá de las crecientes intervenciones y de las nuevas regulaciones, que buscan poner paños fríos en la búsqueda de cobertura acentuada por la expectativa de una aceleración inflacionaria”, dijo Gustavo Ber, economista de Estudio Ber.
El tipo de cambio oficial mayorista volvió a moverse por encima de la inflación proyectada. Ayer cotizó a $279,35, una suba diaria de $1,25 (+0,4%). De todas formas, la brecha frente al blue continúa en niveles del 105%.
“La semana cerró con fuertes intervenciones del BCRA en el MEP, en Rofex [mercado de futuros] y acelerando el crawling [devaluación diaria] sobre el tipo de cambio oficial. El Gobierno apostará a llegar así a las elecciones de la semana que viene, pero un ajuste en el tipo de cambio oficial parece cada vez más inevitable. De todas maneras, en estas condiciones, sin un programa de gobierno amplio y consistente, difícilmente esta devaluación pueda ser la solución”, sumaron desde la consultora económica LCG.
Bonos y acciones
La Bolsa porteña rebotó y se posicionó en las 451.570 unidades, un aumento diario del 2,3%. El buen humor global también se contagió sobre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADR), ya que los papeles de Despegar treparon un 9,6%, seguidos por el Grupo Financiero Galicia (4,3%), el Banco Macro (2,9%) y Tenaris (2,8%).
Los bonos del último canje de deuda operaron en terreno positivo. Los títulos Globales avanzaron un 4,59% en el exterior (GD41D) y los Bonares, 1,22% (AL29D). El riesgo país se mantuvo relativamente estable en los 2020 puntos.
El mercado cambiario se sigue recalentando de cara a las PASO. Ayer, el dólar blue subió y marcó un nuevo máximo nominal histórico, mientras que los financieros terminaron la rueda con saltos de hasta $18. En las últimas dos semanas, el Banco Central (BCRA) tuvo que desembolsar US$510 millones para contener la escalda del MEP, una estrategia que se ve reflejada en los precios durante la última hora de operaciones.
En la City porteña, ayer el tipo de cambio informal se negoció a $574, un avance diario de $4 (+0,7%). Al observar el recorrido que realizó en los últimos cinco días, terminó la semana con una alza acumulada de $23 (+4,2%).
“En un contexto de ruido con las reservas, el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la incertidumbre electoral cada vez más próxima, el dólar blue siguió presionado y superó la barrera de los $570. Todavía está lejos de los niveles de crisis –más cercanos a los $700 con Martín Guzmán–, o arriba de los $900 del ‘dólar convertibilidad’ [al ajustar por inflación]. Pero no deja de empezar a ser una dinámica preocupante”, señaló Fernando Marull, economista de FMYA.
En la misma sintonía, los tipos de cambio financieros terminaron la rueda con fuertes subas, dependiendo del activo con el cual se haya operado. El dólar MEP mediante la compraventa de bonos GD30 apareció en las pantallas del mercado de capitales a $514,74. Fueron apenas $0,7 más que el jueves (+0,1%), aunque llegó a tocar máximos de $530 en las primeras horas de operaciones, antes de que aparezcan las intervenciones.
“En las últimas 17 ruedas, el Central tuvo que poner unos US$510 millones para mantener el MEP relativamente quieto. Estos son dólares reales de las reservas que se encuentran en mínimos en muchísimos años. Sin ir más lejos, este miércoles vimos el máximo de intervención desde el 17 de mayo. Hay una gran presión dolarizadora y sabíamos que era algo probable en este contexto electoral. Los dólares financieros siguen firmes, pero siguen por debajo de la inflación. Hacen un ajuste de la propia nominalidad”, dijo Pedro Siaba Serrate, head of research & strategy de Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
El contado con liquidación (CCL) con GD30 cotizó a $558,82, un salto diario de $18 (+3,4%). En tanto, el CCL con cedears, donde las intervenciones oficiales no impactan directamente, se negoció a $585,41. Se trató de un alza de $8,7 frente al cierre previo (+1,5%).
“Los operadores siguen con preocupación la dinámica de las reservas, ya que continúan bajo presión a la espera de los desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI), que llegarían recién POSPASO, a modo de alivio. Por ello, la firmeza sobre los dólares financieros y libres no afloja, más allá de las crecientes intervenciones y de las nuevas regulaciones, que buscan poner paños fríos en la búsqueda de cobertura acentuada por la expectativa de una aceleración inflacionaria”, dijo Gustavo Ber, economista de Estudio Ber.
El tipo de cambio oficial mayorista volvió a moverse por encima de la inflación proyectada. Ayer cotizó a $279,35, una suba diaria de $1,25 (+0,4%). De todas formas, la brecha frente al blue continúa en niveles del 105%.
“La semana cerró con fuertes intervenciones del BCRA en el MEP, en Rofex [mercado de futuros] y acelerando el crawling [devaluación diaria] sobre el tipo de cambio oficial. El Gobierno apostará a llegar así a las elecciones de la semana que viene, pero un ajuste en el tipo de cambio oficial parece cada vez más inevitable. De todas maneras, en estas condiciones, sin un programa de gobierno amplio y consistente, difícilmente esta devaluación pueda ser la solución”, sumaron desde la consultora económica LCG.
Bonos y acciones
La Bolsa porteña rebotó y se posicionó en las 451.570 unidades, un aumento diario del 2,3%. El buen humor global también se contagió sobre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADR), ya que los papeles de Despegar treparon un 9,6%, seguidos por el Grupo Financiero Galicia (4,3%), el Banco Macro (2,9%) y Tenaris (2,8%).
Los bonos del último canje de deuda operaron en terreno positivo. Los títulos Globales avanzaron un 4,59% en el exterior (GD41D) y los Bonares, 1,22% (AL29D). El riesgo país se mantuvo relativamente estable en los 2020 puntos.
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